盈利或亏损后调整仓位规模
资金管理决策中关键的一项便是，必须在账户资金改变后及时做出更改仓位规模的方案。我们要在资金增长和资金曲线的平滑度之间进行权衡。本节阐述一些常见的控仓策略，它们将影响到我们的资金曲线。
控仓策略的背景资料是两本相关的著作。布鲁斯.巴伯考克关于交易系统的著作分析了各种控仓策略。杰克施瓦格对市场奇才们的采访表明，他们中有许多在亏损期内都减小了仓位规模。这些著述将说服我们，控仓策略与系统设计同等重要。
改变仓位规模的前提是我们可以使用上笔交易的结果预测下笔交易的结果。这意味着盈利交易和亏损交易会连续到来。但是很容易用数学方法证明，连续的交易之间是相互独立的，所以平均来看，很难判断改变仓位规模的前提是否合理。尽管这是一个数学事实，大部分交易者还是会告诉我们，在资金回撤期内减小仓位规模可以带来心理上的安慰。我们可以比较保守，假设亏损交易将接踵而至，而盈利交易却不会。在这种假设的情况下，我们将通过改变仓位规模来产生更加平滑的资金曲线。
接下来我们做一项模拟测试，有助于分析不同控仓策略对资金曲线平滑度的影响。我们将使用标准误差计算来获得统一的比较标准。随机选择10笔交易，其中一半为盈利交易，然后对这些交易进行随机抽样，构建14个交易序列，每个序列10笔交易。接着我们在每个序列上测试如下四种策略:
1.固定数量策略:每个信号总是交易两份合约。
2.加倍或减半策略:如果上一笔交易盈利，就交易四份合约。如果上一笔交易亏损，就交易一份合约。
3.亏损后减半策略:如果上一笔交易亏损，就交易一份合约。如果上一笔交易盈利,就交易两份合约。
4.亏损后加倍策略:如果上一笔交易亏损，就交易四份合约。
每个投资组合的起始资金为10万美元，每种策略都在完全相同的交易上测试。我们做了14次模拟测试，总共140笔交易， 然后对每种交易策略的资金曲线求平均。将每种策略的平均资金曲线与每次固定交易两份合约的平均资金曲线进行比较,最后使用线性回归分析计算出标准误差。
读者应该使用自己的数据进行更大规模的模拟测试，以便找出自己喜爱的控仓策略。特别需要注意的是，亏损后加倍是风险最高的控仓策略。如果我们恰好碰上不同寻常的一连串亏损交易，那么这种策略将产生最大的资金回撤。
表7.13显示每笔交易后改变仓位规模的作用。亏损后将交易规模减半为一份合约的策略，使资金曲线的标准误差减小了21.6%，而利润只降低了2.4%。于是，我们在利润略微减少的情况下，使资金曲线的平滑度得到实质性的提高。
平均来看，加倍和减半策略使终了资金增加了2.1%，但是标准,误差增加了近41%。如果盈利交易连续到来，那么我们可以预计该策略会带来快速增长的收益。所以，资金曲线将变得更崎岖，标准误差增加也就不足为奇了。
亏损后加倍策略是风险最高的策略了,我们看到标准误差增加了53%。资金曲线表明这种策略会产生较深的资金回撤。虽然该策略拥有最高的终了平均资金，但是只超出固定合约策略5%。权衡一下风险和回报，我们认为该策略不值得使用。该受限模拟测试验证了许多成功交易者的观点，它们在资金回撤期间喜欢减小交易规模。亏损后减半策略具有最好的回报和风险特性。一些交易者建议在资金回撤期内延迟接收新的交易信号，但是忽略新信号叮能导致我们错过使资金爆发的机会。
固定合约策略也是一种合理的选择。当然，交易者刚开始从事交易时，或许希望使用这种策略来使交易工作保持简洁。逐渐地，当交易者更有自信，拥有更多的资金时，就可以转而使用其他较为复杂的策略。
需要注意的是，当我们使用2%固定止损来计算合约数量时,我们将自动调整仓位规模来适应资金的波动性。如果出现亏损交易，资金将减少，仓位规模将减小。类似的，获利后仓位规模将加大。所以，这种策略将产生一条不同的资金曲线。本节的计算将为读者研究其他的复杂策略提供一个起点， 比如在一笔交易中连续改变仓位规模的策略。适合交易者类型的策略要由交易者自己决定。
