受国内经济下行压力、国内房地产对国民消费的绑架以及国六机动车排放标准政策等的影响，国内汽车市场表现低迷。今天要讲的公司是一汽轿车，它是中国第一汽车集团旗下一汽股份的控股子公司，主营业务是乘用车及其配件的研发、生产和销售。
一、资产整合频繁，谋求整体上市，但是吃相很难看
1、红旗业务剥离一汽轿车，由一汽集团经营
一汽轿车投入较多研发资源倾向红旗，2016年集团将红旗业务从一汽轿车夺走。集团这一过河拆桥的举动引来了一汽轿车众多投资者的不满。主要是投资者近年来的投资，不少是用于红旗品牌的研发、营销等，如今品牌逐渐成势，却被集团夺取了，不能享受到红旗投资的收益。
2、一汽轿车置入一汽解放，进一步对商用车进行整合
8月30日，一汽轿车发布公告，将以拥有的除财务公司、鑫安保险之股权及部分保留资产以外的全部资产和负债作为置出资产，与一汽股份持有的部分资产调整后一汽解放100%股权中的等值部分进行置换。公司的主营业务由乘用车研发、生产和销售转为商用成研发、生产和销售。
3、从收购夏利到掏空夏利
2002年为了响应国家振兴东北老工业基地的战略，国资委要求天津国资委将夏利卖给一汽集团，从此开启了夏利的没落之路。曾几何时，夏利以优异品牌和市场占有率享有着"国民轿车"的殊荣。一汽接手夏利后首先利用大股东的身份，夺取了一汽夏利天津丰田的股权，这是夏利没落的开始。一汽夏利被收购后便产生了与集团旗下一汽轿车的同业竞争问题，使得一汽夏利的地位更加尴尬。之后夏利业绩不断下滑，而一汽集团靠着低价收购夏利优质资产维持着夏利的壳资源的同时不断蚕食夏利各项优质资产。12月29日，一汽夏利发布公告，批露与中铁物晟的资产重组方案，一汽夏利仅剩的"壳"资源将被无偿转让给铁物股份。至此，一汽夏利退出历史舞台，一汽集团完成对夏利资产的抽剥，同时也解决了一汽轿车与一汽夏利的同业竞争。
二、自主研发不足，太过依赖与国外企业的合作
1、国内汽车行业整体对外企依赖太高，自主研发不足
国内汽车市场上市场份额靠前的厂商主要是合资企业，合资企业中外企话语权较高。在2019年前11月国内市场份额排名前20的厂商，大部分都是合资厂商，只有吉利、上海荣威、比亚迪三家国内厂商上榜，合资企业主要是德系与日系。在合资企业中，国外资本往往高于50%，有充分的话语权，国内企业处于比较被动的地位。
一汽集团旗下主要销售量集中在一汽-大众、一汽丰田、一汽-大众奥迪，其份额分别为6.7%、3.31%和2.89%。其中一汽轿车旗下一汽奔腾和一汽马自达两大品牌，前11月的销售份额分别为0.51%和0.41%。
2、研发投入较低，研发人员变动频繁
一汽轿车历年的研发投入波动较大，占营业收入的比例较低。近5年来，公司每年的研发投入不高于7.2亿，数额变动较大，占营业收入比例也偏低，不高于3%。研发人员数量比较固定，增长率较低。公司对红旗更加重视，研发投入、人员配备上更多倾向于红旗，导致一汽奔腾研发不足，不能形成产品竞争力。同时公司内部人事频繁变动，新进人员业务不熟等也导致了研发效率低。
3、研发投入低，导致产品条线单一、更新缓慢
目前，一汽轿车主要有一汽奔腾、一汽马自达2大品牌7种车型，其中几个车型还停产了，产品更新缓慢，不能满足消费者需求。
三、行业低迷，乘用车销量下滑
1、业绩下滑、盈利能力低下
一汽轿车近几年来的营业收入不断走低，净利润比较低，每年的增长率不稳定。截止到2019年第三季度，公司的营业收入仅仅达到173亿元，净利润甚至下滑到-2.66亿元，预计2019年全年的业绩还会下滑。
公司近几年来的毛利率，保持20%左右，比较稳定，净利率与净资产收益率却有较大的波动。整体来看，公司的盈利能力较低，经营不是很稳定。
2、乘用车销量低迷，重型卡车市场竞争力较强
乘用车近五年来销量整体下滑趋势明显。截止到2018年年末，公司乘用车的销量下降到了211222辆，相较于2017年下滑较大。
一汽轿车主要车型为奔腾系列和马自达系列，近年来下滑较严重。2019年前11月奔腾、马自达的销量分别为99169辆、78446辆。与奔腾系列相比，马自达有较好的盈利能力，但是目前业绩也在下滑。
3、一汽轿车置入一汽解放，重卡市场竞争力较强
受国内物流业快速发展的影响，一汽解放在重型卡车市场上占有较大的市场份额，2018年的市场份额达到了22.7%。
一汽解放在重型卡车的核心竞争力主要是牵引车，在2018年一汽解放在牵引车份额达到了31.3%。
四、总结
汽车制造业近段时间行业整体表现低迷，这是一汽轿车业绩下滑的主要原因。一汽轿车在资本市场上操作不断，但是口碑较差，对投资者太刻薄。公司在乘用车领域研发投入较低、产品条线单一、产品更新慢，随着未来奔腾、马自达资产置换一汽解放后，优质的重卡资产改善了公司的经营状况，但是负债会大幅提升，未来整体上市还是值得期待的，仍然需要进一步观望。
