房地产类上市公司的发展趋势分析
笔者认为可以从以下几点来把握房地产类上市公司的发展趋势:
1.宏观经济面的好转促进了房地产业的复苏进而会进一步提高房地产类上市公司的业绩水平。近两年来在中央实施积极的财政政策、扩大投资需求、启动消费需求等措施的影响下中国国民经济开始好转。在积极的财政政策作用下投资需求开始回升，从消费需求来看，由于大多数行业己扭亏为盈企业经济效益得到改善，企业职工的收入水平得到提高从而带动了居民消费需求的增长，消费需求对经济增长的贡献率已达60%。随着国民经济形势的日趋好转房地产业开始走出低谷，房地产投资快速增长。2000年1-9月，全国累计完成房地产开发投资2860亿元，同比增长25%。房地产销售日趋渐旺，2000年前三季度全国商品房销售面积同比增长在30%以上，销售价格持续小幅上涨。房地产业的复苏在房地产类上市公司中已经得到了体现，预计将会进一步提高上市公司的水平。
2.由于目前企业竞争的市场环境已经发生了很大的变化，因此房地产行业的复苏将促使房地产上市公司的经营状况产生分化，从而使得房地产股的二级市场表现也会有所不同。
老牌蓝畴绩优股将会获得更大的发展空间从而也会获得更多投资者的青睐。在上述31家公司中能经受住几年的大浪淘沙而保持业绩优良的公司屈指可数，这类公司有深万科、深长城、深天健、中远发展等，他们在房地产开发上已经形成了较高的品牌知名度。这类公司成功的主要原因在于他们在爆炒房地产的年代没有进行盲目投资，在房地产业进入调整期后能及时调整开发方向从以开发写字楼为主转向开发市场需求大的住宅为主，公司管理水平高，经营机制灵活，主营业务突出等。在房地产业走向复苏后这类公司由于在市场上已经形成了品牌，资金实力雄厚，企业信誉高，因此能获得更大的发展空间。以深万科为例，从1988年进入万科房地产业后，通过实施科学的经营战略和采用先进的管理方法使得公司从一个名不经传的小房地产公司发展成房地产业的领导者，1991年万科上市时其总资产只有1亿多，年税后利润为2000多万元，1999年公司总资产已达49亿元，年税后利润为2.3亿元，2000年6月华润入主深万科将会给万科带来更大的发展空间。这类公司良好的发展前景得到机构投资者的关注。
深万科被基金泰和长期持有，深长城也被开元基金、天元基金、普丰基金持有，中远发展被金泰基金持有，重组股股价涨幅过高，公司业绩能否改善还有待观察，投资风险较大。在31家房地产上市公司中，有些公司自1995年以后就陷人困境，在面临ST处理的情况下进行过大股东变更、资产剥离等资本运作。这类公司有ST港澳、中天企业等，这些股票的前期涨幅已经很高并且这类公司主营业务已经逐步淡出房地产业，其业绩能否改善还有很大的不确定性，因此投资这类股票的风险较大。
绩差股受资金短缺、资产质量较差的影响，行业复苏对其影响比较有限，但他们的股价长期在较低的价位区间运行，因此蕴藏着较好的投资机会。这类公司中有的仍以房地产开发为主，但己经步履维艰。他们正尝试涉足其他产业以求摆脱困境，估计难度很大。属于这类公司的有深宝安、深物业、深金田、深中侨、
辽房、天粤富化、珠江实业等。这些公司在房地产过热时期曾经有过非常辉煌的历史，但由于投资失控楼盘销害不畅致使后来公司资金短缺，发展受挫。目前，这类公司面临的主要问题是资金短缺、资产质量较差、没有形成品牌效应。因此，行业的复苏对他们影响不大。这些公司要走出困境必须得到大股东的支持，通过资产剥离与置换，改善资产质量才能尽快实现脱困目标。
3.新房地产股的加盟将改善房地产板块的形象，投资这些股票的获利机会较大。这里所说的新房地产股是指1995年以后通过买壳或者借壳上市的房地产股，如以房地产开发为主营业务的金融街、中关村、银基发展、主营业务中房地产占很大比例的招商局等股票。这些公司的资产质量较好，盈利能力较强市场竞争力强，在资本市场的帮助下这些公司中很可能成长出房地产板块的绩优股，值得投资者关注。另外，经过几年的调整，房地产业的泡沫成分被大大降低之后，1995年开始中国证监会对房地产类公司的上市申请已开始松动。实际上1999年上市的深天健、长春经开、北京城建等股票都有一定比例的房地产开发业务。近期建设部又推荐北京天鸿、深圳金地、天津大开发等房地产公司上市。这些公司上市后由于他们已经过调整期的洗礼并在行业复苏的情况下能通过资本市场融资，也就是说它们的发展既能得到资本市场的帮助又能依存一个相对较成熟的行业环境，因此这些公司肯定不会出现第一批31家公司那种大面积陷人困境的情况，它们将会为房地产板块树立起新的形象给投资者带来更好的回报。
