交易所买卖基金又称“组合股”，英文简称ETF。交易所买卖基金是香港交易及结算所有限公司(香港交易所)现货市场的一种投资产品。“组合股”投资于一篮子证券以紧贴指数表现，让投资者可投资特定的市场或行业而非单一股票，符合成本效益。“组合股”的买卖方式跟一般股票无异，投资者可在交易时段内通过经纪进行买卖。投资“组合股”既享有一般投资股票的方便、灵活、交易费用低廉等优点，亦有分散投资及紧贴市况等好处。
一、亚洲第一只交易所买卖基金
亚洲第一只交易所买卖基金一香港的盈富基金， 于1999 年11月12日在香港交易所上市，标志着交易所买卖基金进军亚洲市场的开始。交易所买卖基金是从英语的ExchangeTraded-Fund翻译过来，简称ETF,跟国内在交易所挂牌买卖的封闭式基金在管理和运作上有明显的分别。
事实上，盈富基金的成立确实是任重道远的。1998 年8月，香港政府为了对抗国际投机者对香港货币及股票市场的冲击，动用了1181亿港元，在市场上购入了大批的恒生指数成分股。同年10月，外汇基金投资有限公司成立，除负责管理这些;资产外，还负责寻找一个理想的方案，有秩序地把这些资产售回市场。在沽售过程当中，最重要的是要避免对市场带来巨大的冲击。凭着多年来在国际上开发交易所买卖基金的经验和对香港本土市场的了解,道富公司建议香港政府采用交易所买卖基金作为减持渠道;并且，囚运作、法规、税务和发行方面的需要，定制了一个周全的方案一盈富基金。
二、交易所基金的被动式管理
盈富基金投资于恒生指数的33只成分股，其投资目标在于紧贴恒生指数的走势，即指数投资或称被动式管理。基金经理随着恒生指数的成分股及其权重的变动，相应地调整基金资产组合，以确保盈富基金的资产组合与恒生指数相符。这种被动式管理，相比起主动型管理的基金，其买卖活动较少，基金交易成本亦因而较低。此外,恒生指数的成分股和权重已直接反映了基金的投资组合状况，透明度较高，投资者容易了解基金的投资情况。
三、结合共同基金和股票特点于一身
盈富基金结合了共同基金和股票特点于一身。一如基金般，盈富基金由专业投资经理人来管理，把资产分散投资于恒生指数的33只成分股;投资者只需投资于一只盈富基金,便等如买人了恒生指数的33只成分股，比起自行分散投资,简单直接得多，成本也较低。
另外，盈富基金一如股票般，在香港交易所挂牌买卖，投资者只需通过股票经纪商，便可在交易日内任何时间买卖，价格由市场决定。投资者也可以利用止损指令和限价指令来购买盈富基金，甚至信用交易和沽(卖)空也可以，较传统的开放式基金买卖灵活得多。传统的开放式基金每天只可以买卖一次，投资者在申购/赎回基金单位时，单位价格还没有落实;要待收市后才能确定。
四、以成分股来申购或赎回基金单位
有一点值得注意的是，跟一般封闭式基金不同，盈富基金除了在交易所挂牌买卖外,还如开放式基金般，接受投资者申购和赎回基金单位，以100万个基金单位(或其倍数)为基本申购/赎回单位;但是，所不同的是，申购和赎回是以成分股来运作，也就是说，投资者组合一定数量的恒生指数成分股来申购单位，在赎回时也只能够换取恒生指数成分股，而不是现金。但是，这种运作，造就了套利的机会，有助于基金单位的买卖价维持在其资产净值的水平，不像目前很多封闭式基金般，资产净值往往低于其交易所买卖价。
此外，以指数成分股来申购/赎回基金单位，基金不用在投资者申购/赎回基金单位时，相应地买卖资产以调整投资组合，因此可省回一笔交易成本。成本多少直接影响一个基金的表现,因此，对机构投资者或散户投资者来说，基金投资活动的成本低廉是非常重要的。
五、交易所买卖基金在全球的发展
全球第一只交易所买卖基金-标准普尔预托证券基金是由道富与美国交易所共同经过3年时间的研究和开发，于1993年在美国发行，目前的资产总值达到274亿美元，仍然是最受欢迎的交易所买卖基金。事实上，SPDR长期以来也是美国证券交易所交易最活跃的证券之一。
过去几年，交易所买卖基金增长迅速。截至2001年11月,全球有185只交易所买卖基金，分别在美国、加拿大、中国香港、欧洲、澳大利亚、日本的交易所上市，总值超过962亿美:元。仅仅在美国便有101个交易所买卖基金，追踪各色各样的指数，计有美国市场的、国际的和行业性的。
而盈富基金不单是亚洲第一只交易 所买卖基金，也是亚洲最大的单位信托基金，截至2001年12月14日止，资产总值达到36亿美元，零售单位持有人达到12.7万多人。在日本，有关方面在2001年初批准了用以建立交易所买卖基金的四个指数;最近，已有7个新的交易所买卖基金上市。在欧洲，总共有57个交易所买卖基金，分别在6个交易所挂牌买卖，截至2001年11月，资产总值达到41亿美元。部分只投资于单一市场,其他的则覆盖整个欧洲市场。由于欧洲统一市场欠缺一个被广泛认可的指数，所以欧洲出现很多不同的交易所买卖基金，各自追踪不同的指数，例如STOXX和MSCI欧洲指数。
世界各地的市场对交易所买卖基金的兴趣越来越浓。在日本，有多个交易所买卖基金产品在市场推广。道富在这方面也积极开拓。当然，产品的最终成功将取决于各个产品设计的特征及其最终的市场流通量。在其他亚洲地区，道富计划在新加坡推出一个以追踪海峡时报指数为目标的交易所买卖基金。在欧洲，一系列的交易所买卖基金也已经推出。
债券和“主动型”管理的交易所买卖基金也备受关注。加拿大已经推出了第一个债券型交易所买卖基金，以投资同一年期的债券为目标。同时，一些基金公司也正筹划推出以投资美国政府债券和雷曼兄弟债券指数的交易所买卖基金。然而，债券型交易所买卖基金的特征与股票型交易所买卖基金相当不同，其市场交易模式和所针对的投资者也极为不同。
交易所买卖基金结合共同基金和股票的特点于一身，一方面把资金分散投资，减低风险;另一方面却如股票般买卖方便;而且，其管理费用亦较一般的传统基金为低，透明度亦非常高，是一个理想的投资工具。
