从长期资本管理公司的事件，以及我们对所有头寸进行的压力测试中，我们已经吸取了好多教训。我们假定所有的头寸都紧密相关，并且确保在发生灾难时我们的损失限制在15% ~ 20%之间。为了达到这种目标，我们对所有头寸的总体规模进行调整，并且对每一个单一交易都设置止损水平。严格执行止损措施，也许是基本全球宏观对冲基金业最为严格的规则。因为当市场波动对你不利时，从长期观点来看，该交易反而会变得越来越好。
如果我们因为止损措施而打算退出市场时，我们会退一步考虑。接着尽快决定我们的分析是否值得改进，或者只是简单的误解，但是我们并不会被单一的交易困住手脚。
即使我们对每一个交易都设置了止损措施，但是那也不是简单地止损。如果该交易已经累积了许多利润，我们会容忍它越来越对我们不利。我们不希望在刚进行交易时就损失很大，但是如果它有盈余，那么我们乐意挺过短期的下滑亏损，这样我们就能够坚持持有更长的时间。如果一个投资者确实是为了长期投资，那么下滑风险就可以减轻。
对于每一个交易，我们也都会尽力去确认那种随着交易进展而被我叫做“非价格指标”的东西。比如，当我们做空股票时,我们追踪波动性指标以及各种各样的传感指示器，它们会告诉我，人们现在是更乐观还是更悲观。当价格被当成唯一的指标时，事情将变成一种非有效的绘图练习。
