[巴菲特]公开遗嘱安排,巴菲特“继任者”是谁?
不和阿尔诺争首富、不碰三个月股价翻两番的特斯拉、手握千亿现金按兵不动,即将迎来90岁生日的巴菲特正变得“佛系”,外界对此的争议和困惑不断。
特别是在标普大盘2019年飙涨31%的大势下,巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦仅上涨11%,再次跑输。这已经不是十年来的第一次了。
公司股价是“计分器”的话,巴菲特的“股神光环”似乎变得暗淡。
巴菲特所代表的价值投资,正脱离时代吗?
在即将成为标普500任职最长的CEO之际,巴菲特对接班人的计划安排得如何了?
2020年2月22日上午8点,巴菲特年信如约而至。
伯克希尔·哈撒韦全年盈利达到814.2亿美元,较2017年的449亿美元几乎翻了一番,运营利润小幅下滑至239.7亿美元。巴菲特继续坐在高高的现金堆上,公司现金达到1280亿美元(约合8994亿元人民币)。
因为2019年乏善可陈,这封信比往年更短一些。但巴菲特借助再谈“保留盈余”的概念,间接回应外界对公司不分红的质疑。巴菲特更破天荒地提及“遗嘱”安排——这是他间接承认自己年暮的信号。
年信首页显示,2019年伯克希尔每股账面价值增幅11%,不及标普。但1965-2019年,伯克希尔的复合年增长率为20.3%,远远超过标普500指数的10.0%,而1964-2019年伯克希尔的整体增长率为2,744,062%,也远高于标普500指数
死后也不卖公司股票
当维多利亚秘密的母公司L Brands的掌门人、82岁的莱斯利·卫克斯奈即将挂印之时,89岁的巴菲特也成为标普500公司中任期最长的CEO。
面对“继承人”猜测,巴菲特曾经的战略是“打太极”,宣称自己会工作到“最后一刻”。
2020年的年信中,巴菲特公开谈论“退出计划”。
“30年前,挚友罗森菲尔德(Joe Rosenfield)在80多的年纪,收到当地报纸的一份信件,询问他的生平简历,以便用于讣告。罗森菲尔德并没有回复。结果呢?一个月后,他收到了另一份信,标题写着‘加急’。”
罗森菲尔德是巴菲特一生的挚友,美国商人、慈善家,2000年与世长辞,享年96岁。
经历55年岁月,巴菲特成为伯克希尔·哈撒韦的代名词。这家市值5600亿美元的企业集团囊括近百子公司,有任何的负面新闻,人们总会苛责巴菲特,或期待他力挽狂澜。
随着巴菲特即将步入90岁大关,二号人物芒格年近96岁,“后巴菲特时代”的巨轮将能否维持航速,不仅影响投资人的钱包,也影响着这支舰队的业务链条。
巴菲特试图给投资人吃下“定心丸”。他在年信中声称,将在遗嘱中规定,受托人不得卖出伯克希尔的股票,保持资产的集中度。其过世之后,受托人会每年将部分A类股票转为B类股票,以履行对各大基金会的承诺。
巴菲特预计,“总体来说,我估计我去世后12-15年后,持有的全部伯克希尔股份才会进入市场。”
对于“后巴菲特时代”的公司运营,巴菲特给出五点“乐观”的理由:
一来,伯克希尔的资产将部署在极其多样的全资持有或部分持有的企业中,并能提供可观回报;
二来,伯克希尔作为集团,以一个整体保有持久的护城河;
三来,伯克希尔的财务能够承受极端的外部冲击;
四来,伯克希尔拥有经验丰富且敬业的高层管理人员;
第五,伯克希尔的董事将作为“守护人”维系企业文化和所有者的福利。
“继任者”将获更大曝光
2000年5月的伯克希尔年度股东大会上,两位“潜在CEO继承人”有望置身聚光灯下。
“两位运营经理阿吉特·贾因(Ajit Jain)和格雷格·埃布尔(Greg Abel)将在年会上,给予更多曝光。”巴菲特在年信中表示,“如果你们有问题,可以直接向他们提出。”
年度股东大会是巴菲特和芒格这对黄金搭档的专属秀。2019年,巴菲特已经释放“破局”的信号。
当时,当一位股东问及伯克希尔能源公司在高成长项目上的计划,并点名能源负责人回答时,坐在主席台上的巴菲特笑着说,这是格雷格·埃布尔(Greg Abel)的问题。
随后,灯光照亮主席台下方的主嘉宾席位,格雷格起身回答问题。
坐在格雷格前一排的巴菲特挚友比尔·盖茨,一边咬着自己的眼镜腿,一边若有所思地做着笔记。
56岁的格雷格·埃布尔和67岁的阿吉特·贾因(Ajit Jain)分管伯克希尔旗下的能源和保险业务。前者年纪更小,更具有公司运营经验,被外界认为是伯克希尔CEO的头号接班人。
后巴菲特时代,格雷格·埃布尔和阿吉特·贾因合作模式,会仿效“巴菲特和芒格”吗?
2019年的股东大会期间,巴菲特曾经对笔者表示,不会。他称,两人分管着不同业务。“那他们之间有交流吗?”“反正他们现在都要跟我交流。”当时的巴菲特还不打算离开自己的舞台。
而且,新管理层组合仍存在变数。
2019年值得关注的管理层调整,还包括让49岁的基金经理康德斯(Todd Combs)担任汽车保险Geico的负责人。过去9年,康德斯和另一位基金经理托德(Ted Weschler)管理着伯克希尔部分权益投资组合,较少介入全资控股公司的运营。
让康德斯介入保险运营,遭遇争议,外界认为他经验不足,仅在Geico的竞争对手Progressive保险公司短暂工作。
部分投资人猜测,巴菲特如此部署,或许在培养更为年轻的康德斯积累保险业务的实践经验,以便让其未来能接替阿吉特·贾因(Ajit Jain)成为“第三代”保险业务掌舵人。