美元升值的路径
当然，很明显，如果不是作为世界通行的储备货币，美元的价格也不会这么高，美元的购买力也会降低。外国人看到美元的购买力如此之强，常常会嫉妒，并将这看成是美国霸权主义的表现。但其实这有好处也有坏处。虚高的强势美元，意味着美国的制造业正慢慢被蚕食，制造业工作岗位不断从美国移出到其他生产力更廉价的地方。天下没有免费的午餐。
如果美元虚高，我们有理由相信它会贬值吗?美联储的一项关于发达国家的贸易赤字过于庞大会产生什么后果的调查显示:总的来说，如果贸易赤字扩大到GDP的5%，那么该国的货币将会贬值。通常在到达5%之后的三年内会贬值20%，直到贸易逆差结束。因此，当一个国家的贸易赤字占GDP的6%-7%，这个国家就处于真空地带。如果支撑美元虚高的因素被移除。那么美元就会持续下跌，这种情况曾经发生过。这再次说明，这些因素包括那些兜曹商品给美国的企业.发展中国家的那希望持有一些有价值的货币以抵抗本国货币贬值的人，以及美元是各国储备货币的事实。我们来看看这些因素会不会被改变。
当美元升值时，美国尤其是美国的消费者，就逐渐成为全球经济增长的引擎。在1995-2001年间。美国为全球GDP(以市场汇率来计算)增长贡献了96%的力量，其占比也翻了一倍。相比之下，欧洲大陆在1995-2001年间的真实GDP的增长率平均只有2.2%。如此低的增长率只为这段时间的全球GDP做出了很小的贡献，比其占世界15.7%的产出要低很多（经过购买力平价计算)。
世界各国有很强的向美国兜售所有商品的强烈愿望，亚洲尤其如此。是的，很多“亚洲奇迹”就是靠着卖商品给美国而成就的。美元的需求很大。
各国的中央银行都持有美元，将其作为储备放在电子金库中。
2003-2004年，全球陆续从美国购买商品、股票、债券、企业和房地产，这为美国狂热的购买欲提供了资金支持。总的来看，扣除海外投资之后，美国欠的外债大约为2万亿美金。这个数字在过去的几年里增长迅速。
奥地利著名的经济学家汉斯·森霍兹(Hans Sennholz)发现了一些相互冲突的需求:
世界上没有哪个中央银行.能够在不断让自奔的货币贬值并公然菠视利率规，的情况下，维持其货币和经济系统的德定性，就联储也不行。通货必胀通常会加速货币的贬值，最终可能会打击法定货币，影响经济的发展。但同时没有一个政府能够在不伤害与其债权人的信用的情况下，扛起每年5000亿关元的预算赤字。新债养旧债的方法会降低美国的信誉，让人们对其是否有还债能力产生怀疑。
外国的主要债权人可能仍然选择不采取行动，让债务人自己处理好自己的问题。他们可能会紧盯美元的汇率，就像中国政府一贯坚持的做法一样，共享美元流入的硕果。这不仅仅是为了向美国出售商品和服务，以解决中国成千上万的就业人口的问题;这也是为了吸引关国的资金和技术，使中国停留在19世纪的经济体一跃成为当代的拥有高科技能力和产能的经济体。他们很显然不急于让本国的货币增值，这既会抑制商品的出口.又会抑制美国资本的流入。美元可能会在庞大的外债压力下贬值，但他们可能已经为庞大的外汇贬值做好了准备。
摩根士丹利的经济学家预测。2004年美国的贸易赤字可能会占GDP的6%以上，比以往的数据要高50%左右。每天，我们需要从国外进口20亿美元的商品。这种行为是不可持续的。就像亚马逊公司，不能在人不敷出的倩况下，靠借贷让股票一飞冲天，美国终究会为其贸易赤字付出代价。
假设经济学家预测2004年的赤字比例，在未来一段时间里仍将继续，那么几十年以后，外国人会控制那些美国人不能控制的东西，而我们显然不应该让这种情况发生。我们要拿出一些东西作为交换，因此不是美元贬值，就是美元现金流发生顺差，或两者同时发生。我们需要通过多出口一些东西，少进口一些东西，减少贸易赤字。而市场的自动调节机制的反应就是让美元贬值。这会让进门商品的价格上涨(因此我们买入的商品数量会减少），也会让我们出口的商品的价格降低(卖出的商品数量会增多)。
