股东权益缩水是什么意思？
巴菲特认为，预算赤字的向题总有办法解决。但是，贸易逆差又是另一回事。贸易逆差的问题深深困扰着巴菲特，也成为他在思考高通货膨胀时的一个重要的考量。
巴菲特指出，在80年代期间，美国人的消费总额比生产总额还要高。换句话说，美国人不但购买美国的产品，同时也进口国外的产品。在引进这些外国货的时候，我们发行了各种不同的清偿票据(claim山eck )，包括美国政府公债、法人的公司债和美国银行的存款。这些给与其他国家的清偿票据，正在以一个可怕的速度成长。由于我们是个富裕的国家，这个贸易逆差可能暂时不被住念，但是总有一天它会吃掉我们的资产(高尔夫球场和旅馆)和制造设备。
巴菲特认为，削减贸易赤字最简单的方法是提高通货膨胀。因此，国外的投资人对于未来美国偿还这些票据的能力，可能会被误导。在积欠的求偿权增加到难以处理的程度时，通货膨胀的诱惑就很难拢拒了。但事实是，对于债务国而言，通货膨胀就像是经济上的氢弹一样。因此，很少有人愿意接受债务国所出售之以该国货币为清算单位的借款。由于美国在经济上的信用一向良好，世界各国都愿意购买我们的债务。但是如果有一天，美国使用通货膨胀的方式来规避债务，受害的将不只是那些债权国而已。
巴菲特明确地指出，由于预算赤字和贸易逆差等外在因素对通货膨胀的影响，这些因素“将会是决定你在柏克夏哈萨威里的投资能获利多少的最重要因素”。高通货膨胀率，对于公司能否为投资人赚得实质的报酬，是一项负担。所谓实质的报酬率是指股东权益报酬率必须高于悲惨指数—税率(投资人的股利所得税及资本利得税)及通货膨胀率之和。
巴菲特说，所得税永远不会把股东的盈余变成亏损。就算税率高达90%，在通货膨胀率是零的情况下，股东还是会有收人。但是，在巴菲特亲身经历过的70年代末期，通货膨胀急速恶化，各个企业必须提高报酬率，股东才可能获利。巴菲特指出，就算是一个报酬率高达20%的公司，这已经是个不易达到的目标了，在通货膨胀率12%的环境之下，也很难为股东赚取利益。Lit50%的税率等级来计算，报酬率20%的公司将所有的盈余全部分配给股东，也只有10%的净收益。如果通货膨胀是12%,那么股东所拥有的购买力，只剩下年度开始时的98%而已。如果累进税率为32%，通货膨胀率为8%，公司的报酬率至少必须达到12%，股东才能处于不亏损的状态。
