总体而言，股市是一个自由拍卖场所，大多数股票的售价接近它们实际的价值。换句话说，P/E为10的股票，其价格是每股收益的10倍；P/E为35的股票，其价格是每股收益的35倍。如果股价或市盈率上升或下降，这是因为公司的利润有所改善或陷入恶化。
所以，不能仅仅因为某只股票的P/E低就说它价格低；反过来，也不能因为某只股票的P/E高就认定它价格过高。你不可能以雪佛兰的价格买一辆奔驰，同样也不可能付打击率两成以下球员的工资请到棒球全垒打冠军马克·麦格威尔。
有句老话说得好：你值多少钱就能拿多少钱。行业内最佳企业的P/E往往远高于失败的企业。
我们针对20世纪90年代所有表现突出的股票，包括安进、思科、微软、美国在线、埃克森、EMC及仁科公司构建了模型。在实现五倍甚至十倍的涨幅之前，这些股票的P/E平均在31倍。随着股价的飙涨，其中大多数公司的P/E上升到71～73倍。
在这些大牛股表现最突出的期间，价值投资者全部错过。在我看来P/E被错误使用、错误理解，它作为选股工具的作用也被过度强调。利润和销售额的增长才是推动几乎所有股票股价上涨的基本动力。
如果你选择投资股市，而且你不是一名专业投资者，我强烈建议你最好避开价值投资，学会投资最具成长性的股票。要买入销售额、利润、利润率、ROE领先同行的企业，迈入从竞争对手手中抢夺市场份额的企业。
