航空业的投资
巴菲特与芒格曾经对航空业十分不喜爱，之前在1989年曾经买了3亿美金的航空股票，在1995年时，巴菲特的投资仅剩不到1亿美金，而巴菲特当时这么总结道：
千万别碰那些正在快速扩张的行业，这些行业的增长是建立在大量资金需求之上的。在快速扩张期间，这些公司根本就没法产生收益。航空公司就是典型代表。这类公司自始至终都没有建立持久的竞争优势。
但在2016年Q3，巴菲特却又买入了大量的航空公司股票。
对于背后的原因，芒格是这样说道：
芒格：我对航空公司了解得不多，我只知道现在的情况是，航空公司比以前更集中了，而且航空公司是不可替代的。人们始终要坐飞机，好像没什么可以替代飞机。
另外，航空公司已经比以前少多了。以前，谁都可以新成立一家航空公司。以前，年轻人多得是，飞行员工资低，也没有工会。
新航空公司一成立，立即发动价格战。在连年的价格战中，航空公司的生意都被毁了。即使时至今日，恶性竞争仍在继续，总有人愿意斗下去。有些政府经营的航空公司总是喜欢通过竞争来秀肌肉。
我觉得航空公司算不上多好的生意，投资航空公司也不是我们找到的多好的投资机会。
我们的出发点是，经过长期争斗，这个行业遭受的打击已经够沉重的了，而且整个大环境比过去有些改变。在航空公司上押注，我们只是有那么一点点比别人强的优势而已，算不上捡钱的机会。
