2008年的金融海啸席卷全球。这场由次级抵押债券引致的华尔街金融风暴,已经演变成了全球性的经济危机,而资产证券化在这其中扮演了至关重要的角色。在次级抵押债券基础上打包形成的结构化金融衍生产品,其高杠杆和高流动性的特征使得金融危机的传染速度和范围前所未有地扩大,人们不得不重新审视经典金融理论,在批判中应用传统的危机应对措施。为了加深人们对金融衍生产品的“风险一收益”特征的认识,我们不能只将眼光局限于股指期货这种最基础的金融衍生产品。特别是在资本全球化的今天,我国的金融衍生产品市场的发展水平也会逐渐与发达国家的市场接轨,关闭市场绝对不是长久之计。以“师夷长技”的心态对待各种复杂的金融衍生产品,将为我们在未来全面化的市场竞争中赢得更多的话语权。
我国金融衍生品市场未来发展方向
美国次贷危机警示我们，虚拟经济的过度发展会给实体经济带来灾难性的后果。尤其是金融衍生品市场，由于其高风险性、高投机性，一定要把握好与实体经济的关系，切忌肓目扩张。但每个国家的情况不一样，“美国和欧洲的问题是金融过度（ er-banking），我们则是金融欠缺、服务不足”。
改革开放以来，我国在金融衍生品市场进行了一系列有益的尝试，到目前为止，已经基本建立了包括期货、期权、互换、远期在内的金融衍生品市场，对经济的发展起到了一定的积极作用。但总体上讲，我国金融衍生品市场还存在很大不足：第一，交易品种不完善，金融创新缓慢。我国目前的金融衍生品仍然是传统的商品期货、外汇互换、利率互换等，缺乏创新，难以满足市场的多元化需求。以期货市场为例，股指期货迟迟没有推出，使得投资者无法规避系统性风险，股票市场大起大落，对境外投资者吸引力下降。重要的商品期货品种缺失，我国的大宗进口商品没有定价权，导致我国在国际贸易中蒙受重大损失。第二，法制不健全，市场监管体制有待完善。金融衍生品市场存在严重的信息不对称问题，政府必须加强监管，法律的缺失使得政府部门监管时出现无法可依的尴尬局面，监管的随意性强，容易出现监管缺位和多重监管的情况，市场参与者的合法权利不能获得严格保护。当出现纠纷时，由于没有权威的法律规定，各部门之间的规定经常出现冲突，纠纷不能得到公平迅速的解决。第三，投资主体不够理性、成熟。衍生品交易具有高风险性，这决定了交易者主要以有完善内控制度的机构为主，目前，我国金融衍生品市场的机构投资者以商业银行、证券公司为主，保险资金、社保基金等投资机构还存在进入障碍，不利于市场主体的多元化。由于缺乏精通金融衍生产品和数理分析的专业人才，投资主体的决策缺乏科学根据，主观色彩较浓。
发展我国金融衍生品市场任重而道远。在建设和完善我国金融衍生品市场的过程中，要循序渐进，有重点、有步骤地向前推进，根据市场状况，率先发展条件成熟的衍生品，实现我国金融衍生品市场的健康稳定发展。
