券商场外质押业务全面暂停，对行业影响较小
券商场外质押业务全面暂停。2018年5月30号，证券业协会向各大证券公司下发《关于证券公司办理场外股权质押交易有关事项的通知》，对券商场外股权质押交易作进一步明确，券商场外股权质押业务全面暂停。
(1）证券公司、证券公司子公司及其管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户不得作为融出方参与场外股权质押交易。但因参与场内股票质押式回购交易业务及本通知发布前已存续场外股权质押回购交易业务而发生的补充质押除外；
（2）证券公司不得为银行、信托等其他机构或个人通过场外市场开展上市公司股票质押融资提供盯市、平仓等第三方中介服务；
（3）通知自发布之日起实施，发布前已存续合约无需提前了结，已存续合约约定可以延期赎回的，延期期限累计不超过1年。
规范场外股权质押业务，引导向场内转移。我们认为券商场外股权质押业务暂停主要是由于：
（1）场外标的证券的透明性不足。场外股票质押范围较广，除A股股票之外，还包括基金、债券、B股、新三板股票、港股通股票等，并且在质押期限、限售要求、质押比例及质押集中度等方面均没有明确规定。
（2）场外标的证券的流动性不足。场外股权质押标的大多是非流通股，与场内流通股质押相比，存在流动性不足的问题。
（3）监管层集中监控不易。监管层无法通过场内系统集中监控场外质押情况。
（4）券商场外经营风险较高。场外股票质押在业务流程上的风险以及处置平仓风险都较大。
券商场外股权质押业务全面暂停对券商行业的影响不大。券商股权质押业务以场内为主，场外主要是银行、信托等。大中型券商主动参与场外股权质押业务的非常少，多为场内股权质押配套业务，如场外补质押等。叫停券商场外股权质押业务更多出于风险防范，对以场内质押为主的券商股权质押业务影响不大。目前场内股票质押未解押市值余额（含券商资管）为43692亿元，假设平均折算率为35%，在中性假设下，场外股票质押规模/场内股票质押比为5%，我们静态测算场外股票质押净收入为15亿元，占17年营业收入仅为0.5%，占17年利息净收入的4.4%，影响非常小。
风险提示：资本市场大幅下跌带来股票质押业务大面积爆仓；业务操作风险
