以前叙述的种种因素虽然都会促使黄金价格产生较大的波动，但没有因为其中某一个因素的单独作用而使价格趋势长期发生变化，并提供令人信服的解释：黄金市场的牛市是怎么形成的？
我们分析一下黄金市场上的牛市行情的产生就会发现，牛市行情的出现总是具备一个前提条件，即原生黄金供应不能满足市场需求，但原生黄金供应不能满足市场需求这一因素的背后还有其他因素在发生着作用。例如从19070年至1980年的近10年时间里，西方国家的矿金产量持续下降，从而引发了1972~1974年、1979~1980年两个大牛市行情的出现。又如上个世纪90年代初，由于全球黄金需求大增，由此又引发了1993年牛市行情的出现。三年来黄金价格持续上扬，走势引人注目，2003年下半年表现尤其明显，国际现货价格从去年的每盎司345.25美元，盘中最高价在12月10日曾达到411.70美元，收盘价12月15日达到0900美元，为1996年2月以来的最高水平，距离当年创造的近10年高点411美元仅咫尺之遥。2003年12月13日萨达姆被捕，全球黄金市场有所反应，金价呈向下走势，但仍站稳在每盎司400美元大关之上，国内黄金价格走势基本上与国际同步，12月8日，上海黄金交易所的黄金价格，An99.99金以每克10844元报收，不断创下上海黄金交易所开业以来的最高水平。可见当市场需求出现失衡状况时，最终会导致黄金价格的上涨或下跌，但为什么黄金市场需求会失衡？虽然重大的价格波动一般是可以由已开采的黄金库存量的变化所引起，但这种波动趋势不会长期持续发展下去，除非有基本供求格局变化在背后发生作用。这些就是我们在作黄金价格长期趋势分析——基本面分析时所要综合考虑的，也是我们所要寻找的因素。全球黄金购买力趋势也是价格长期趋势分析需要考虑的一个因素，即当黄金的逐年生产量保持在一定的基数，而黄金的购买力由于各种原因大增时，会引发市场价格的大幅波动。
从黄金价格长期趋势分析中我们还可以发现一个现象，即黄金价格的上涨幅度要超过货币贬值的幅度或者与货币贬值幅度保持一致。究其原因就是黄金公司的平均生产成本是黄金市场价格的一个最低价，如果市场价格跌到黄金公司的平均生产成本以下时它们就会无利可图，从而引起部分大公司的减产，甚至引发部分小公司的破产，最终导致原金供应量的下降，并进而使失衡的供求关系恢复正常，价格回升。从目前世界各国现有黄金生产技术来看，尚不具备大幅度地降低黄金生产成本的可能。因此可以预见，今后一个时期的黄金成本增幅仍将与通货膨胀率保持一致。我们在对黄金市场作价格趋势分析时，一般习惯按时间段将其分为短期趋势和长期趋势来分别进行。其中短期趋势的影响因素主要是各种市场行为所引起，专家们一般习惯运用技术分析法来进行，而长期趋势的影响因素就较为复杂，主要取决于原金生产和加工需求之间的相互作用，专家们一般通过对多个基本面因素来进行综合分析。
