如果某只股票能够长期站稳于某一价位，那么这一价位即为合理价位。
——罗伊·纽伯格
“一只股票的合理价格到底是多少呢?”如果投资者能把这个问题弄清楚，那么他在股市上的投资就会变得轻而易举。但这并不是一个容易回答的问题，对这个问题的回答考验着投资者分析企业的能力、研究市场状况的能力、判断时机的能力等。
斯坦利·德鲁肯米勒是索罗斯的“右膀”，这位一流的交易员也曾经提出一个类似的基本问题：“决定一只股票涨或跌的因素是什么?”他发现，“直到今天，许多股票分析师仍然不明白其中的奥妙”。
对于这个问题，投资大师罗伊·纽伯格以自已独到的判断力给了一个富有启发性的答案：“如果某只股票能够长期站稳于某一价位，那么这一价位即为合理价位。”
一只股票的短时价格可能受市场大势、舆论、投资者情绪等等因素的影响，有时它可能低到令价值投资者如获至宝，有时它可能高到令市场大众为之疯狂。但这种太过偏离其内在价值的价格不可能长期维持，过高的终将回落，过低的必然反弹。这是因为，当股票价格大幅跌破其内在价值时，价值投资者或抄底者就来了，从而令其价格逐渐反弹；当价格大幅超过其内在价值时，价值投资者或心怀担忧者会抛售，从而令其价格回落。
1973年，香港恒生指数达到了历史高点1700点，随后股市开始崩溃，次年一路跌至150点。
1983年，恒生指数又出现1800点。但是受国际局势影响，当年10月股指跌到了800点。此后股指飞速上扬，除了1989年的短暂停顿，到香港回归后不久的1997年8月，股指刷新了历史高位，升至16673点。
1973年起，历时20个月，股市从历史高位跌到了历史低点，跌幅达90%；而在1983年，股市历时7个月，下跌40%，从历史高位跌至历史低点。
在亚洲金融危机爆发的1997~1998年，股市于12个月内跌了60%。从1998年8月到2000年3月，恒生指数暴涨了139.2%，但在随后的36个月内，又暴跌了54%。
当股市出现泡沫时，股指会不断上涨，投资者沉浸在幸福中，为看似即将到手的财富而疯狂，但随之而来的大崩溃往往让他们的一切幻想化为气泡，随风飘走。
追逐虚幻的泡沫是一件危险的事，但投资者往往并不相信自已所追逐的是泡沫而不是一片金矿。所以，看懂股票的内在价值，判断出其合理价位，是一件非常重要的事情。如果不能做到这一点，投资者就很容易人云亦云，被幻象迷感而逐渐走入股市的陷阱，或者成为其他投资者逃顶的替死鬼，或者陷入庄家设置的圈套，糊里糊涂就赔光了钱，充其量只是为别人的财富之路铺了一块地砖而已。
