趋势图的形态
市场上大部分主要的波动是由操纵者、内幕消息者、银行家和企业集团制造的。我们必须发觉他们的意图，并且跟随他们的方向。实际上，每一只股票都有保荐人，尽管个股的保荐人可能不总是活跃地交易所荐的股票。当重要的利益相关者吸纳了一系列股票的时候，通过研究这些交易会经常发现这一事实，虽然不是每一次但大多数是这样：操纵越大，越容易发现。随着交易信息在报价记录上显示，我们可以通过研究股价的波动数量、股票的活动和行为。
一份有价值的报价记录能使读者无需任何形式的备忘录而记住一些股票的几周和几个月内的波动，并且能够随着目前主要保荐人的操纵行为做出选择。但是有一个比这个更好的方法——种更容易、更精确且更可靠的跟踪这些大的内部操纵者的方法，通过这种方法，个人投资者就可以盈利并使资本增值。我指的这种方法便是运用图表或-一些人所谓的坐标图。趋势图仅仅是报价记录上的交易以图的形式表现出来。它们记录市场历史交易信息。所有的交易首先显示在股票报价机上，通过把这些交易制作成图表的形式，并印刷在早报和晚报上。你可以通过报价记录、报纸、自己制作的图表，寻找你研究市场所需要的全部信息，这样你就可以更有效地操作股票并且获利。
趋势图能够预测股票的价值，因为趋势图揭示了股票的供求、成交量和时间因素。趋势图记录着提高和降低价格的力量。没有什么比趋势图能更好地预测价值。几十年来，华尔街上所有对股市感兴趣的人以图表的形式记录着大盘和个股。不管什么时候如果有人说制作图表或使用图表去判断市场是愚蠢的，只表明他既无知又没有能力去合理地研判图表。
毫无疑间，大多对图表的偏见源于错误地、机械式地运用图表-一没有判断。他们努力地阃一些图、想象着几何图形、应用像“振荡指标”和其他不切实际的概念任意地规划走势。这些方法是错误的，只会造成损失。因此，必须记住：当研究图表以此寻找图表所描绘的行为背后的动机时，我们的目的是去解释市场和股票的行为，而不是去想象趋势图可能或偶然形成的图形（“缺口”角形”、“旗形"等）。
一个能正确解释趋势图的人，往往能判断哪个市场、板块、个股最可能涨、跌还是不动，每一个市场和每只股票总是处于看涨、看跌或者中立的状态。一个具有很高的判断精确度的人能够判断市场、板块成者个股所处的位置即掌握了交易和投资成功的关键。
选择最有利于达到你目标的趋势图：似乎刚开始，我这里提到了一些不必要的图表，但是请记住，我是在解释这种方法，并不知道你所拥有的市场经验、知识和实践。
我正在向你描述所有可能用到的数据并且是你所选择的对你最有价值的数据。
把趋势图的数量降到最少一直是我使用的规则。在制作和研究图表时我只针对50只股票日均值的量价垂直折线图和150只龙头股的数字图（以我研究记录单的剩余时间多少从中挑选）。
当你研究完了我所提到的部分或全部的趋势图以后，就可以根据个人喜好选择一些趋势图。如果没有权限访问股票报价记录单.并且想投资于次级和主要的波动，你记住，保留下面所提到的两种趋势图和下一章所描述的报价单数据波动图无疑是最好的选择。
在这种方法中我们使用三种图表：垂直折线图数字图和波动图。垂直图是通过画一条垂直线来表示一只股票在一个股票交易期间从高到低的一系列价格（含小数）。也就是说精确的高低价位被记录到一张图表上（查看图4.1和图4.2）。
一天的收盘价通过一条短水平线表示，并且每一天的收盘线与前一天的收盘线可能相连也可能不相连。当天的交易反映了多空双方之间所有的拉升和牵制。收盘价则显示了一天博弈后的净结果一盈利或亏损因此收市表示的是市场的净过程。
图4-1
每一天的成交量通过一条从表的底部延长的垂直线记录，并且在表的侧表示交易规模。周六的字母S可放在该天成交量上面，这样两小时的成交量就可以和五小时的成交量区分开来。
图4-2
