安信国际证券(香港)发布环保行业报告：部分从事固废业务的上市公司，已布局垃圾收运、垃圾分类业务，预期将受益于垃圾分类市场空间释放。
我们推荐投资者关注中国光大国际(257.HK)、绿色动力环保(1330.HK) 和首创环境(3989.HK)。
事件：6月3日，政府高层对垃圾分类工作作出重要指示。政府强调，要培养垃圾分类的好习惯，为改善生活环境做努力，为绿色发展可持续发展做贡献。
实行垃圾分类，关系广大人民群众生活环境，关系节约使用资源，也是社会文明水平的一个重要体现。
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高层对于生活垃圾分类的重视，有较强的政策导向性
推行垃圾分类，关键是要加强科学管理、形成长效机制、推动习惯养成。要加强引导、因地制宜、持续推进，把工作做细做实，持之以恒抓下去。培养垃圾分类的好习惯，全社会人人动手，一起来为改善生活环境作努力，一起来为绿色发展、可持续发展作贡献。
我们认为垃圾分类是实现固废“减量化、资源化、无害化”的第一步，是垃圾处理前端环节。目前垃圾分类运营是环卫市场的一个重要板块，包括源头分类、收集转运及再生资源利用。高层的重视政策导向强，将推动我国生活垃圾分类运营的快速发展。
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垃圾分类政策力度逐步加大
2016年底，政府要求相关部门研究普遍推行垃圾分类制度，加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的垃圾处理系统，形成以法治为基础、政府推动、全民参与、城乡统筹、因地制宜的垃圾分类制度，提高垃圾分类覆盖范围。
2017年初，发改委及住建部联合下发《生活垃圾分类制度实施方案》，要求在46个试点城市先行先试生活垃圾强制分类，在2020年底前建立垃圾分类法律法规及标准体系，形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式，在实施生活垃圾强制分类的城市，生活垃圾回收利用率达到35%以上。今年2月住建部要求自2019年起全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作，到2020年底46个重点城市要基本建成垃圾分类处理系统，2025年底前全国地级及以上城市基本建成垃圾分类处理系统。
我们预期2019-20是生活垃圾分类推行关键期，相关法律法规及标准体系逐步完善，政策力度预期加大，推动生活垃圾分类运营的市场需求将加大。
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垃圾分类市场空间预期加速释放
根据试点城市情况，46个试点城市中70%城市通过市场化方式采购垃圾分类运营服务，其中20%城市的垃圾分类运营服务合同金额超过1亿元。今年起全国地级以上城市将全面启动生活垃圾分类工作，预期大部分城市将通过市场化方式采购垃圾分类运营服务。
我们保守估计至2020年城市生活垃圾清运量达2.4亿吨以上，如果其中35%回收利用，回收利用量达8400万吨/年。根据E20研究院预测，垃圾分类将是我国又一个百亿级别的潜在市场，市场空间将在2019-2020年逐步开启。
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投资建议及风险
部分从事固废业务的上市公司，已布局垃圾收运、垃圾分类业务，预期将受益于垃圾分类市场空间释放。我们推荐投资者关注中国光大国际(257.HK)、绿色动力环保(1330.HK) 和首创环境(3989.HK)。
中国光大国际(257.HK)作为中国环保行业龙头企业，布局固废全产业链，近期收购“山东趣享”，正式进军垃圾分类及再生资源回收领域。
首创环境(3989.HK)，持续布局垃圾收储运、资源回收及环卫业务，具备垃圾分类运营经验。
绿色动力环保(1330.HK)，已取得多个垃圾收运业务，业内又一有力竞争者。
风险提示：政策出台力度不及预期；市场空间释放慢于预期。
