珍珠价格暴跌，山下湖抄底被套
主营珍珠的山下湖((002173) 1月7日发布公告称，为其持有该75%的股权控股子公司诸暨英发行珍珠有限公司2000万元贷款提供连带责任担保，山下湖珍珠(中国香港)有限公司持有诸暨英发行珍珠有限公司25%的股权。按照华夏银行杭州分行的要求，山下湖珍珠(中国香港)有限公司的控股股东日陈夏英女士将以其所持有的800万股山下湖A股股票作为质押，为诸暨英发行珍珠有限公司的2000万元借款提供连带责任保证担保。该公告引起笔者对该公司的再度关注。
之前，笔者曾质疑山下湖存货明显存在异常，连续多年经营性现金流为负数，存货余额逐年递增，截至2008年第3季末，该公司存货余额高达3.41亿元，占资产总额53%；而且应收账款2008年也增长迅猛，截至第3季度末余额高达1.13亿元。
山下湖第3季报预计2008年度归属于母公司所有者的净利润与2007年增长幅度相比小于30%，目前没有看到该公司业绩修订公告，这说明该公司2008年净利仍比2007年有所增长，但是笔者对此业绩深表怀疑。
据CCTV2008年12月8日报道：山下湖的珍珠价格下跌了一半左右，CCTV记者来到山下湖镇2008年刚落成的华东国际珠宝城，在这个号称国内乃至全球规模最大的淡水珍珠的批发市场里，多数商户的铺位前都很冷清，记者随机采访的几个商户大都表示从2008年下半年以来，营业额都下降了一半左右。珍珠经营商户：批发的我们就是保本卖掉，零售的利润很薄，差不多10%的(利润)，以前我们(利润)差不多20%，现在相差一半。
珍珠经营商户：收购价格都下降了，下降了百分之四五十。我们现在生意都是亏本的。山下湖在1月7日对外担保公告称:截至2008年12月31日，本公司及控股子公司实际发生的对外担保总额为6500万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为20.36%。其中，本公司对控股子公司的担保总额为6500万元。本公司不存在逾期担保，无其他对外担保。
但是据该公司第3季报披露，2008年3月，公司与宏磊集团股份有限公司签订互保协议，为宏磊集团股份有限公司向中国工商银行股份有限公司诸暨市支行申请总额不超过3000万元(含3000万元)的国内信用证提供担保，有效期为6个月；报告期内，公司为浙江步人针织有限公司向渤海银行杭州分行申请1500万元的贷款提供连有效期为1年。担保期限自公司与银行签订担保合同生效之日起计算，难道该些担保合同都未生效或已失效?
