为保护资产而投机
一个正确的投资是一个好的投机，一个富有成效的投机是一个好的投資。任何时候增加资产都是一门艺术。
今天我们大家都知道，那些不投机也不将他的资金做富有想象力投资的人总有一天会陷入困境。一定方式的投机是对财产的一种保护，哪怕你并不需要为此贷款。谁不这么做，有朝一日他银行账户里的钱就会悄悄地全部消失。
过去几十年的历史给了我们大的示例证。很多家庭突然间就发现他们已经一无所有， 因为最可靠的收入来源一下子就化成了泡影。几百万难民必须在外国构筑他们的新生活，但他们面对的问题是，在新的国家是否也有所需要的资金可供支配。战争和军事占领等国有化会将他们数十亿的资产永远地一扫而空。
对资产的一种绝对保护肯定是不存在的，但人们至少能够尝试分散风险。当然，人们为此需要专业的知识以及很多实际经验。仅通过理论就可以学会的货币投资科学是不存在的。
增加资产的艺术:
今天，一个具有进步观念的公民至少应该拥有投机的基本知识。
正如我们的祖母还是年轻姑娘时，人们就开始培养她们作为家庭主妇的美德了。这种智慧不是什么新东西.早在2 300年以前，色诺芬就曹经说过:“仅仅是保持健康、为战争而保存身体力量是不够的。增加自身资产的艺术也同样受人敬佩和尊敬。”
用何种方式来投资他的资金，这当然是个人的事情.每个人都有他自己的问题，没有两种情况是完全相同的。根据不同的人生观，每个人都会选择不同的投资模式。与一个考虑孩子未来教育的父亲相比，我就会给希望能享受他资产的未婚男士不同的投资建议。而对于商人，则必须考虑到他随时都可能需要流动资金。而医生或律师又有所不同，他们可以将自己的储蓄做更长期的投资。如果你的资产顾问是一个环球旅行者，那你可能几个月也找不到他。与此相反，一个股市投资顾问熟悉股市的最新动态，人们每个月都能够同他就新的投资安排进行联系。
在给人建议之前，你必须清楚地知道他拥有什么样的资产，他是只拥有有形资产，还是只拥有流动资金呢?形象地说，你充当了全职医生的角色，你需要根据诊断将病人送到专科医生那里，也就是送到有价证券专家、房地产专家或其他行业的专业人士那里。
职业、年龄、健康状况、品行、性格、家庭情况，甚至他有哪些不良习惯和爱好，你都必须了解，以便能够在投资过程中给他正确的操作建议。
在实践中我们还会发现，税赋问题和财产继承问题起着一个非常特殊的作用。在法国，人们讲述一个有趣但同时又很可怕的故事，这个故事是围绕所谓的“皮奈姑妈"进行的。如果什么地方有个富有的老姑妈生命垂危，她的全部资产会立即被购买皮奈券(1952 年由当时的法国总理兼财政部长发行的一种与黄金价格挂钩并免税的債券。一译者注)。我给我几个朋友的格言是:“如果你相信自己将不久于人世，就应该立即购入皮奈券。”在某些股市交易日，如果皮奈券的交易量突然上升,人们就会知道在某地有个百万富翁就要死了。
人们必须分析各种不同的因素，并同时把它们与世界局勢联系起来。人们必须准确地跟踪国内和国际的形势发展以及金融和财政状况，只有这样，才算一个真正意义上的投机者。
我想说，投机开始于保持自有财产购买力的本能愿望。在这种愿望和创造财富的激情之间只有等级的区别。今天，不管你是否愿意，每个人都变成了投机者。人们从利润中得到喜悦，也希望能够在投机中获得成功。
很多经纪人和银行家在他们的评估中会把有价证券区分为投机证券和投资证券。我认为这种区分只是表面的，从根本上来说甚至是错误的。因为区别不在于所投资的证券的质量，而在于它的数量。如果一个大资本家用微小的金额购入一种相当有风险的矿山或石油的股票，这不算是投机，它充其量只是一种已经估算了风险的投资。但如果一个小人物以大大超过自有资金的金额，即用贷款方式购买了“最保险”的资产(债券、房地产或其他任何绝对可靠的资产)，那他就是投入了一项冒险的投机活动。
我们必须始终牢记，投机和投资之间的区别只是一个比例问题，它们的界限正在变得越来越模糊。一个正确的投资是一个好的投机，一个富有成效的投机是一个好的投资。当股市里的人以100的价格买人股票，以110的价格卖出时，他们经常会吹嘘自己做了一笔很好的投机。但是，如果同样的股票从100跌到60，而他们不愿亏损来出售这些股票时，他们就会说，自己做了一笔投资，对目前的股价暂时不感兴趣。这当然是一种自欺欺人。但我们都有人性的弱点，特别是投机者。
人们可以投机于任何东西。你可以投机于各类不动产，从家庭住宅到开发的房地产，你可以投机于所有的原材料，对此我在前面已经详细论述过。原材料投机首先适用于那些因职业原因必须同它打交道的人，因为他们以后可以在自己的企业使用这些原材料。比方说，一个磨坊主将他的一部分资产投资于谷物，一个纺织业工厂主囤积羊毛或棉花，一个金饰工匠储备黄金和白银。我认识一个法国的假发制造商，他在法国通货膨胀时期购买女人的头发也就是中国的辫子来对付货币贬值。
储著者的世界如同两党制的民主。一党是不动产的拥护者，另一党是流动资产即有价证券的朋友。这几乎涉及两种不同的信仰，各种原则都是根深蒂固的。每一方都在争论中引证好的论据，却很少谈及这两种投资模式的缺点。