垂直图的优势：我们可以很容易通过报纸上的交易数据或者日股票走势报告记录的数据绘出垂直图。这些数据显示了价格的波动—最高价、最低价还有收盘价和成交量。仅仅通过价格波动我们就能够判断供求关系阻力位、支撑位和趋势。成交量表明交易的强度和买卖的质量，并且成交量在判断供求方面是一个必要的参数。
时间因素也是一个重要的因素因为它使我们能够估计上升和下跌的速度——买卖是否紧急；吸筹或出货是快还是慢。接下来的研究会从实际的角度来解释以上所说的。
通过量和价的波动，我们发现最大的用处是：（1）判断未来波动的方向；（2）决定什么时候买进或者卖出，什么时候进入多头或者空头；（3）一只股票什么时候开始上涨；（4）一次波动什么时候达到顶点。
日垂直图记录每日波动和市场平均的、板块的、个股的成交量。利用这些图表我们能够更好地辨别吸筹、出货和操纵的其他阶段以及市场上不能控制的波动。把每日垂直图压缩成周垂直图和月垂直图，我们能够看出长期的趋势，并且能够发现长期波动。但是，日垂直图因为它的高度敏感性而使用最多。换句话说周垂直图和月垂直图能帮助我们判断市场现在所处位置的趋势特性即是处在牛市周期还是熊市周期；但是日垂直图图在判断拐点方面更有效数字图同样有价值但是最好与垂直图结合使用，这样可以得到所有的推断。数字图没有分数，也没有时间或者成交量。数字图呈现的是一只股票从一个整数到下一个或大或小的整数的波动，例如从35到36或者到34。数字图在估计供求的强度和压力与支撑点位方面是非常有价值的。
通过数字图上的主要形态，我们能够发现主力吸筹或者出货，以及可以清晰地看到显著的支撑和压力线。我们也能通过这些图发现股价上升和下降的波段。
然而，数字图最有价值的特征是它们的水平形态在许多案例中，这种形态预示着一只股票或者一个板块或者市场平均值将要波动的大体点数。在数字图上这些水平形态或者震荡区，对我们最大的帮助是：（1）判断一只股票将要走多远；（2）什么时候遇到阻力，即什么时候波动结束；（3）与垂直图一起判断趋势；（4）什么时侯一只股票开始波动。
数字图可以通过以下方式制作：
（1）通过显示在股票报价记录单上的价格波动；
（2）通过纽约证券交易所的股票销售报告每个交易期间结束后出版的张表单；
（3）通过每天我敗到的每日股票波动报告，该报告包括超过200只主要的活跃的股票的一个点的波动，这些服务免费提供六个月；
（4）通过每天的报纸或者垂直图上公开的最高价最低价、收盘价。
报价记录显示了发生在股票交易大厅里每一天的交易。为了建立数字图，连续地观察一周五天中每天的五个小时和周六的两个小时的报价记录是非常必要的，这样每一点的波动都记录在你的数字图上。如果仅仅观察几只股票，这是件容易的事，但是随着数景的增加你可能发现需要…些帮助。
销售单或者股票销售报告可以从弗朗西斯埃默里惠誉公司（ Francis Emory Fitch，lnc.）获得，这是一家由纽约证券交易所会员授权的公司。在市场收盘两个半到三个小时后，我们能够获得这些成交单。这些表单包含了天之内报价记录上的所有交易，这些交易都是排列好的，这样我们可以很容易浏览列表上所有股票不同的交易价格，这些交易从开盘交易开始，随后按照它们交易的顺序依次排列。这和读取一段时间内的报价记录是等效的。为了记录一天当中价格为整数的交易我们需要每一只股票的几次交易时刻。这些销售单在建立数字图方面与报价记录有同样的效果。一个人可以在经纪人的纽约办公室里找到这些销售单，并且他可以在第二天早上报纸出版以前提前拿到这些数据；或者他的经纪人会为他订阅这些销售单井邮寄给他。
