股票的价格行为是否会透露内情？
股票的价格行为——或者任何受重大宣告影响的金融市场——极有可能透露内情。我们已经知道如果市场走向与持续的方向相反，一个未获知内情的投资者可能预期市场已经包括了利好或利空消息并且一个新的价格趋势可能已经开始了。这个趋势持续时间的长短是另一个问题了。另一方面，市场也许预期利空消息并且实际比预期的更糟。在这种情形下，以下的二者之一可能发生。一是价格继续走低，此时因为价格的反应是完全符合逻辑的，所以从市场状况中我们得不到什么信息。二是如果消息很快就被市场消化掉，价格继续走向“宣告后新高”，这就表明强势的市场状况，而且我们应当预期一个更高的价格。之前讨论的XYZ股票以及市场对肯尼迪遇刺的反应都是这种现象。在这两个案例中，市场参与者可以忽略短期波动而专注于长期的看涨趋势。
反之亦相反，即市场对看涨信息反应反常时。我记得，在1973年我在加拿大当股票经纪人时，在两只股票上我获得了可观的收益，它们是克莱斯勒(Chrysler)和加拿大的一家小家电制造公司Electrohome。这两只股票的收益率都高于预期，但是股票价格却走低。当时，我不明白这是为什么，但是由于看到过很多这方面的成功案例，我想忽略这个技术弱势是不明智的。克莱斯特和Electrobome在利好消息时被抛售是因为投资者预期到了下一次衰退，而且不论当前形势如何好他们都不愿意持有股票了。
