不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里是错误的，投资应该像马克.吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。”
一一沃伦巴菲特
巴菲特认为多元化是对无知的一种保护。对于那些知道他们正在做什么的人，多元化毫无意义。《福布斯》的专栏作家马克，赫尔伯特根据有关数据进行的检验表明:如果从巴菲特的所有投资中剔除最好的15项股票投资，其长期表现将流于平庸。分析表明，巴菲特将自已集中投资的股票限制在10只左右，对于一般投资者集中投资股票的只数建议最多20只。事实上，巴菲特集中投资的股票常常只有5只左右。
当然，大多数投资者的股票和公司价值分析能力很可能没有巴菲特那么杰出，在这种情况下，投资者集中投资组合中的股票数目不妨稍多一些， 但达到15只、 20只股票就足够多了。许多投资大师都采用集中投资策略，将其大部分资金集中投资在少数几只优秀企业的股票上，而也正是这少数几只股票为其带来了最多的投资利润。这正好与80 : 20原则吻合:80%的投资利润来自于20%的股票。
在巴菲特看来，集中投资者的投资回报类似于一个人买下一样极具潜力的大学明星篮球队员20%的未来权益，其中有一小部分球员可能有机会进到NBA股堂打球，那么，投资人从他们身上获取的收益很快将会在纳税收人中占有绝大部分的比重。
巴菲特的投资理念受到近代伟大的英国经济学家一约翰.梅纳德。凯恩斯(John Maynard Keynes )的影响很大，凯恩斯被认为是投资领城的大师，他曾说过，他把大多数钱投资在少数几家企业的股票上，并且十分清楚这此企业的投资价值。
巴菲特接受了凯恩斯的思想，于是他采取集中投资的策略，这种精简措施就是一只投资在少数他非常 了解的企业的股票上，而且打算长期持有。巴菲特降低投资风险的策略就是小心谨慎地把资金分配在想要投资的标的上。巴菲特常，如果一个人在一生中，被限定只能做出十种投资的决策，那么出错的次数定比较少， 因为此时投资者更会审慎地考虑各项投资，才做出决策。
不过令人吃惊的是，许多睿智又勤奋的投资人常把绝大部分的资金，投资在那些他们几乎不了解的公司股票上。如果要他们只投资一家企业，他们可能会嗤之以鼻，但是，如果是他们的股票经纪人或营业员所报给的名牌，他们就会不加考虑地买进那些其实很糟糕的股票。
那么，巴菲特是如何选择股票并进行投资的呢?具体地说，巴菲特集中投资的核心思想有以下内容:
(1)找出杰出的公司
多年来，经过长期的实际运作，巴菲特形成了一套他自已选择可投资公司的战略。他对公司的选择是基于个普 通的常识:如果一家公司经营有方，管理者智慧超群，它的内在价值将会逐步显示在它的股价上。巴菲特将自己的大部分精力都用于分析潜在企业的经济状况以及评估它的管理状况上， 而不是用于跟踪股价，
巴菲特认为，分析公司是件颇费周折的事，但也往往是一件最终让你长期受益的事情。巴菲特使用的分析过程包整套的投资原理或基本原则去检验每个投资机会，如果使用得当，人国会您中证关投资他将巴菲特的基本原则将会把那些好的公司带到他面前，从而使他合情合理地进行集中证券投资。他将会选择长期业绩超群且管理层稳定的公司。这些公司在过去在将来也会产生高额收益。这就是集中投资的核心:将投资集中在高于平均业绩税率的儿务的稳定中水胜。
(2) 传统多元化的弊端
巴菲特说:“如果你对投资略知一二，并能了解企业的经
状况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司上的活联有价证就足够了。传统意义上的多元化投资(广义上的活跃有价证券投资)对你就毫无意义了。”统一的多元化投资的弊端有多少，我们并不能一一罗列，传统的系元地的的最者如果选择传统的多元化投资出，但可以肯定的一点是投资者如果选择传统的多元化教实方式就极有可能买人一些他一无所知的股票。对投资略知一二”的投资者，最好应用巴菲特的原理，将注意力集中在几家公司上。面对于警持集中投受有学的文物局发在个数量应更少些。对于一般投资者来说，合理的数量应10~15家。
费生也是著名的集中证券投资家，他的投资原则就是:费害也是第名的集制的基出公司，也不愿投资于众多宁愿投资于几家他非常了解的e亚给化他不了解的公司。费雪是在1929年股市崩溃以后不久开始他
股资咨询业务的。他仍清楚地记得当时产生良好的经济效益是多么至关重要。 “我知道我对公司越了解，我的收益就我限公司以内其越好”。通常，费雪会将他的股本限制在10家公可以内，中有25%的投资集中在3-4家公司身上。
19者，包括那些为他们提供咨询的人，1958年，费雪在《普通股》一书中写道“许多投资，从来意识到，购买自己不了解的公同的股票可能比你没有充分多元化还要危险得他告诚投资者说:“最优秀的股票是极为难导的，如多。。地家不这有个人都拥有它们了。我知道我想购买最好果容易，那不是每个人都拥有它们了我知现电租一位股.不然我宁愿不买。”费雪的儿子背，费雪，也是一位出色的资金管理家。他是这样总结他父亲的哲学的:“我父亲的投资方略是基于一个独特却又有远见的思想，即少意味着多。”