我们的每日股票趋势图报告包含所选定的超过200只主要的活跃的股票的每一点波动，《纽约时报》、《纽约先驱论坛报》和道一琼斯平均指数，维科夫组合平均指数，以及大宗商品；不但包括股票的波动还有成交量和每天价格波动范围的数据。这可以使你以最小的代价制作所有股票或者任何一些最具代表性股票和平均指数的垂直和数字趋势图。这些报告另个更大的优势是它们的精确度和能够迅速地修正错误，这些错误可能偶尔发生，但在其他的数据来源中其一般得不到修正。
我们介绍过的数字趋势图除了整数外不考虑任何事情。由干分数在计算中没有价值，所以分数已被剔除掉了。如果你开始关注一只卖价为50的股票除了一个整点或者更多点的波动外你不需要关注其他的波动。50以后，你的下一个记录是51或者49，当你记录了51或者49后，你不需要记录任何东西，直到这只股票售价变为50或者48。当一些整数被跳过后，也就是说在50和53之间没有交易你仍然要记录51，52、53，就像在这些整数上有交易样。但是如果价格上升到52张你不要记录53，除非在53点卖出。你制作一张一个点的数字趋势图的过程如下：股票位于50点，上升到52因此你要在同一个垂直柱形图上50的上方记录51和52。如图4.3。
图4.3
然后股价下降到45点或者甚至44点，但是没有触到44点。你要在下一个柱状图的右边记录51、50、49、48、47、46和45，如图4.4：
图4.4
股价反弹到49点或者49%点，但是没有反弹到50点因此你要在第三个柱状图的右边记录46、47、48和49，如图4.5：
图4.5
下跌到48点以及反弹到49点，需要在图4.5柱状图的右边记录，如图4.6
图4.6
下一次下跌到46%点需要在图4.6枉状图上记录48和47，反弹到48点并且又一次下跌到46%点，需要在图4.6柱状图上记录两次，如图4.7：
图4.7
连接数字的点划线显示出整个市场的变化过程，因此这些线表明了如何制作趋势图以及怎样去读趋势图。
数字趋势图上的日期表示如下：每个月的最后一天，在那个月趋势图上的最后一条记录上画一个圆圈，并且在同一张垂直柱状图上的下一个月的第一条记录要与该圆圈有一段距离。例如，第十一章的伯利恒钢铁公司的单点数字图你会发现在第二张柱状图数字69周围有一个圆圈，这意味着69是10月的最后一条记录，并且圆圈下面的字母N表示11月的开始。稍微远一点有另一个圆圈以及它下面的字母D这个圆圈意味着11月的结束，字母D表示12月的开始。然后会发现数字51被圈了起来以及下面标示了J-31，这意味着51是1930年12月的最后一条记录以及1931年1月从此开始。其他的月份遵循同样的过程.
当一只股票除息时，那一天的所有记录会以红色或其他颜色来表示。股息的数量会在同一张垂直柱状图上记录。如果在除息这一天，没有整数点变化趋势图上的记录应该重新描绘成红色或其他颜色。通过报纸上的数据制作一张单点数字趋势图的方法如下：假设你买了只股票，周一收盘于50点。将其作为你数字趋势图上的第一个数字。报纸记录显示周二开盘50%点并且上涨到5点；因此你必须在数字趋势图上记录下51。它没有涨到52点。这天的最低是45%点；因此当它达到51点后，它肯定到过了46点。你在数字趋势图上记下50、49、48、47、46。该股票收盘48%点，因此它肯定从46点反弹到48点。你要在趋势图上记下47和48。趋势图看起来如图4.8：
图4.8
假设周三的交易显示股票开盘在46%点，最高点49点、最低点45点以及收盘47点。由于该股票周二收盘48点，并且周三开盘的46%点低于47点，所以在数字趋势图上你需要记录47。你发现周三的最高点是49%，最低点45但是你不知道哪一点先发生的除非你仔细观察过报价带它告诉你谁先谁后。如果你没有观察报价带你最好要求经纪人查一下交易单，并且告诉你最高点和最低点的出现时间。假设星期三的最高点出现在上午，你必须认为你的股票在触到47点后涨到了49%点。这样你要在数字趋势图上记下48，49。由于最低点是45点你必须再次记下48，然后是47、6和45。由于收盘在47点，你要记下46和47。
