多头市场是指股价持续全面涨升。一底高于一底，一峰高于一峰的行情走势。多头市场的形成，决非一气呵成。股价从开始上涨一直到最高点，大约须经过三个阶段，即初升段、主升段和末升段。各个阶段尽管总趋势一样，但呈现出各阶段的特征还是必然的，这就是本篇要分析的内容。
一、初升段市面分析多头市场的生成是在市场最悲观的情况前提下出现的。
当时整体经济仍然处在不景气阶段，大多数投资者已经对股市完全失去信心，但是由于股价长期盘跌，大多已跌至不合理的价位，市场浮码亦已大为减少，在此时买进的人因成本极低，不怕再跌，大多不轻易抛出，而高价套牢未卖的人因亏损严重，也不愿意“出血”，市场卖压大为减轻，多数股价呈现横盘市面。这时候，那些有远见卓识的投资者开始有耐心地限价入货，市场的交投渐渐发生改变的征兆，成交当时虽然还较为低沉，但在回升时已有少许的增量。经过一段时间的徘徊，大多数股票从弱者流向强者手中之后，熊市宣告结束，成交量放大，大市开始稳步上扬，每次回落时的低点都比上次高，股市才明示到了多头市场。
多头市场的第一段行情是相当顺利的。因为从漫长的空头市场走出，几乎什么样股票都会上涨，给投资者提供了入货的极佳时机。那么在此大好形势下。投资者会考虑到底哪些股票往后会涨得快，有没有规律可循。一般分析，股市刚刚复苏，饱受空头之苦的投资者余悸未息，他们的心理转变尚未跟上，对市面是反转还是反弹把握不准，操作起来就较谨慎，尽可能选择一线绩优股建仓。这是出于几方面想法：其一，万一判断有误，持有一线股比较安全，下跌空间不会太大，东山再起有望；其二，一线股业绩好，盈利多，分红派息优厚，不趋低买入怕错失良机。所以，在初升阶段市面上一线股往往会受到追捧，跑赢大市。如1996年深市初升段，一线股深发展、深康佳、粤照明、苏常柴、武风凰、粤关雅、美菱电器等股票涨幅在70%到205%，整个大市上涨83%。业绩激变的成长股在初升段会有非常突出的表现，如深科技涨297%，连大冷涨104%，新大洲涨103%，这些公司都是业绩发生突变的企业。而在空头市场尚未结束就带头苏醒的“前锋股”更是投资者狂热追逐的对象。如深发展、四川长虹，这两只股集蓝筹股、绩优股、成长股于一身。所以，在初升段深发展一马当先，大涨205%，长虹紧跟其后，由7元左右涨至22元多，涨幅达200%多。初升段对于其他性质的股票，如二线优质股也只随大市指数同步的一般表现；业绩较差的三线股在初升段远远落后于大市行情；新上市股也因投资者对其不了解，不愿为原始股抬轿，备受冷落。
二、主升段市面分折。
股价到了初升段的末期，由于不少股票已持续涨升，刚经过长期空头洗礼的投资者会采取见利就放，落袋为安的方法。而没有来得及的有心人，及持股较多的主力机构，会趁投资大众的信心尚未稳定之际。运用转账冲销或攒压股价等操作技巧，以达到其压低进货的目的，回档由此生成。但是中央银行已趋向放松银根，经济好转形势明显，投资者的信心逐步恢复，股价下跌到一定程度，成交迅速萎缩，就会有跌不下去的感觉，于是投资者明白空头市场结束了，又会重新进场，股市开始进入主升段。
到了主升股，人们憧憬未来的经济美景，首先寻找在新一轮经济增长中成长最快的上市公司股票，成长股开始大出风头。小资本的成长股往往比大型股表现得更好，因为它们有最大的成长潜力。另外，小资本股票易于拉抬，可以促使股价更快地升高。同时，绩优股的投资价值已被人们所认识，其走势也相当漂亮，并且可能涨幅比股价指数还要离。这时，三线绩劣股涨幅虽然有所改善，但整体状况仍然不佳。
