卖空操作既可以体会到成交量结构的变化，又同时伴随着以负日息为导火索的踏空行情的巨大风险。因此，丰富的投资经验和高超的买卖技术是作为一个股票投资散户必备的条件。
山田先生多次反复研读了卖空方面的参考书，从股票信息窗的卖空告示板上刊登的资深投资者的投稿中也学到了很多卖空方面的知识。
截止到2002年，山田先生面对股市整体行情下跌的趋势，瞄准处于下跌通道中的个股，趁它们刚刚向上触摸移动平均线的时候，进行卖空操作，当股价下跌2-3成时又将股票买回，通过这样重复操作，获得了相当丰厚的利润。2003年，经过一个回合的卖空操作之后，股市行情开始向不利于卖空操作的方向发展。当时，符合卖空尺度的股票数量也有限，山田先生并没有像以前那样取得可观的利润。
由于在以前的操作过程中，总是在股价居于高位时买入，结果总是被套造成损失。既然这样，如果对想要买入的股票转而进行卖空，不就可以总是在高价时卖出了吗?从道理上讲应该是这样的，但是如果一个投资者，他没有学会买入股票，同样也就不会卖出股票。
在股票的卖空操作中，选股重要，但选择卖空的恰当时机更重要，而最重要的是能够综观股市全局，对要实施卖空时的行情，做出自己恰当的判断。到底是上升行情的高潮?还是维持徘徊不前的行情?还是处于下跌过程中的行情?被称为空头的卖空，原则上进行高抛低吸相对买卖的结算周期为6个月。
如果建仓之后，股价朝着相反方向运行，这时到底是补仓，还是止损出局，还是等待在高位卖出，就需要当机立断地做出选择。如果对整体行情慎重地观望一番，也许用不着采取什么止损措施也可以安然度过。但是，有的时候，看到卖空股票的股价反而在上涨，担心股价涨得过高会失去机会，所以就又以当时的价位将股票买回，结果买价恰恰正处在高价区域。
像山田先生这样技术熟练的投资者，如果不具备相应的买卖技术，单单靠卖空操作是很难长久获得利润的。
由于网络证券手续费便宜，无形中降低了信用交易的标准，所以以前只有为数不多的投资者才能进行的卖空操作，现在一般的散户也可以进行了。有些散户认为“卖空操作可怕”，从而回避这种操作方法。相反，有些散户却非常轻松自如地使用着这种方法。卖空虽然不是什么特殊的操作方法，但是使用得不当，就很有可能蒙受重大损失。
尽管股票市场是由买卖双方组成的，但是由于长久以来在人们的意识当中经常会将买方看做是市场的主体，所以就会使一般散户形成这样的思维方式： 一旦一只股票的买卖过程结束后，就会自然而然地想到“下一只股票该买什么?"、“下面的炒作题材是什么?"之类的事情，这就是买入的连锁效应在起作用。
转为卖空派的山田先生，由于在对每一只股票的卖空操作中都是全身心地投入，所以当一只股票的买卖过程结束后，不是马上进入到下一只股票的卖空操作当中。如果行情在上升的过程当中有气无力，那么山田先生就敢大胆地断言“这样的行情不会向有利于买方的方向发展“。他之所以敢这样说，大概是源于他长期钻研卖空技术的自信吧。
山田先生说：“卖空以落入短期周转买卖过程中产生的投机陷阱的信用买入余额为目标。由于市场实际需求的买入当中混入了投机性的假需求买入，所以股价在短期内3倍、5倍地急速上涨，一旦假需求买入的部分被消除之后，股价理应会恢复到正常水平。在股票市场上，价值100日元的股票，有可能会涨到500日元；而500日元的股票也有可能会下跌到300日元。
在上涨和下跌的过程中，买入是不被人们所注意的，而卖出却逐渐地被人们所关注，因此山田先生今后打算全凭卖空操作在股票市场中进行拼搏。
山田宪作先生的卖空“七原则”：
1、不在高位追高卖出与在低位追低买人一样，在高位追高卖出失败的比率远远大于成功的比率。不应该在高位追高卖出
2,利空消息出台是卖出的绝好机会。切忌追进卖出题材出尽，行情结束。利空消息出台后，对于看跌的个股，不要进行卖空操作。相反，应该在人们纷纷看跌的情况下，想方设法将看跌的股票买回。
3,严格遵守止损(5%~10%)规则卖空的最大风险是踏空行情，出现以大成交量为导火索，买盘吸引买盘的情况。对于连日看涨行情结束的高比例送配题材个股，由于送配后，股价有可能一路下跌，关系到丧失本金的问题，所以应该严格遵守止损规则。
4,对负日息(逆日)应该经常进行确认据说股市中有负日息不买入的说法，对于买方来说，负日息是附加的成本。除非很有把握的时候，否则对负日息个股的卖空一定要慎重。而且应该经常对负日息进行确认。
5,选取流通性好的个股进行卖空操作，应该选取流通性好的个股。流通性差的个股，由于买入筹码堆积，所以股价容易飞涨失控。在卖空时，应该避开流通性差的个股。
6,确认行情发展趋势和成交量结构即使股票的信用买入余额大增，但是在上涨行情中，由于受到周转买卖的影响，股票也很难能够成为卖空对象。
但是，一旦转为下跌行情，堆积的信用买入余额就会变为股价上涨的上档压力，股价越跌，卖出就越多。所以，应该确认行情的发展趋势和成交量结构。
7,见势不妙就及时出局当意识到操作失败的时候，不要犹豫，马上清仓，出局。见势不妙就应该及时出局。