这些都完成了以后，你的“两日”数字趋势图如图4.9：
图4.9
就像观察报价记录单、销售单或者每日股票趋势报告一样，这不是一个很精确的方法。因为报纸没有记录股票震荡前后所有的波动信息，例如没有告诉你当天交易期间45和47点之同的波动出现一次还是两次。但是在没有其他可用的办法情况下，这是个相当好的办法。怎样制作-张3点数字档势图。3点数字趋势图是通过删除少于3点的反向回调，压缩记录在1点趋势图上的波动历史。接下来的解释会让你明白以上所述。假设我们从一个示例A中的1点趋势图的一小部分开始。这一部分显示股票从25点直上升到3点，随后下跌到30点然后又一次上升到32点。在这个例子中，从25到32点的上开过程仅仅被1点的反向下降打断过一次。所以，在制作3点趋势图时，这次反向波动不予考虑。3点趋势图仅仅在一个垂直柱状图上显示26-32点的净上升或者总上升部分，例如示例B（见图4.10）。
图4.10
或者假设这只股票从25点直接上升到31点，随后被一次下降打断，此次下降2点到29点，然后上升到新的高点32点，如示例C。这次下降到29点的回调在3点趋势图中必须剔除，因为反向的点数少于3点，因此3点趋势图（示例D仅仅显示了25到32点的整体波动，与示例B类似（见图4.11）。
图4.11
进一步推进我们的1点图让我们假设它像示例E中一样。我们的点图就会如 Example F，因为在股票从25上升到31再回到29之后，它升至32后又回落3点，因此我们通过在3点图上右边的垂直柱上表示出来（见图4.12）。
图4.12
在1点图上，股价从32点下降如果没有达到3个点或者更高的回调我们必须在3点图上的第二列上继续扩展，直到出现3点或更多的回调，这时我们]应该右移1列，如图4.13所示。5点图以同样的方法构建，即忽略5点以下的反向波动。10点图就是忽略10点以下的反向波动。
重要的是要学会如何绘制解读和完全理解1点图和3点图，之后才可以进一步深入学习，因为如果你不理解这些形式的图，就无法获得这些预测方法的全部好处。
相对于单点图，我们希望你对3点图的重要性引起重视，尤其是在学习更重要的大波浪移动中。
1点图的目的在于指示即时的或小幅波动的机会。3点图主要是被设计成指导一般趋势——给你一个更广的关于市场或个股的远景以及指示大波动的可能机会。
图4.13
因为小波动最终累积成大波动，1点图和3点图的机会经常可以互相确认，但不是所有情况都这样。当你发现两种图有明显的差异你最好服从更保守的指示。
3点图大多和1点图一起使用但对于非常高价或者波动极大的股票，即速动者”使用5点图可能更令人满意。
成交量没有记录在数字图上。
趋势图：使用趋势图的目的是使你能和趋势保持一致。
在交易中应该考虑两种趋势：（1）“立即趋势”适合那些努力在小波动中快进快出的活跃交易员以及那些在纽约证券交易所中进行交易、不付佣金、一天能做几个来回的场内交易员；（2）第二种是5~30点或更多的中期波动趋势，这些包括了大部分被操控的交易。
趋势图，即主要综合指数的垂直图，可能以某种形式显示，你可以选择任何一组平均指标的每日每周或每月的运行数据。如果住在纽约，每天能收到《纽约先驱论坛报》或《纽约时报》，就能毎天早上在那些报纸的金融版找到已经为你制好的趋势图。《华尔街日报》或者在其他地方的金融日报也会经常、定期出类似的图。但是你自己记录有一个明显的好处，因为每次记录都是在研究其中的变化以及对其波动的预测。
图4.14
趋势是最小压力线。
最重要的是要了解市场和个股。
一个牛市，或者一个向上的趋势，一般开始于经历一个恐慌或者萧条后的底部。…个熊市开始于繁荣的顶点。对于大趋势，或主要的价格波动，从底部到头部然后从头部到底部形成一个完整的循环，这是理所应当的，这个从1911年开始的循环，在组约时报平均指数的月趋势线上得以展现。
