公司稳健性
现在你已经知道一家公司的基本信息，接下来应该看看它是否稳健，本节讨论的衡量指标会告诉你这些信息。
1.净利润率
我在第2章中提到，净利润率高是袄伦·巴菲特投资一家公司的必要条件之一，在第1章，你也了解到一家公司净利润率的计算方法，拿支付所有费用剩下的盈余，除以支付各项费用前的营业收入。因此，如果一家公司赚了100万美元，各项费用支出是90万美元，那么其净利润率就是10%了(10万美元除以100万美元)。
在你的观察工作表上，除了一家公司的规模，净利润率是探讨其营运效率的第一个衡量指标。在竞争日益激烈的环境中，能够维持净利润率较高的管理团队，是每一位投资者的梦想。这个数字回答的问题，直指一家公司能力的核心：它的收益中，有多少能够留下来?
在你的工作表上，把净利润率记录下来，然后根据过去五年的趋势，用箭头标出上升或者下降，如果这个数字不是一直向上或者向下，不妨看看五年前的数字，以及今年和明年的预期数字。
必要条件：构成观察工作表的任何一家公司，净利润率应该在所属行业排名前20%，这些公司是其所属行业内处于领先地位的公司，你当然希望把钱投资在它们身上。
我关注相对值，而不是绝对值的原因在于，典型的净利润率会随着行业的不同而变化。航空公司的净利润率通常为负值(我没有在开玩笑)，并且在它们的公司计划中定下宣告破产的准则。大部分商品零售店，比如超市、汽车零件商店、廉价衣服店，以及消费性电子商店等的净利润率都低于5%，我还见过有些是在1%左右，它们每卖出1美元，只留下1美分。
净利润率高的公司，通常拥有某样东西的专享权利，比如一项崭新的激光打印技术，如果没有其他厂商生产这种产品，这家公司愿意卖多少钱，就可以卖多少钱。竞争少，或者根本就没有竞争，产品价格就会上涨，而利润率自然也会水涨船高。作为消费者，你当然喜欢低利润率，因为这表明厂商从你口袋掏走的钱比较少，作为投资者，你喜欢高利润率，因为这表明你投资的公司从顾客口袋掏走的钱比较多。然而，有时候，高利润率并不表示从顾客口袋掏走的钱比较多。如果这家公司真的非常聪明，高利润率来自于在每一个可能地方缩减的成本，这样一来，一方面，公司卖给顾客的产品价格比较低，另一方面，公司也留下更多的钱。是的，玩世不恭的人们，在商业世界里创造双赢的局面也是可能的。
我见过一些投资者，坚持绝对净利润率一定要达到某一最低水平，比方说是15%，他们才会考虑投资。这样一来，他们马上会和沃尔玛(3.2%)、耐克(8.7%)甚至苹果公司(11.7%)擦身而过，微软则以25.9%的净利润率通过了他们的筛选标准。一般来说，坚持绝对净利润率的人是小型股投资者，最低水平通常是10%。
如果在你的投资生涯中，已经相信绝对净利润率对考虑购买的公司很重要，那么，请在工作表的那一栏标题上方注明这一点，这样做并没有什么错。我曾经发现，自己的投资组合持有各种各样的公司，但是我却找不到一个最低的净利润率数字，对它们能够全部适用。这也没有关系，毕竟，在股票投资上，赚钱的方式多种多样。
理想状况：谈到净利润率，总是越高越好。如果你碰到和观察工作表上某家公司同属某-行业的另外--家公司，各方面都相当，但是净利润率更高，那么将工作表上的那家公司剔除，用这家新公司替代。没错，你希望观察两者的净利润率差别有多大，以及新公司的利润率是不是会持续更高，你的替换是正确的。净利润率越高越好，如果高净利润率能够逐年增高将会更好。
到哪里寻找?净利润率是根据一家公司的利润表计算而得。“哦，不，”我可以听到你在叹气，“我知道迟早会发生这样的事情，给一点财务报表方面的帮助，我将会非常感激。”但是，不用害怕，听我分析。首先，公司财务报表没有那么复杂，如果你需要重新温习一下的话，请翻阅第6章中“阅读投资资料袋”那一节。其次，《价值线投资研究》刊登了一家公司过去15年的净利润率，而且还有今年和明年的预期净利润率，如果《价值线投资研究》里面涵盖了这家公司，那么，你就不需要自己计算它的净利润率或者盯着利润表的各行数字发呆。
很遗憾，软件是唯一方便的办法，来帮助我们判断一家公司的利润率和同行业其他公司相比较是高还是低。我很希望《价值线投资研究》能够刊登出每一个行业的平均净利润率，和每一家公司的净利润率落在这个连续体的哪个部分，但是它没有这么做。因此，我们只能退而求其次，找出一家公司的竞争对手有哪些，然后在《价值线投资研究》中查找这些公司的数字进行比较。这种做法相当不科学，因为你很有可能漏掉一些竞争对手，或者根本不知道它有哪些竞争对手，但是知道一些总比什么都不知道要好。阅读这本书，你会理解动手做研究的重要性，不需要对一家公司研究太多，就会发现它的主要竞争对手是谁，然后，把这些同业竞争者列在一张清单上，寻找它们的数字，并和你考虑投资公司的数字相比较。在这个过程中，可能会发现比你着手研究的那家公司还要好的投资对象。
然而，有了数据库以后，所有的情况都变了。雅虎财经股票筛选器(请参考第6章)使你能够按照行业标准，把所有的同业竞争者都找出来，然后，可以按照净利润率对搜索结果排序，几秒之内，就会发现哪家净利润率最高，哪家最低。
当然，你也可以在互联网上其他地方找到净利润率。
2.现金和总债务
这两个数字告诉你一家公司的稳健性如何。第3章中大师级投资者提出，好公司有非常强大的财务报表：净利润率高、现金多、债务很少或者根本没有债务。你刚刚看完净利润率，接下来要讨论的正是现金和债务。
现金很多的公司，能够比现金很少的公司更好地满足业务上的需求。一家公司所做的事情，是购买一些东西，然后以高于成本的价格将之卖出，无论是合格的员工、新设备，还是各种原材料、市场营销材料或者甚至是其他的公司，购买这些公司都需要花钱，一家公司持有的现金永远不嫌多。
相比之下，债务则会吸干一家公司，它会吃掉本来用于购买员工、设备或者原材料的钱。如果一家公司被迫把钱花在偿还债务上，它就没有办法把那些钱用于强化自身的经营活动。
理想状况：我们已经谈了许多现金和债务方面的话题，因此，在这里，我就不再对之做过多的说明。你所考虑购买的公司应该持有大量现金，而且债务很少或者根本没有债务。随后，我们将会在工作表中使用各种比率，以确保现金和债务处于可接受的水平。
到哪里寻找?现金和债务数字可以在公司的资产负债表上找到，但是，和净利润率一样，你也可以从《价值线投资研究》找到，其公司资料页中列出了现金资产和总债务。
你也能够从股票数据库和互联网上找到一家公司的这些数字。
