去年當Berkshire的股價約在36,000美元時，我曾向各位報告過(1)Berkshire這幾年的股價表現遠超越實質價值，雖然後者的成長幅度也相當令人滿意，(2)這樣的情況不可能無限制地持續下去，(3)查理跟我不認為當時Berkshire的價值有被低估的可能性。
股权
自從我下了這些註解之後，Berkshire的實質價值又大幅地增加了，主要的原因在於GEICO驚人的表現，(關於這點在後面還會向大家詳細報告)，而在此同時的股價卻維持不動，這代表在1996年Berkshire的實質價值表現優於股價，也就是說，在今日Berkshire的價格/價值比比起一年以前而言，又有很大的不同，這同時也是查理跟我認為比較合理的情況。
就長期而言，Berkshire股東的整體利得一定會與企業經營的獲利一致，當公司股價的表現暫時優於或劣於企業經營時，少部份的股東-不管是買進的人或是賣出的人，將會因為做出這樣的舉動而從交易的對方身上佔到一些便宜，通常來說，都是老經驗的一方在這場遊戲中佔上風。
