在前一日价值区间内开市如同在平滑的路面彈跳的橡皮球,运动力量均衡运动方式规则。如果市场接受了开市价,表明处于平衡状态,风险和机会都相对很小。反之,表明市场突破了平衡,机会和风险都很大。
大多数情况下交易日的市场活动都对下一个交易日有着直接的影响,价格运动严重失去平衡,两个相邻交易日毫不相关的情况并不多见。了解市场这一特性有助于成功地描述发展中的市场行为。
交易日究竟是在前一交易日的价格幅度内还是价格幅度外开市,直接涉及两个关键问题:(1)交易的风险和机会;(2)预测即日的价格幅度。首先需要解释一个概念:平衡(Balance)。对于某个交易日而言,开市价与前一交易日的价值区间和价格幅度之间的关系反映了市场的平衡状态,蕴藏着风险和机会。简而言之,当即日开市价处于前^交易日的价格k幅度之外时,交易风险和机会最大表明市场失去平衡。当市场开市失去平衡时,沿某一方向的运动能量很大。相反,开市价在前一交易日的价值区间内,开市价格被接受(一小时左右),表明市场平衡,那么市场风险较小,同时机遇也小。在前一交易日的价值区间内开市价格被接受,反映市场平衡,从而减弱了市场能量。
以下将讨论三种不同的开市位置,主要侧重于交易风险、交易机会和价格幅度形成的讨论。这三种开市位置如下:
在前一交易日的价值区间内开市
在前一交易日的价值区间外、价格幅度内开市
在前一交易日的价格幅度外开市
前日价值区间内开市——接受
当市场在前一交易日的价值区间内开市(OpenWithinValue)并被接受(Acception)时,通常表示市场处于平衡状态,且市场情绪与前一交易日并未发生太大变化。交易风险和机会都相对较低。即日价格幅度往往在前一交易日的价格幅度之内,或者在前一交易日的某一极端价位处相互稍许重叠。当市场在前一交易日的价值区间内开市,那么有可能在市场的早期粗略估计出交易日的价格幅度。
如前节所述,市场在前一日的价值区间内无方向感开市,表明市场情绪并未发生重大变化,因此,通常即日价格福度很少超过前一交易日价格幅度。如果比较确信即日的某一极端价位,那么只需简单地从这一极端价位开始叠加上前一交易日的价格幅度。例如,假设某一交易日在价值区间内开市,买入尾部支持极端低价位,并且有,一定可信度。尾部表明长线天方出现,并可能保持整个交易日,因此,形成了即日交易市场;轮廓的底部。如果前一交易日的价格幅度为15个单位,从尾部的底部向上数15个单位,就可大致地确认即日交易的最高价位,但是这一预测也并不是-条不变的规则,仅仅提供了一个大概的估测。
预测价格幅度时应当注意:
1,确定即日开市价格与前一交易日价值区间和价格幅度的关系;
2,如果可以估测(并在价格幅度内被接受),那么确认有可能持续最久的最初的极端价位,然后在这一价位上叠加前一交易日价格幅度;
3,估测的结果在上、下两个方向均应允许百分之十左右的误差;
4,当市场的交投活动逐渐展开时,最早的极端价位已经得到承认或仍然保持,买/卖方的方向感更加明确,如果需要,应在此时进行估测。
在前一交易日价值区间内开市的情况下所作的即日价格幅度估测。A处示垂直方向直线表示一个完整交易日的价格幅度,其中间的黑色部分表示即日价值区间,下一个交易日在前一交易日的价值区间内开市后并且上下运动(B处的箭头仅表示拍卖方向,不一定限制在半小时时间分区内,在一给定时间段内,有可能发生数次方向变化),重要的是市场接受了前一交易日价值区间和价格幅度,表明市场情况与前一交易日尚未发生重大变化,市场可能显示出相似的价格幅度形成过程(但不一定是相同的高低价位)。
C处表示交易日最初估测的价格幅度,假设在第一次降价拍卖后的极端价位处出现了A分区的卖出尾部,那么就有可能成为交易日的最高价位。如果情况确实如此,那么就可估测交易日的价格幅度为C处的点线长度。价格幅度也就是从卖出尾部的顶端开始,向下叠加前一交易日的价格幅度。然而,这种早期估测只能作为一般性指南,尚需仔细监测其变化。例如,市场交投逐渐推进,如果市场拍卖价格高于市场的卖出尾部,那么新的价格幅度就需重新计算。
C分区内价格上试D点,超过了最初的高位,并且在B分区留下了低价位处的一个买入尾部,因此,需要重新估测价格幅度。假设在c分区创下新的极端高价位,那么重新估测,新的价格幅度就是E点点线所示高度,
下面分析另一个市场例子。1988年9月23日的s&,P500市场活动情况。市场在前一交易日价格幅度内开市,表明市场环境过了一夜并未发生太大变化。然面,尾随B分区的开市价,价格向下跌落,表明市场情绪的变化。如果市场早期卖方信心大,那么卖方压力下的拍卖将会连续跌至前一交易日的价值区间之下,最终低于前一日最低价。然而长线卖方并未成功地挑战22日的低点,这是-个重要的参与点。事实上,在C分区,市场反弹上升至价值区间内,并且超过开市价,否定了由驱动开市的卖出行为所反映的市场走向。
由于事实上市场花费了许多时间在前一交易日的价值区间内徘徊(多个TPO字母并列),这表明市场情绪已发生变化,至少也会发生两价值区的交叠。进而,依据C分区产生的信息,即日交投在两个方向均不太可能有重大的变动,原因是卖方无力驱动,而买方也不能确切地知道何处为真正的低位。
B分区买入尾部形成后,多方的即日交易机会便明显可见。B分区内拒绝卖出,表明有可能在270,30处形成即日低位。在此低位上叠加22日的价格幅度,估测23日的高价位有可能落在在273,15这一价格附近。图例中的价格幅度估测很准确(但并不是经常如此)。随着D分区、E分区和F分区价格的缓慢变化,建立的多头义寸极有成功机会。
前日价值区间内开市——突破
当市场在前一交易日价值区间内开市,并且在前半个小;时内又突破(Rejection)了前一价值区间(也就是说在前一价值区闻内没有双个TPO,出现),那么市场就失去了平衡,如果早期突破完全超出了前一交易日价格幅度,那么风险和机会都很大,并且价格幅度在初始驱动方向上不受限制。
市场在前一交易日的价值区间内开市并被接受,就像一个橡皮球的弹跳运动,路而愈平,则橡皮球的每次弹跳都很相似,相反,如果路面坑坑洼洼,那么就不可能知道球究竟要弹多远和沿什么方向弹跳,同样,如果市场在开市时失去平窗,那么就很难知道市场究竟要以什么方式拍卖和价格运动力量到底多大。