从本质上分析，认股权证是一种期权，即由上市公司或其他金融机构发行的、赋予持有人在指定的时间(有效期)内，用指定的价格(换股价)认购公司新股(数目由换股比例决定)的一种权利凭证。与其他期权合约相同的是认股权证也是一种高风险的投资工具，对投资者的吸引力主要在于其放大倍数，所具有的杠杆效应给投资者提供；一个以小搏大的机会，同时亦提供了用低于市价来搏股的机会。
根据香港公司条例规定，为了保障上市公司现有股东的权益，公司在发行股票时，必须给予原公司股东一项优先认股权，原公司股东有权优先购买公司新发行的股票。同时还考虑到公司未来控股权益的变化，公司在发行认股权证时，必须按持股比例优先派发给公司原股东。股东日后可在二级市场上将认股权证抛售，购入者便拥有认购权利。
一、认股权证类别
在联交所上市的认股权证，可分为普通认股权证和衍生认股权证两大类。行生认股权证是在普通认股权基础上加入了影响股价的其他因素，如股息以及影响认股权证本身价格的跨期等因素。根据发行人有无资产抵押，衍生认股权证又可分为：备兑认股权证和非抵押认股权证两种。
备兑认股权证是指发行人将衍生认股权证指定的证券或资产存放在一名独立受托人、托管商或存管处，作为其发行责任的抵押，而受托人或机构代表备兑认股权证持有人的利益。非抵押认股权证是指发行人并不将指定的证券或资产存放在一名独立受托人、托管商或存管处以作其履行责任的抵押，发行人一般采取对冲策略，以确保其能于非抵押认股权证的有效期内履行责任。
备兑认股权证与普通认股权证的区别主要有以下三个方面，见表3.1。
表3.1备兑认股权证与普通认股权证的区别
二、认股权证的发展
从1973年置地公司发行第一张认股权证，到1986年4月认股权证在联交所挂牌，香港认股权证市场发展比较缓慢。联交所成立后，认股权证市场以爆发式的方式拓展。衍生认股权证的诞生，更使得香港认股权证市场无论是市场的广度方面，还是在市场的深度方面，都得到了前所未有的加强。目前，认股权证市场已是香港证券市场的重要组成部分。其中备兑认股权证更是盛行于香港市场。
对香港证券市场整体而言，备兑认股权证的发行，可以吸引更多的海外投资者，并且由于发行人要为其推出的备兑认股权证作对冲，间接增加了市场的交易量，备兑认股权证在增大了正股波动性的同时，也成为制衡大股东操纵股价的力量。
截至2000年底在交易所上市的权证数目由1999年的192只增至291只，全年成交金额也达到1，674亿港元，比1999年增长28.6%。发展至今，以香港本地股票为主的备兑认股权证已接近饱和，开拓地区性备兑认股权证将成为香港认股权证今后的发展趋势。
