价值评估可能对未来假设中的细小变化高度敏感。我们来看看未来市盈率为15到16倍的一家典型公司的敏感性。如果该公司的资本成本提高0.5个百分点，价值就会下降大约10%。未来15年的年增长率变化1个百分点，价值就会变化大约6%。对于高增长的公司，敏感性会更高。敏感性在利率处于低水平时最高，从20世纪90年代后期以来一直是这样。
价值评估
考虑到存在这样的敏感性，公司的市场价值随时间波动就不足为奇了。过去几年中，一支典型股票每年的波动率一直在25%左右。以此作为未来波动率的估计值，一家典型公司的市场价值可能次月就会在其预期价值上下15%范围内波动。我们通常把估值限定在正负15%幅度内，这与许多投资银行使用的幅度相似。即便是专业估值人士也不是总能得到精确的估算值。换言之，你不能太过追求精确。