（3)下大财注于成功概率高的事件上
雪对巴菲特的影响还在于，他坚信当遇到可遇不可求的极好机遇时，像所有伟大的中民众为工馆一家公司投资家一样，费雪绝不轻举妄动。在他尽全力了解一家公司的过程中，他会不厌其烦地亲自一趟趟地拜访此公司，如果对他所见所闻感兴趣，他会毫不犹豫地大量投资于该公司。
对他所见。他的儿子肯.费雪指出: “我父亲明白在一个成功企业中占有重要一席意味着什么。
显然，巴菲特继承了这-思想:“对你所做的每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入此股。现在我们应该明白为什么巴非特说理想的投资组合应不股了吧，因为每个个股的投资都在10%。故也只能超过10个年工世并不基提出10家好股，然后将股本平排如此。然而集中教资并不是找出好的时,路高城在上面这么简单的事。尽管在集中投资中所有的股都是高慨率事件股，但总有些股不可避免地高于其他股，这就需要按比例分配投资限本城国黑校安 有算曲网工之的:
在这一点上，玩扑克赌博与股票投资有异国间，当牌局形势对我们绝对有利时，下大贴住。在许多权威人士的眼里，投资家和赌徒并无多大区别。或许是因为他
和教的管理”数学中快取知识、 与概率论井行的们都从同一科学原理一 中将的想供了理论另一个数学理论一一凯利优选模式也 为集中投资提供了理论依据。凯利模式是个公式， 它使用概率原理计算出最优的选择一对对我们的言就来的的公司的股票时，他已经在就是最佳的投资比例。
20世纪50、60年代，巴菲特作为合伙人服务于一家位子内石拉斯加州奥玛哈的有限投资合伙公司。这个合伙企业体他可以在获利机会上升时，将资金的大部分投人进去。到宏古利建的拉油1963年，这个机会来了。由于提诺德安吉列牌色拉油丑阳美国运通公司的股价从65美元直落到35美元。当时人们认为运通公司对成百万伪造仓储发票负有责任。巴菲特抓作的机会将公同净资产的40%，共计住这一他认为千载难逢的机会，将公司净贸广1300万美元投在了这支优秀股票上，这个比重占当时运通股份的5%。在其后两年里，运通公司的股票翻了三番。巴菲特所在的合伙公司赚走了巨顿的利润。
(4)集中投资以降低资金周转率
集中投资的策路是与广泛多元化、高周较率战略格格不入的。在有活跃的炒股战略中，只有集中投资最有机会在的北斯的业馆相它需果投资者耐心持长时间里获得超出一般指数的业绩。但随着时间跨度但随着时间尊度的加长，持股企业的经济效益趋势才是最终控制股价的因素。多长时间为理想持股时间呢?这并无定律。投资人的目标并不是零周转率，走另一个极端是非常愚蠢的。这会使用好机会的时机。罗伯特.哈格斯特朗建
投资人表示充分用好机会的时机10的川特本意味义，将资金周转率定在10%~20%之间。着你将持股10年: 20%的周转率意味首你将持股5年。
(5) 集中投资能够顶住价格波动的压力
传统的活跃证券投资中，使用广泛的多元化组合会使个体股价波动产生效果平均化。活跃投资证券商们心里非常清楚，当投资者打开月度报表，看到白纸黑字清清楚楚地写着他们所持的股跌了时，这意味着什么。甚至连那此懂行的人，明知股票的下跌是正常交易的一 部分，但他们有时仍会对此反应强烈，甚至惊慌失措。
但是，如果投资者持股又多又杂，单股波动就越难在月度报表中显示出来。多元化持股对许多投资者的确是一剂镇静剂，它起到稳定由个股波动产生的情绪波动的作用。但平缓的旅程亦是平淡的旅程，当以躲避不愉快为由，将股票的升跌趋于平均的时候，投资者所获得的只能是平均回报。
集中投资寻求的是高于平均水平的回报。不管从学术研究上还是从实际案例史料分析上，大量证据表明，集中投资的做法是成功的。毫无疑问，从长期的角度看，所持股票公司的经济效益定会补偿任何短期的价格波动。
巴菲特本人就是一个忽略短期波动的大师。面另一位这样的大师是巴菲特多年的朋友和同事查理，芒格。查理是伯克希尔，哈萨威公同的副总裁。那些倾心钻研并酷爱伯克希尔公司出类拔萃的年度报表的人都知道巴菲特与查理彼此支持，互为补充。
20世纪60年代和70年代，苦格与巴菲特当时的情况类X，也在经营一家他有权力押赌注的合伙证券公司。他决策的理论逻辑与集中投资的原则丝丝相扣。芒格指出:“早在20世纪60年代，我实际上参照复利表，针对普通股的表现进行各种各样的分析，以找出我能拥有的优势。”他的结论是，只要你能顶住价格波动，拥有3只股票就足够了。
纵观股市投资成功的人，都有一个共同特点:那就是比较善于精心选股、集中投资，股票投资应该像管自已的孩子一样精心，而不是像开了一个动物园，五花八门又让自己分身乏术，无暇悉心照顾他们其中的任何一个。很少有分散投资的人能获得辉煌的收益。这一点对于中小投资者来说极为重要。巴菲特将集中投资的精髓简要地概括为:“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜。”
