马光远：美国不还钱 中国怎么办？
最近又有人呼吁减持美元资产，说美国通过滥发货币在剪全球的羊毛，我们必须通过减持反抗美元霸权。呼吁买入石油天然气等。
这个观点如果是普通人提出，倒没有什么说的，这话出自一些专业人士之口真让人脸红。我发现在外汇储备的问题上，很多专家都缺乏基本常识。
很多人并不知道外汇储备并不是完全意义上的“资产”概念，比如，企业在国外赚了钱，到国内得换成人民币，把美元给国家，这不是国家的钱；也不知道外汇储备的真正作用是是什么，以为什么都可以投。
其实外汇储备最注重流动性和安全性，美元是有风险，但其他的风险更大。虽然美元是渣男，但比其他渣男好，比欧债，日债都安全，100多年来，美元仍然是美元，否则它也不可能成全球储币。这就是现实；第三，说买石油、天然气，哪里储存？说买高科技公司的股票，谁卖给你！
我认为，作为一个专业人士，更应该从专业的角度给专业的意见，而不是迎合情绪，说什么反抗美元霸权这样毫无意义煽动情绪的话！
基于此，我写一篇普及常识的文章，告诉大家，外汇储备是什么，为什么不能分给老百姓？应该如何投资，为什么除了美债，我们没有更好的选择。
外汇储备是什么？
外汇储备是一个国家持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储备是一个国家国力的重要体现，外汇储备可以用于平衡国际收支，稳定本国的币值。
当一国的国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。
1997年，中国只有外汇储备1000亿美金，但由于中国持续的经常项目顺差和资本项目顺差，外汇储备逐年飙升。2003年为7000亿美金，2005年底为10000亿美金，2007年为2万亿美金，2011年3月突破3万亿美金，最高曾经达到3.9万亿美元，然后下跌，一度跌破3万亿美元，现在维持在3.1万亿美元左右。
大量的外汇储备虽然确保了中国国际收支的平衡和人民币汇率的稳定，确保在金融危机的情况下中国宏观经济的稳定，但由于中国持有的外汇储备70%以上是美元资产，在投资渠道狭窄和美元贬值的情况下，存在着极大的投资收益亏损和本金贬值的压力。
中国的外汇储备都买了什么
由于中国外管局并没有披露中国外汇储备的资产结构，作为中国外汇储备最重要的投资国，根据美国财政部披露的数字，在中国的外汇储备中，最重要的是长期国债（占50%以上）和长期机构债。股权、企业债和短期债券占的比重不高。
中国外汇资产之所以以购买国债特别是美国国债为主，和外汇储备投资所要求的安全性和流动性有很大的关系。由于美国的国际储备地位，以及美国作为中国最重要的贸易伙伴关系的原因，中国外汇储备主要以美元资产为主。但是，在全球过去10年大放水的情况下，特别是2020年疫情之下，美联储的资产负债表膨胀，美元弱势，美元的确有贬值的风险。
中国持有美国国债的风险起码有两个：
一个是投资收益的风险。从理论上而言，美国的中长期国债是保证投资者的本金和利息的，但必须是持有期限届满之后。在此期间，如果美国国债价格波动，投资者就会遭受巨大的资本利得损失。
二是贬值风险。尽管从美国的根本利益出发，美国出现技术违约的可能性不大。但通过美元贬值，减轻美国的债务风险却是美国一直在做的事实。