图4.15
图4.16
在主要波动的极限头部和底部之间，出现了一定数量的5~30点或更多的中期波动。这些中期波动承载了极佳的交易机会和投资回报。因此，非常重要的是要知道：首先，是否牛市或熊市正在进行；第二，我们是在这些中期波动的开端、中间还是结尾，还是在主要震荡的过渡期。
要明确上述几点最好的方法是制作好趋势图（平均垂直图），特别是那些有大量股票所组成的综合指数，比如
另外，每天持续观察一张波浪图《像在第二十二章中描述的）能使你对其趋势的变化做出详细的分析，这是非常有价值的。
在牛市中，你大多数的交易应该做多；而在熊市中，应该做空。如果大体遵守这条规则，你获利的机会会大很多。如果在一个上升趋势中，你在凸起处买了一只股票但是之后你被套了但更有可能的是上涨趋势会帮你解套获利—只要你有足够的耐心。但是如果你在跌势中做多，市场持续下跌，你的损失可能不断扩大。
当然，这条规则有例外。正如在第八章中将要解释的，不是所有股票都同时上涨或下跌。在1929年9月市场到达顶点的几个月之前，许多个股开始下跌；因此当判断大量股票的平均值时，主要看趋势是否向上，某些股票正被套现，而有些正在创新高。那些先开始下跌的股票是市场转折点的先行者。它们的下跌趋势在个股图和某些板块的平均指数的回跌上显示得很清楚。几乎同样地当熊市快要结束的时候，些股票和某些板块比其他股票先稳定下来并开始上涨，比平均指数动得更快、更远。但是一般来说，各种股票在下跌中的一致性要高于上涨中的一致性。
我的“市场自己会告诉你它会干什么”的断言在下一段的图示中会展现给大家。通过使用数字图来记录主要指数的运动比如组约时报50指数道琼斯30工业指数等，我们能频繁地估计整个市场能运行多远。通过使用趋势（垂直）图，我们能判断它的运动方向。这一断言在此被广泛证明。通过考虑数字图上不小于3点的反转我们在估计市场重要运动，或个股，或一个板块的方向和可能的距离中获得额外的优势。利用这些优势在用3点数字图指示1929年市场拐点时表现得特别明显。你用来研究的趋势图应该这么做，首先以带有成交量的垂直图的形式，然后以数字图的形式。它们本身就很好，合起来用就更好了。两张图都可以画在透明纸上，这样它们蹴就能在研究板块或个股相对强弱的时候盖在其他图上（在第八章中解释）；或者你可以轻松地在桌上把一张盖在另一张上来进行比较。
个股本来应该同时在垂直图和数字图上记录，但如果你时间有限，有必要减少你需记录的数据。有一个好主意就是把你大量的数字图和含有每日报纸或每日股票图报告的永久文件夹一起保存。通过按你收到的时间顺序排列的报告，回溯几日或几周前的表格快速浏览价格范围和成交量数据来观察成交量的重大变化就会很容易。这个过程就和你在脑中建立垂直图是一样的。因此，当你看到·个有趣的情景可能在你的数字图上发生，你就能很容易地想出与之相对应的垂直图，然后你推论的正确性能得到实质性地提升。
为了给你一个在头脑中想象垂直图方法的清晰概念，我们建议你翻回到图4.1。用一张纸盖住表格中的数字（在标题“每日价格范围和成交量”下方），这样只有第一行是可见的。记下这天，1月2日的股价范围和成交量。把你的纸往下移让第二行能被看到。通过继续这办法，在脑中记下你看到的信息，无论何时有显著的股价或成交量的变化，或同时变化，你不久就能够把股价运动图形画出来，几乎就像你通过研究根据数字做的图一样清楚。比如说，当价格从1月29日涨到31日，观察表格中毎日成交量是如何加强的，以及在2月6日到8日间成交量是如何立即萎缩的。通过快速浏览你的报纸或每日报告来练习此方法，你能轻松发现这样的重大变化或行为。
