来源：金融界网站
作者：郭施亮
最近一段时间内，北上资金呈现出接连净流出的迹象，且持续净流出的规模较大，对市场构成或多或少的冲击影响。作为之前备受外资偏爱的白马股，却成为了外资抛售的重要对象，从近期的市场表现分析，保险板块、白酒板块、银行板块以及家电板块等，却成为了近期市场领跌的代表品种。
在全球股票市场中，长期以来一直遵循着业绩为王、价值投资的投资理念。但是，从近年来的市场表现分析，业绩优良，且具有较高股息率的上市公司却未必显得安全。与之相比，对部分题材概念股来说，因市场资金的高度关注，且具备充足的市场流动性，反而成为了近期市场的避险港湾。
不可否认的是，从长期的投资角度来看，业绩为王是核心所在，优质上市公司终究还是会回归自身的核心价值。但是，面对非理性的市场环境，市场却对上市公司的业绩水平以及股息分红能力等优势明显弱化，甚至会因机构扎堆抱团取暖的特征而遭到了市场的集中抛售。
近期，北上资金接连呈现出净流出的状态，这与全球市场陷入流动性挤兑的现象有着密不可分的联系性。在全球市场流动性挤兑的背景下，越来越多的投资渠道却深受流动性挤兑的影响，资产价格出现了大幅下跌的表现。甚至，对部分避险渠道来说，也难逃集中抛售的压力，流动性挤兑风险的蔓延速度非常迅猛。
从美股暴跌，到全球股市陷入非理性下跌的阶段，再到黄金、原油等价格的急跌，流动性挤兑似乎对全球各主要投资渠道起到了资金虹吸的效应。由此可见，对近期A股优质上市公司的急跌走势，同样也是受到这一现象的冲击影响。
在全球市场联动性越来越强的背景下，无论是成熟市场还是新兴市场，都会受到全球市场的流动性影响。过去，外资偏爱于A股白马股，甚至出现了机构扎堆抱团取暖的现象，但资金扎堆抱团取暖，本身也是一把双刃剑，上涨时会起到助涨的影响，但下跌时却会起到助跌的压力。很显然，在极端非理性的市场环境下，市场更注重的不是业绩与股息分红能力，而是看重了上市公司的流动性优势。换一种角度思考，若上市公司具备充足的流动性优势，即使上市公司的业绩一般、质地不佳，但在极端非理性的市场环境下，却形成一种较强的抗跌能力。
长期来说，市场投资逻辑还是离不开业绩为王的原则。但是，在实际情况下，多好的上市公司也需要资金的持续关注以及流动性的持续补充。否则，良好的基本面与公司质地，也会因缺少资金关注而沦为冷门股。
纵观部分流动性较弱的市场，即使部分优质上市公司的估值处于严重低估的状态，且相应的股息率非常高，但在极端的市场环境下，因上市公司缺乏了资金的持续关注，股票缺乏了有效的流动性补充，业绩优良与股息诱人并未成为上市公司的抗跌理由。纵观全球的股票市场，在极端非理性的市场环境下，我们总会看到TTM市盈率屡创历史新低的上市公司，即使TTM市盈率已经降到了历史最低的水平，但无奈资金的不青睐以及流动性受限，却导致上市公司的估值水平再创历史新低，股票仍然处于无人问津的状态。
上市公司基本面与成长性虽好，但仍需要得到市场资金的认可，否则也很难形成有效的价格支撑，更谈不上抗跌能力了。在最近一段时间内，A股市场的表现相对抗跌，确实与市场高效流动性有着密不可分的联系性，但随着市场日均成交量的有所萎缩，整体流动性优势的逐渐减弱，市场却形成了补跌的效应，这也恰恰说明了流动性强弱对当下市场的真实影响。
