投资要点
广证恒生认为,机器人下游传统领域需求将缓慢回升,但机器人指数4月有所回落,建议关注新兴下游领域和具有刚需应用场景的智能服务机器人企业。长期在投资热度不减、扩产不断、行业发展不断规范的背景下,产业链面临洗牌,建议关注具有核心客户、技术及资金充足的机器人企业。
《市场表现一览》
主板：4月机器人指数开盘价3971.07,收盘价3644.19。在4月先升后降,月跌幅5.02%,4月19日收盘价达到最高点4066.03,创2018年5月后新高。16家工业机器人主板企业股价4月仅有3家上涨。
新三板：机器人重点个股4月整体表现不佳,4月交易的7家公司仅1家股价上涨。
《行业大事跟踪》
机器人产业受到国家政策大力支持,资金支持多个机器人项目。
《产业链跟踪》
2019年4月制造业略有回落。3C行业的销量减缓,机器人需求减少。电子行业短期回温较慢,我国3C市场表现仍然低迷。但汽车销量回升,机器人需求有望上升。汽车行业去年年末开始产销同比回升,拉动需求。工业机器人总产量缓慢回升,四大家族业绩下滑却加速在华布局,国产竞争力逐渐提高。
《融资并购事件》
热度不减,融资事件共13起,其中,节卡亿万元B轮融资刷新了国内协作机器人领域最高单笔融资记录,获得由赛富投资领投1亿元人民币。
《重点企业跟踪》
发那科业绩预告净利润降至10年最低水平；拓斯达显示2018年营收11.98亿元,同比增长56.73%；伯朗特2019年一季度财报显示一季度公司营收营收129，3.95万元,同比增长52.88%,中大力德年报显示2018年营收5.99亿元,同比增长20.26%。
在2019年4月,机器人指数和大盘走势整体一致。4月机器人指数涨幅维持在30%-45%区间,相比于大盘涨幅高,总体表现优于大盘。
4月机器人指数先升后降,开盘价3971.07,收盘价3644.19,月跌幅5.02%。受大盘总体形势影响,4月机器人指数先缓慢上升,4月19日收盘价达到最高点4066.03,创2018年5月后新高。随后开始加速下降,直至4月30日,收盘价降至3644.19。
4月机器人指数73支成份股中,共有57支个股下跌,16支上涨,27支个股涨幅在20-30%区间,3支个股涨幅超15%,最高涨幅为17.77%
在Wind中归类为工业机器人的16家主板企业中,4月共有13家股价下跌,仅有田中精机、三丰智能、博实股份、机器人3家股价分别上涨7.53%、2.15%、0.38%。主板服务机器人企业科沃斯月跌幅23.01%。
截止4月30日,工业机器人新三板挂牌公司有29家,其中7家公司本月进行交易。4月新三板工业机器人个股表现不佳,其中沃迪智能最为突出,月涨幅48.18%,此外平原智能、星和众工、伯朗特、康孚科技、瑞伯德分别下跌0.60、2.60、4.37、10.6、7.52、45.28个百分点。
PMI较前值正常回落,工业机器人的需求减少。2018年受宏观经济的影响,汽车、电子电气行业市场低迷,电子行业和汽车行业作为机器人主要的两大下游行业同样面临下行压力,2018年机器人整体需求放缓。而进入2019年第一季度以来PMI一反去年颓势开始回升,3月达本年度最高点,但4月PMI 为50.1(比上月回落0.4),在3月春节错位、减税落地前抢补库以及财政积攒效应三重影响过后,4月制造业PMI较前值正常回落,但下游制造业的回落将使工业机器人的需求减少。
汽车销量回升,机器人需求有望上升。汽车行业作为目前工业机器人第一大下游,汽车销量的下降将导致机器人需求减少。根据国际机器人联合会(IFR),2018年中国汽车销量 28 年来首次出现下滑,降幅 6%,美国销量持平。全球汽车销量下降 3%。这导致机器人产业的汽车部门销量下降了 15%,美国下降了 26%。从去年12月及今年1月的数据看,销量下降的趋势有所放缓,产量也逐渐回升,由252.6万辆回升至258.7万辆,随着市场回暖,预计未来汽车行业机器人需求将缓慢回升。
3C行业的销量减缓,机器人需求减少。继汽车产业之后,3C产业(智能手机、平板电脑、 PC)成为工业机器人需求最为旺盛的领域。中国工业机器人分布中3C行业占比从2014年的17.91%上升至2018年的25.47%。从2018年3月至12月的产量数据来看,行业波动性较大,在不确定性影响下短期将持续去库存。此外,3C行业的销量减缓也因为各家手机厂商正忙于为新技术5G应用研发新型产品。根据国际机器人联合会(IFR),2018年自动化企业能够拿到的手机行业订单对比往年有着明显的缩水。同时全球智能手机销量下降了5%,这导致机器人行业所依赖的3C行业销量下降了8%。直至2019年3月,我国3C市场表现依然持续低迷。
短期困境,前途光明。5G和新款电子产品的发布将在未来为电子行业贡献增量。从18年年末电子设备制造业库存以及固定资产投资完成额看有回暖迹象,但2019年2月电子信息产业固定资产投资完成额大幅下降,固定资产投资同比下降2.6%(去年同期为增长21%),低于同期制造业投资增速8.5个百分点。
4月下游企业与机器人相关合作重点在于生产智能化建设,涉及下游企业包括通信、汽车、房地产、电子电器、教育,传统与新兴领域皆有涉及。
工业机器人总产量缓慢回升,机器人园区建设进程加快。工业机器人产量自2018年10月起缓慢回升,直至2019年3月工业机器人月产量为13696台/套,当月同比下降14%。因为机器人发展正盛,加之地方政府的政策和资金支持,机器人园区建设进程加快。截止2018年2月,中国机器人产业园区达65家。2018年底,中国机器人产业主要74个产业园区,其中上海机器人产业园、安徽芜湖机器人产业聚集区、南京麒麟机器人产业园综合发展实力位居前三。
