你现在可能很想赶快投资,也开始留意起投资机会了,但你发现报纸杂志或基金公司的广告常常告诉投资人:要做好资产配置。你心里纳闷着:到底什么是资产配置?怎样的配置才是合适的?
资产配置当中的“配”,就是资产分配的意思,主要意义是说如何将投资的资产分配到适合的比例，目的是让总资产净值不但会扶摇直上,而且不会上上下下波动。简单说,资产配置得宜就可以成功分散风险。
哦,资产配置就是要分散风险,也就是所谓的“鸡蛋不要放在同一个篮子里”的意思啰?没错,将投资标的打散,就算某一笔投资失利,也不会整个垮掉,所以风险当然就会比较小。如果你把全部资金就押在一只股票上,幸运的话那只股票涨了不少,大赚一笔;可是如果运气不好,遇到金融海啸就会惨赔。你的投资绩效好不好，就靠那只股票了。
可是,投资通常没那么神准，只靠一只股票就能致富是很难的。只押一个宝,那不叫投资,而是赌博了。也许有人宣称自己做得到，那我真的很佩服他,老实说,我不是神机妙算，也没有这种能耐与胆量,我的投资理财方式还是比较稳健的,是让我晚上能安心睡觉的。我还是认为,把相同资金分散成10只股票,那么选10只中6只的机会,比选1只决胜负,机会更大。
同样的道理,也不要选择单一资产去投资。不同的资产会有不同的风险属性与波动幅度,当一个资产涨的时候,另一个资产可能会跌。相反的,当一个资产跌的时候,另一个资产可能会涨。因为资产间有相互抵消涨跌波动的效果，即使你什么事都不用做,只是买起来放着,然后长期持有,也不用看盘,不同资产间就会自动相互抵消净值上下变化的部分(参见图4-1)。
在学习资产配置这个概念时,有一个最有名的例子,你一听就懂了。
这个例子就是美国教授Malkie的“岛国经济理论”,大意是这样的:假设在某一个小岛上，只有两家公司,一家经营雨伞业,另一家经营观光业。雨季时,雨伞业就可以赚钱,可是观光业会亏钱。反过来说,在阳光季节时,观光业就会赚钱,雨伞业就会亏钱。假设这两个事业的回报率,在雨季及阳光季节时,分别如表4-1所示:
如果将全部资金只投入其中一家公司,不论是雨伞业或观光业,都会受到天气的影响,回报率都会随着天气变化而上下波动，一下子赚50%,一下子亏25%。也就是说,假设你手上有10万元资金,若全部都投入雨伞业,雨季时就会赚5万,可是阳光季节时却亏损2.5万元。如果这10万元资金全部投入观光业,刚好和雨伞业相反,阳光季节赚5万元,雨季亏损2.5万元。赚赔全靠老天赏脸,看天气的变化了。假若每年雨季时间与阳光季节时间相等，那么全年的平均回报率就只有12.5%。
如果你不希望投资绩效随着天气上下波动，你就可以将资金分半,同时投资两家公司,雨伞业投资5万元、观光业也投资5万元。这样的话,雨季时，虽然观光业得赔1.25万元(5万元的25%) ,但是雨伞业却可以赚2.5万元(5万元的50%),总结下来赚了1.25万元,总投资回报率为12.5%。
再看看阳光季节时,两者恰好相反。观光业赚2.5万元,可是雨伞业赔1.25万元,总结也是赚1.25万元,总投资回报率一样也是12.5%。也就是说当把资金分半投资两家公司时,赚赔就不再受天气左右了,不论天气好坏,通通都会赚1.25万,随时都在赚钱。
有人也许会误解，一个资产上涨,另一个资产下跌,不是会两者相互抵消?抵消后不是归零?那不是白忙一场?并不是这样的，“波动”是指在平均回报率上下波动,所以当波动相互抵消掉时,就会得到没有波动的平均回报率。例如雨伞业及观光业,好季节时可以赚50%,季节不好时却得赔25%,如果不想有时赚、有时赔,最好的方法是各投一半,让平均值外的赚赔相互抵消,留下来的就是永远的平均值12.5%。
岛国经济理论主要说明，一个完全反方向的“负相关”资产组合,就不会受到气候的影响,不论天气好坏都可以得到稳定的平均值,让你不必忍受上下波动的痛苦。
虽然岛国经济理论只是个假设,却将资产配置的概念描述得非常清楚。整个资产配置的意义,就是选择相互会抵消变化的资产,将这些资产速配起来,让配置后的总资产,得以平稳地以平均回报率往上攀升。现在,看到“资产配置”这四个字,就不会再不理解吧?
怪老子语录
做好相互抵消风险的资产配置后，即使什么事都不做,只是买了放着，然后长期持有，也不用看盘，资产仍可稳定增值。
