公司必须同时向它们的股东和税务机关提交关于公司盈亏情况的信息。你可能会认为这两方所得到的数值一致，但事实并非如此。实际上，美国公司通常采用两套账簿，一套提供给IRS（称为税收账簿），而另一套作为年报（称为股东账薄），在这两套账簿中，数值是不同的。
为什么会出现这种情况？两套账薄中数值的差异源于它们编制的规则是由两个独立的主体制定的。税收账薄遵循的是IRS的法则，股东账簿遵循的是财务会计准则委员会（FASB）的法则，FASB是会计的管理机构。例如，市政债券的利息在计税时通常不予以考虑，而FASB则将此项利息作为收入。另一个例子是，在税收账簿中，公司通常采用加速折旧法，而在股东账薄中，采用的是直线折旧法。
这两套账薄的差异总是能使公司受益，因为法则允许股东账薄的收入高于税收账薄的收入。因此，公司既可以向股东显示自身的盈利能力，又不用为其报告的全部利润缴纳税款。实际上，许多大公司向其股东持续地报告盈余，同时又向IR报告亏损。对此事的解读看起来有点愤世嫉俗，那就是，国会议员们往往在制定税收政策时倾向于制定对他们所代表的利益集团有利的规则。不管这样的解读是否真实，事实显而易见：公司在遵循法律的情况下，创造两套账薄并未违反法律规则。应该使用哪一套账簿呢？税收账薄中的数值是相关信息，因为只有知道税款，才能计算现金流。尽管股东账簿对于会计与财务分析来说是有用的，但它们不会用于资本预算。
最后，尽管美国公司允许使用两套账薄，但在其他国家大多数情况并不允许如此。当估算跨国企业现金流时，还需要知晓当地适用的法规。
净营运资本计算的一个注解
对净营运资本的投资是任何资本预算分析的一个重要部分。当我们考虑表6-1中的第5，6行的净营运资本时，读者们也许不清楚这几行数据从何而来。在如下情况下会产生对净营运资本的投资：（1）存货采购；（2）为不可预测的支出而在项目中保留的作为缓冲的现金；（3）当发生了赊销，产生的不是现金而是应收账款。（在某种程度上，净营运资本投资可以通过信用购买的方式得到一定程度的抵消，也就是说，应付账款可以减少净营运资本的投资。）对净营运资本的投资代表现金流出，因为从公司其他地方产生的现金被此项目占用了。
为了了解对净营运资本的投资是如何由各组成部分构成的，我们重点观察第1年。在表6-1中，鲍尔温公司的管理者预测第1年的销售额为100000美元，经营成本为50000美元。如果销售和成本支出都是现金交易。公司将收到50000美元（=100000美元-50 000美元）。正如之前所假设的，现金流一般发生在第1年年末。
下面会给出更多的相关信息管理者：
1.估计销售额中9000美元将为赊销，因此第1年收到的现金将只有91000美元（=100000美元-9000美元），9000美元的应收账款将于第2年收讫。
2.认为他们能使50000美元的成本中的3000美元延迟支付，因此现金支出额只有47000美元（=50000美元-3000美元）。当然，鲍尔温公司将于第2年付清3000美元的应付账款。
3.决定在第1年保留2500美元的存货以避免“缺货”（即没有库存）和其他意外事件。
4.决定在第1年为此项目留出1500美元的现金以避免现金短缺。
因此，第1年净营运资本为： 9000美元-3000美元+2500美元+1500美元=10000美元
因为公司在其他地方产生的现金将有10000美元用来满足净营运资本的需要。鲍尔温公司的管理者正确地把对净营运资本的投资当做项目的现金流出。随着项目的开展，对净营运资本的需求将有所增长。年与年之间的净营运资本的改变量代表了增减的现金流量。正如表6-1中的第6行的前面几年的负值所示。然而，在项目销售表减的年份，净营运资本逐渐减少，并最终为零。这意味着：应收账款全部收回，所有剩余的存货全部出售。这使后面几年的现金有所剩余，正如第6行的第4，5年的正值所示。
通常，公司的工作表把净营运资本当做一个整体。营运资本的组成要素（应收账款、存货等）一般不在工作表中单独出现。然而，读者必须记住工作表中的营运资本数值并非是无根之木。相反，它们正如我们对第1年所说明的，来自于对各个组成部分的细致预测。