国内需求放缓,四大家族业绩下滑。在世界工业机器人业界中,以瑞士的ABB、德国的库卡、日本的发那科和安川电机最为着名,并称工业机器人“四大家族”,在全球范围内市场占有率达到60%。2018年上半年,四大家族在国内工业机器人市场上仍占比超过50%的份额。四大家族2018财年业绩出现了不同程度的下滑,发那科2018Q4营收1511亿日元,同比下滑19.80%,连续4季度下滑。ABB聚焦机器人及自动化,收入利润重回稳健增长,2019Q1收入68.47亿美元(同比增4%),营业利润5.9亿美元(同比降低 6%)。安川电机 2018 财年营收 4746 亿日元(同比增长2.2%),但营业利润498亿日元(同比下降12.9%)；库卡2018年营收32.42亿欧元(同比下滑6.81%),EBIT0.34亿欧元(同比下滑67%)。四大家族业绩下滑的其中一个重要原因为四大家族在中国的销售均出现增速放缓。当前中国机器人自动化下游需求放缓,市场增速从2017年超40%下滑至2018年10%左右,2018年我国工业机器人进口量仅为7.03万万台,同比下降16.5%。与此同时,我国国内企业逐渐崛起,内外资竞争局面越加激烈,外资在华销售下降。
四大家族加速在华布局,产能持续提高。四大家族虽然业绩下滑,但为了争夺我国市场份额,四大家族在华产能、产量不断提升,2018年产能扩张速度明显加速。2018年ABB宣布投资1.5亿美元在上海建设机器人超级工厂,预计在2020年底投入运营,年产能最高可达10万台/年；安川电机常州第三工厂开工,三期工厂合计产能1.8万台/年；库卡上海第二工厂投产,并计划在顺德建设全球第二大制造工厂,2024年投产后产能达7.5万台/年。预计在中国机器人市场一枝独秀的背景下,四大家族在华产能仍将继续扩张,2019-2023年产能及产量将提升到目前的5倍以上。根据最新消息,4月3日,发那科宣布,其继日本之外的全球最大机器人生产基地即将登陆上海,该项目总投资约15亿元人民币。上述新项目被命名为发那科“超级智能工厂”。4月10日,世界四大工业机器人巨头之一的ABB宣布,将在上海投资10亿元人民币,新建一座其全球最大的机器人工厂,用机器人制造机器人。
国内企业逐渐崛起,营业收入有所上升。在四大家族业绩下滑的同时,国产竞争力逐渐加强,我国多家机器人企业营业收入上升。国产机器人领导者埃斯顿2018 年公司实现营业总收入 14.61亿元,较上年同期增长35.72%,营业收入上升的主要原因是业务增加,其中工业机器人业务逆势大增超50%,运控业务增速超 40%。与此同时,拓斯达公司发布2018年年报,年报显示实现营业收入119，809.81万元,比去年同期增长56.73%；伯朗特发布2019年一季度财报显示一季度公司营收129，3.95万元,同比增长52.88%
近年来,由人工智能所引发的国际竞争愈发激烈,不少国家都希望率先抢占人工智能高地,以便在未来的竞争中占据主导位置。但我国由于人工智能学科建设和人才培养的落后,导致专业人才数量跟不上技术发展以及市场潜力释放下的人才需求,使得我国人工智能的崛起、发展和赶超遭遇严重阻碍。而其中机器人相关专业的人才更是少之又少,值此情况,推进机器人人才培养体系建设,落实机器人教育谋划,正成为接下来我国机器人发展的重中之重。
近日,教育部公布了2018年度普通高等学校本科专业备案和审批结果。浙江大学新增备案本科专业1个,新增审批本科专业1个,分别为机器人工程和人工智能。浙江大学本科生招生处介绍,这两个专业将从今年开始招生。与此同时,4月10日,哈尔滨工程大学发布消息,该校新增海洋机器人专业,该专业为中国高校首个海洋机器人本科专业,将推动海洋机器人快速发展,成为中国海洋机器人专业人才培养基地,为中国海洋强国战略提供人才保障。除此以外,2019年3月底,教育部也正式公布2018年度普通高校本科专业备案和审批的结果,人工智能专业被列入新增审批本科专业名单之中,专业代码080717T,学位授予门类工学。这意味着,人工智能正式纳入国内高校的本科专业,上海交通大学、同济大学、南京大学、浙江大学等35所高校获首批建设人工智能本科专业的资格。高校相继建立人工智能学院以及设立人工智能本科专业,是对国家政策的积极响应与落实,势必起到正面的、积极的示范作用。机器人以及相关专业和人工智能专业的逐渐设立将为我国未来机器人产业输送更多的人才,有利于我国机器人在科研技术等方面的进步和产业的蓬勃发展。
据不完全统计,4月我国机器人行业共发生13起融资事件,其中,节卡亿万元B轮融资刷新了国内协作机器人领域最高单笔融资记录,引发当月行业关注。融资事件较为突出的为小马智行Pony.ai获得昆仑万维5000万美元投资,节卡机器人由赛富投资领投1亿元人民币,智昌机器人由启明创投领投2亿元人民币。2019年前一个季度融资事件共计36起(其中1月13起、2月10起、3月13起),据IT橘子统计,19年一季度投资共62.85亿元人民币,我国机器人行业仍为投资热点。而根据OFweek 机器人网统计,整个机器人产业链中,截至2019年1月,融资企业多达 2070 家,投资事件多达 2331 件,融资金额高达 3041 亿元。
（文章来源：广证恒生）
