管清友:风口是不确定的,但有两个赛道是确定的
与其讨论不确定的“风口”,不如讨论确定的“赛道”。
“收缩型经济”将成为新常态,这种新常态有三大特征。
线上化成为常态,企业之间的分化会越来越严重。
中国的新消费群体会出现很大变化。日本泡沫经济破裂后经济低迷时期出现的“团块二代”、“三和群体”,中国未来也可能有相当一部分消费群体会具有与他们相似的特征。
投资很难赚到金融泡沫的钱,必须学会从赚快钱到赚慢钱。
企业经营越来越讲求实惠、实用,追求性价比。
人们生活方式从俭,舍弃无效社交,精神需求愈发重要。
未来资本市场中最具价值的是消费和科技两个领域。
投资有门槛,这两个赛道虽然明确,但它的特点是不一样的。消费领域如优衣库,投资者相对来讲更容易选到,但是对于科技型的企业,带有技术性和跃升性特征的企业,其实是比较难找的。
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反对“风口论”:
猪成不了孙悟空,飞上天它也得掉下来
我们这场论坛的议题里提到了“资本市场风口”这个概念,其实这几年我对“风口”这个词有点抵触,过去有企业家说,“风口来了,猪都能飞上天。”
实际上我们经历了这几年的一个起起伏伏之后,特别是2015年的股灾、2016年的债灾,以及2017年以后的金融强监管,告诉我们一个非常浅显的常识:猪,它就是猪,成不了孙悟空,飞上天它也得掉下来。所以,第一个,我觉得与其谈论风口,不如谈论哪些是确定性的赛道。
经济运行新变化:
“收缩型的经济新常态”的三个特点
谈到资本市场的演变,我们要重新去梳理经济运行的特点发生了哪些变化。如果说一定要说出一个特点的话,我想可以用一个词来形容——“收缩”,我把这称为“收缩型的经济新常态”,大概有几个特点:
第一,出现在线上化。我们今天在这样一个场合,用这样一种形式来开会,也是线上化一个具体的体现,我相信大家也都逐渐习惯了这种线上化的工作和生活方式,未来这种情况会会常态化。
第二,企业之间的分化会越来越严重。过去几年,我们看到企业之间的分化已经非常严重,无论是在实体经济还是在股票市场,龙头企业和其他一般企业之间的分化非常明显,疫情以后这种分化恐怕会继续加剧。
第三,中国的新消费群体会出现很大变化。过去的波浪式的、排浪式的消费,包括我们看到60后、70后他们消费的特点,他们成就了这轮经济的高增长。未来会出现一种什么状态?今天我们可能还很难给这个“未来主流的消费群体”命名,但日本其实给我们提供了一个经验。
经济低增长下的典型消费群体:
日本的“团块二代”
在日本泡沫经济破裂以后,出现了一个很有意思的群体,日本人称之为叫“团块二代”,什么叫“团块二代”?这要从日本在1945年二战结束以后,大概是在1946、1947年,迎来了一波生育高峰期,这波生育高峰的后代大概出生在70年代初,70年代初这批人也被称之为“团块二代”, 70年代这批人大学毕业以后,正好赶上日本90年代以后经济泡沫的破裂的状况。他们遇到的情景就是,接受了很好的教育,但是工作机会少了,收入的增长低了,甚至收入减少了,因此他们的消费行为发生了很大的变化:开始变得更宅,开始变得很佛系,不愿意结婚、不愿意生子,机会也变少了。
所以,中国未来可能有相当一部分消费群体有“团块二代”的特点。同时也会出现日本人说的“三和群体”,他们还称其为“三和大神”。最初出现在名为三和的这个地方,很多人在那里找工作,他们找工作有一个特点,就是干一天就休息,整个未来一周、一个月就不干活了。
随着我们的经济增长步入低增长状态,特别是疫情的冲击,我们会看到在这个所谓的就业群体也好,有很多人称之为零工群体也好,可能会出现日本当年的这种情况,就是“三和群体”。这其中还会有几个特点:
第一,从投资这个角度,很难再去赚到泡沫的钱,不像在过去十年中能够从金融的泡沫里头赚到钱那样容易;
第二,企业经营越来越讲求实惠、实用,要提供性价比好的产品和服务;
第三,人们生活方式发生变化。后疫情时代,或者说疫情叠加上经济进入低速增长时代,人们的生活方式会发生非常大的变化,生活变得很简单,社交变得很简单,原来很多无效社交、无效的通勤都会被去掉。从精神状态来讲,人们开始去寻求新的文化作品、影视作品,去寻找所谓的精神导师,人们开始重新去思考生活的意义、人生的意义。因为经济环境变了,收入的增长变了,倒逼人们去重新思考这些问题,日本当年也出现这种情况。比如宫崎骏这批漫画家就是泡沫时期活跃起来的,在萧条时期他们成为很多人的精神的导师,日本不少政治领导人也都是一些漫画家的粉丝。