老张投研：医美凉了？
最近一份文件，让很多投资者对医美行业产生了担忧。
8月27日，市场监管总局就《医疗美容广告执法指南》公开征求意见，其中重点指出，将依法整治各类医疗美容广告乱象，着力解决危害性大、群众反映集中的问题。
这其中，又重点提到了10个予以重点打击的内容。
第一，制造“容貌焦虑”，将容貌不佳与“低能”、“贫穷”等挂钩显现。
第二，违反药品、医疗器械、广告等法律法规规定，对未经相关许可进行广告。
第三，宣传或者含有未经相关部门审批、备案的诊疗科目和服务项目等内容。
第四，宣传诊疗效果或者对诊疗的安全性、功效做保证性承诺。
第五，使用患者名义或者形象进行诊疗前后效果对比或者作证明。
第六，医疗美容广告中出现的所谓“推荐官”等，以自己名义或者形象为医疗美容做推荐证明的，应当被认定为广告代言人。
第七，以介绍健康、养生知识、人物专访等形式变相发布医疗美容广告。
第八，生活美容机构等非医疗机构开展医疗美容广告宣传。
第九，对食品、保健食品、消毒产品、化妆品宣传疾病治疗功能或者对保健食品之外的其他食品声称具有保健功能。
第十，其他违反广告法律法规规定，严重侵害群众权益的行为。
其实对于医美的治理和监管，这个早在预期之中的。
早在4月30日《医美的思考！》一文中，老张就预测到会很快有这个动作，医美也会出现降温。
随后卫健委等部门宣布，将于6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作，严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为。再到现在的这个《医疗美容广告执法指南》，医美治理正在来的路上。
这个也是没办法的事情，医美的确定性不太高，主要就是医美行业乱象太多了。
比如假货横行，未经任何资质认证的产品；水货肆虐，海外市场虽已注册，但国内市场尚未经注册审批的产品。甚至有超范围使用情况，如一类或二类医疗器械牌照产品，超范围开展三类医疗器械项目等等。
相关统计数据显示，2019年我国合法合规开展医美项目的机构数量占比仅为12%，合法合规医生占比仅为24%，要不然会屡屡被曝出投资者出现整容风险或者被骗。
那对医美带来哪些影响？
重拳治理医美其实治理的是行业的乱象，是一些不合规、不合法的小企业、小门诊，并不影响市场需求，2021年6月医美消费规模同比上升21%，其中，胸部整形、美体塑形成为季节性增速最快项目，同比增速高达59%和45%，2021年6月美白嫩肤类医美项目成交金额同比增长超200%、环比增长超72%。
从医美大行业上来看，2019年，我国医美市场规模为1436亿元，仅次于美国，成为全球第二大医美市场，在2015到2019年的几年时间里，我国医美市场复合增速高达22.5%，且目前依然处于高速成长期，预计2021到2025年，行业复合增速依然会超过20%。
从渗透率上来看，我国医美服务量从2015年的1020万次增长至2019年的2430万次，复合增速为24.2%，预计2021到2025年复合增速也在20%以上。
医美治理，散乱的中小企业会逐步清出，有利于淘汰非法医美机构，而在市场巨大需求下，行业龙头会借机提升市场占有率和行业集中度，这相当于医美的供给侧改革，收益的依然是龙头。从今天市场资金表现上也能看出来，一旦出现有恐慌性的筹码，先知先觉的资金就出手收集，贝泰妮从跌7个多点到翻红4个点。
所以在医美大行业需求下，现在的纠结不是医美还行不行的问题，而是目前估值合不合适的问题。
医美龙头经过前期的持续杀估值后，目前基本上100倍多点，在稀缺和超高的毛利率下，公司是可以享受这个估值的，基本上到了估值区间的下沿。
1、宏发股份上半年净利润5.2亿元，同比增长45.6%。这个也是还是不错的，作为继电器龙头，公司充分享受传统的家电、电表、信号等领域的红利，也在享受新能源、光伏等高景气赛道的火热。
2、海尔智家上半年净利润68.52亿元，同比增长146%。伊利股份上半年净利润53.22亿元，同比增42.48%。
这俩典型的消费龙头业绩也是相当不错的，但是现在消费不在景气度上，即便业绩再好，可能也不受资金青睐，比如半年报业绩大好的科沃斯今天直接来了个跌停。
但这些消费龙头目前估值上基本上已经被按在地板上了，现在是垃圾，等过段时间轮到消费的话又会成为神，这就是A股的常态。
3、天味食品上半年净利润7563.76万元，同比下滑62.12%，而公司一季度业绩是8000万，也就是说公司二季度忙活了一大顿竟然还是亏钱的。但是公司上半年收入确实大幅增加的。
公告中称，公司上半年促销力度加大、广告费用同比增幅较大、同时原材料价格上涨。
作为火锅底料龙头，天味在去年被赋予了很多故事，但依然还是疫情下的产物，现在大幅促销也没能挽回颓废的局面，这在消费行业基本上是知名的。从行业来看，火锅行业虽然大，但火锅底料太分散。
