今年我之所以一再強調每股淨值，原因在於它大約就等於我們在去年的實質進展，不過就像是查理跟我一再提醒各位的，對Berkshire來說，真正重要的不是帳面價值，而是實質價值，最近一次跟各位提到是在今年六月本公司發行B級普通股時，在送給各位的股東手冊當中，我們不但對於一些名詞予以定義，諸如實質價值等，同時也揭露了我們的企業宗旨。
多年來，我們在年報前頭揭示這些宗旨，在這裡我們偶爾也會提到股東手冊，這樣我們就可以不必再重複解釋一些常用的名詞，比如說如果你想要了解一下什麼叫實質價值，建議大家可以再翻翻那本手冊的第64、65頁。
從去年開始我們首度提供給各位一張查理跟我本人認為可以幫助大家估計Berkshire公司實質價值的表格，在下面這張經過更新資料的表上，我們可以發現到兩項與價值相關的重要指標，第一欄是我們平均每股持有的投資金額(包含現金與約當現金)，第二欄則是每股在扣除利息與營業費用之後，來自本業的營業利益(但未扣除所得稅與購買法會計調整數)，當然後者已經扣除了所有來自第一欄投資所貢獻的股利收入、利息收入與資本利得，事實上，若是把Berkshire拆成兩部份的話，這兩欄數字將分別代表這兩個部門的損益績效。
實質價值
從這張表大家可以看出，我們1996年的每股投資金額增加了29%，而非投資的本業盈餘則增加了63.2%，我們的目標是讓這兩欄的數字以合理的速度穩定地成長，當然若是偶爾能以不合理的速度暴增也不錯。