如果上面的过程不能满足你的要求你可以通过另一个方法来节约时间即和你的日报或股票图一起，尽量多地保存较易处理的数字图，就像前面所说的。你就能很快地在任何时候建立一张你列表中股票的垂直，一直保存这张图直到你不再对这只股票感兴趣。如果按照这个步骤，你必须记录这只股票过去2~3个月的历史交易信息；或者是较长的时间段来显示它的走势为了获得足够多的支撑位等重要信息。
垂直图对于合理择时，特别是侦测较小的转折点是必需的，因为有些时候数字图没有变化而垂直图可能在小范围里显出持久的供求。垂直图可能显示异常大量的股票换手，表示一次波动的完结。或是成交量可能在萎缩，表示波动趋于顶点需求减退。这些在数字图上是无法显示的，需通过垂直图的帮助。
反过来数字图可以在全图上显示很多波动，而垂直图则不能。举例来说如果某天一只股票的最高价是45，最低是40，那在数字图上就可能有几个在42和43之间的前后波动但在垂直图上不会有所显示。
因为这些原因，同时保存两种图形是很关键的。
为了定义市场或个股的趋势数字和垂直图需结合起来使用。
在决定什么时候进行操作时，波浪图是最好的指导。如第五章的“买入波浪和卖出波浪"指示，并会在第二十二章中进行完整解释，行情显示了买或卖的心理时刻。如果看不到行情，就可以用波浪图来为你做这件事。行情阅读波浪图起源于1916年我的设计，这和我在股市上的操作有关。它被用来展现每个股票的重要走势。它勾勒出一个每日行情走势的图形，使我们能在闲暇中研究市场行为，就好像我们在持续看行情，留下必要的印象。
波浪图是非常有用的因为从图中我们能侦测出从技术弱势到强势（由强转弱）的变化，以及决定小波浪和中级波浪的启动点，通常会提前几天，早于较不敏感的流行平均指数几天给出指示。
构建和解读波浪图的方法会在下一部分讲到因为必须先完成接下来几章的学习，这样才能很好地理解波浪图的原理。
板块图：在选择最好的股票来交易时，投资板块图有实质的帮助。它们由5只左右的每个行业的龙头股组成—石油，钢铁汽车铜糖烟草商业零售建筑，铁路装备等。在纽约证券交易所有如此多不同业务范围的公司，所以可以在分组中根据自己的喜好来选择。这些图的目的是显示哪个行业前景会改善或恶化然后提示你在这些行业中寻找机会。
在钢铁汽车，公用事业或其他行业中，一个具有较好或较差前景的行业会立即被内部人士、银行家和他们关系紧密的大型机构的重要操作预测出来。举例来说如果石油行业已经差了很久而前景开始好转，这些板块图会给你暗示，提前告诉你是否会有大的上涨或下跌。不同的利益机构在分配他们在股票市场的位置，当有大的利益机构开始吸筹或派发时，你应该做同样的参与。
如果你喜欢你可以不管这些板块图，因为我们在牛市或熊市中侦测股票位置的方法也能起到相同的作用。“位置表”会显示钢铁、汽车、石油或其他行业即将有个小的或大的上涨或下跌。同样会满足你的目的。
维护板块图包括了一些抄写的工作。因此，如果时间有限你可能发现用已经做好的每日股票图报告来制作你的板块图更为方便。
然而，如果你希望自己做这些便条，不得不只选每个板块的龙头股，输人其最高价、最低价、收盘价和成交量，每天用分别的垂直柱。总计价格并除以每个板块中的股票数量。成交量只要加总就可。不必做除法或取平均。垂直图和数字图都被用来记录板块的变化。垂直图可以放置在你桌上的另一张图上，起到对比的作用。同样的，这些板块图可以放置在任何一个个股图上，这样它的相对强弱就立即一目了然了。
如果某些板块相比其他显示巨大的弱势，你可以在这其中找寻做空的股票。当正确时机来临时，那些显示最大协作强势的板块会显示出来，在个股图中寻找最佳的股票购入。
在目前，这些建议能够满足用来指示如何使用这些图来获得优势。为了方便和未来参考，我们总结了在之前几页中提到的东西，如下：
图4.17
图4.18
图4.19
