可转换特别股的实质价值有什么？
我们要记住很重要的一点，巴菲特把可转换特别股视作固定收人证券，以及增值的工具。他重视的是每股特别股所代表的普通股增值潜力，而忽略那些它所代表的固定收人。比如说，当所罗门公司的普通股市场价值为22美元时，一些新闻界人士就指出，若公司的特别股以38美元转换后，会值面值的60%,,巴菲特提出“总括来说，特别股的价值就在于它的可转换性.失掉这种优势的话，无论所罗门公司的附息或赎[pl的条件为何，其价值都是零”“另外，柏克夏的可转换特别股价值主耍来自.E收人固定的特性”，巴菲特解释道，“所以柏克夏可转换特别股的价位不能少十相仿的不可转换特别股，甚至基于转换权的考量还必须高于不可转换股”。
巴菲特预期从可转换特别股的投资中，柏克夏起码能回收本金外加股利:他也坦承，若获利仅III于此，他会很失望。当然.他了解要使特别股的报酬率更高，必须有表现优秀的普通股，、他说:“要达到这个目标，公司需要良好的经营及墓本的风险承扭能力”。虽然lg际冠军公司自柏克夏投资后一直营运不住，但它仍有改进的空间。巴菲特从不期望柏克夏可转换特别股的投资会有惊人的利润。然而，他确实希棍特别股的利润能超过那些固定收益的投资组合。
