你已经选择了两种交易：对每种交易来说，什么样的执行价格和到期日才是适合的呢?
交易1: XLF的看跌期权
你需要至少6个月才到期且有过一次盈亏公告的看跌期权。6个月是你的缓冲时间，用以防止释放性反弹-任何时候都有可能发生，这种反弹会短期内破坏你的仓位。你需要在盈亏公告发布之后买进看跌期权。
如果发布之前有亏损预期，那么股价会下滑而看跌期权的价格会显著上涨，不利于建仓。你面临两个选择，例如2009年3月或2010年1月到期的看跌期权，你迅速选择了2009年3月到期的，因为它们有更大的杠杆作用-如果股票下跌，它们能带来更大的收益。而且如果你选择滚仓操作--我将在第十章讨论这个问题，可得到的合约也更多。
目前XLF的交易价格是21.18美元。你要寻找的价格应该在提供强大的杠杆作用的同时，最大程度上保障赚钱的安全性。记住，建仓的目的就是打出本垒打。XLF在之前12个月的低点是16.72美元，所以还有很大的下跌空间，它现在还没有创造新的低点。你选择了执行价格18美元的看跌期权，售价是1.25美元。
不必进行布莱克-斯科尔斯模型(Black-Scholes)分析，尽管你可以利用大量在线工具进行这类分析。执行价格比之前的低点高出不少，但是看跌期权的价格仍然不错-1.25美元。这意味着XLF须下跌15个百分点，该看跌期权才有价值，这并不是一个太难达到的比率，而且你还有7个月的时间等待这一切的发生。
你执行了交易，以1.25美元的价格买进了2009年3月到期的执行价格18美元的看跌期权。ETF的目标价位是之前曾出现过的低点16.72 美元，假设低点出现在10月份盈亏公告公布以后、选举之前。届时假如确实达到了你的目标价位，那么看跌期权就是实值期权。
届时它的总价值将是2.28美元，核心价值是1.28美元，那么根据简单的长除法(longdivision)计算得出时间价值为每月减少20美分(或更少),两倍左右的收益，符合一直以来设立的新仓位的目标。以前的低点就是目标价位，但是现实的收益可能会出现得更早。
你假定看跌期权每月减少20美分的时间价值(或许稍微少一点),那么如果ETF 的价格在一个月内达到20美元并且维持下跌走势，那么该看跌期权可能会以大约2.23美元的价格交易，计算方法为现价(1.25美元)加上股票下跌的价格(1.18美元),减去每月衰减的时间价值(0.20美元),在这么短的时间内得到78%的净收益。你在管理仓位的时候，这两个目标都要用到。
交易2: SKF的看涨期权
现在你的选择不多了——只有一份两个月后到期的看跌期权，一份5个月后到期的看跌期权。看跌期权的到期日在当月的第三个星期五，也就是17号。花旗集团和美国银行在当月16号公布盈余状况，雷曼兄弟公司的公告是在前面一个月。
这令你有些紧张，但是由于你并没有将这些看跌期权一直拿到到期日的打算，而且你想要的不只是潜在的本垒打，而是本垒打，所以你开始查看两个月后到期的看涨期权。你看了看这些看涨期权的价格，然后取消了交易。
发生了什么? 看涨期权的价格高得离谱。让我告诉你这是为什么。记住以前XLF的低点是16.72美元或比现价低21%.如果代表金融板块的XLF下跌到这个水平，那么SKF将会上涨35%-42%,这意味着SKF的价格将从现在的119美元涨到162-170美元。执行价格170美元的看涨期权现在的售价是7.40美元，前一天它们的价格是4.30美元。
因此如果现在买进看跌期权，变化也会非常迅速。它们可能是伟大的交易，但是，假如金融板块再次探至以前的底部，而你打算一直将看跌期权持有到到期日，这样的交易并不划算。你想在到期日使资金翻倍、获得100%的收益-任何交易，最低限度-这意味着看涨期权到到期日时SKF必须达到185美元， XLF交易价格必须比之前的低点再低10%,这是一个巨大的技术阻力点，你肯定不愿意鸡蛋碰石头。
简而言之：不要交易。你不是临阵脱逃，你只是在遵守非常必需的纪律，这是一种如果你不想输光一切就必须拥有的品质。是的，如果该板块在几天之内再跌5%-10%-确实很有可能，这些看涨期权就能使你的资金增至3倍。
但这不应该发生，你不是动量交易者，你建立仓位的基础是基本面。银行的基本面都很糟糕，但是基本面需要时间才能逐渐发挥作用。要记住前面的法则——保存资本，甚至在追求本垒打的时候也要防守，直到你看到伟大的机会再出手。这样的交易风险太大了。
