黄金现货市场中的纸黄金交易
纸黄金是对未来黄金拥有所有权的一种凭证或合约。确定日期交割的，是期货合约;不确定日期交割的或随时可以交割的就是黄金现货市场所用的合约,如香港的当地香港合约和当地伦敦合约。现举例说明其交易过程。
当地香港合约包括保证金、追加保证金(如有损失的话)、佣金、金息(低息或高息)。如果当地香港合约在新加坡交易的话，保证金还可以用黄金实物、银行保证书、债券、大额储蓄单等等。当地香港合约的价格是现货价,所以不包括金息因素。金息是由日后每天计算的。当地香港合约交易以看涨买入为例。(其交易过程同样适用看跌沽出)例如,某交易商1980年12月1日买入5份当地香港合约，价位3570港元/两,假定当天金息为低息17港元/两在购入的当天，他假定付出保证金10%，则交付( 3570X 5 X100X 10% ) =178500港元。并付佣金30港币/手,总佣金150港元。所以总支出为( 178500+150)=178650港元。这笔款项在经纪人处贷记交易商帐上。由于金息为低息(买入者暂不提金则要付息给卖方),则总金息为X5X100=850港币，借记交易商帐户。
第二天价格上升。如果价格升至3600港币/两，金息为高息，息率为10港元/两。 交易商收益(3600- 3570) X 5X 100=15000港元。金息为0x500=500港元，贷记交易商(金价看涨,黄金供应商有压力，暂不交金,但要支付买家金息)。因此第二天交易商可提取的收益总额为(15000+500-850)=14650港元。
如果第二天价格上升后，买方不愿提货，金息为低息,10港元/两，则他可提取的总收益为(15000-850-500)=13650港元。
如果第二天价格是下跌的,为3500港元/ (两，金息为低息10港元/两(卖方暂不交货) ,则交易商要追加支付保证金为(3570- 3500) x 500 = 35000港元，总支付额为( 35000+ 550-500) = 35350港元。
如果价格下跌后，买方仍暂不提货的，息率不变,则总支付额为( 35000 + 850 + 500) = 36350港元。当地伦敦金合约(未定日期)交易和它相似,其交易可当天结算，也可每天累计，随时交割或平仓假设某交易商80年8月1日购入伦敦金400盎司，现货价位600美元，保证金为10% X600= 60美元/盎司，存在经纪人处。如果价格呈反向运动,他还要支付追加的保证金。同时，在当地伦敦金合约中,交易商在帐上获得的利润和余额都要计算利息。一般以伦敦银行同业拆放率为 LIBOR为标准。此外,由于价格不包括利息在内,交易商帐上未平仓金额的90%由经纪人承担，所以该款利息要由交易商负担。
两天后，90%的款项利息由交易商承担,借记其帐户,假定8月3日LIBOR为10%，8月4日交易商帐上承担的利息为( 90% x 600X400) x10%x1/360=60美元。每天的利息以当天的LIBOR计算,累计至交易商帐户平仓为止。
同时，如果价格与交易商愿望呈反向运动的话，要追加保证金。例如，价格下跌至550美元/盎司，追加保证金( 600-550)= 50美元/盎司，总数为( 50X400) = 20000美元。而如果8月3日现货价格上升到650美元/盎司，他所得总利润为(650-600)X400=20000美元。假定当天的LIBOR为9%，那么第二天所得利息收入则为(20000x 9% x 1/360'= 5美元，贷记其帐户,表明增加其收入。
