图4.9的道琼斯工业平均指数(简称道指)走势图显示了6个月涨势的一部分。这个阶段从2003年11月21日的低位开始，也是涨势最迅猛的阶段。为了方便这次研究，我在价格走势下面加了一份真实波幅棒形图。这个设定是独立的，不与他日的数据进行比较。每日的波幅可以像成交量一样进行解读，它们可以作为成交量的一个完
美代表。实际的成交量表现出来的差异，不会有高点和低点读数之间那么大。2004年1月2日，我注意到盘面的一个变化。在那天， 道指出现了自11月份低位以来首次令人大跌眼镜的反转下行，其规模之大，令之前所有下跌棒形图望尘莫及。我认为这是盘面上最大的转熊信号。第二天，所有疲态一扫而光。5天之后(1 月9日),道指又一次出现大幅下跌。1月13日，我们看到另一次宽幅的下跌反转。请注意1月9日和13日是如何回踩1月2日区间的。然而，1月13日的收盘位置说明了买盘的存在。在接下来的8个交易日里，道指上涨了340点，前进的步伐比12月份更加沉重。1月21日大幅上涨超过153个点，这是连续几个月里最大的涨幅。另一个强劲表现出现在1月26日。多头似乎完全掌控了局面，次日却没有买盘跟进。在1月28日，市场遭遇了自2003年4月以来最大的抛盘，把1月21日和26日之间的成果洗劫空。这在盘面上是一个重大变化。鮑勃•伊万斯这位最著名的威科夫教程讲师会说，在这个棒形图上涂一层花生黄油，以便把它烂熟于心。因为有朋友过去曾在他的图形上:把“层”这个词涂黑。但空头很快被消灭，价格在一个狭窄的区间撑了6个交易日。
2月11日，市场表现强劲，迎来下一次上摆。在这个位置上,道指从低点启动，上涨174点，在高位收盘，并创出了年内新高。尽管看起来似乎是多头在掌控局面，但这波涨势还是在持续5个交易日后止步。2月19日，多头把市场推上比2月11日略高的新高，并随即出现反转，在靠近当日低点的位置收盘。在这个点位上，从2月2日开始的所有盘面表现都清晰起来，预示着更大规模的下跌。3月1口做多的成果在3月2日彻底燕发了，价格收在靠近3月1日的低位。3月3日和4日,道指在狭窄的区间挣扎。它们的意义不应该被低估，它们标出了交易区间的正中心的位置，如果多方想重新掌控局面，市场必须上涨至这个位置。表面看起来，3月5日的局面很不明朗，价格上下波动，收盘在区间中部略靠上一点的位置。谁在这次搏杀中胜出?多方还是空方?我们认真想一下1月13日和26日之间的上行、1月28日大幅杀跌、2月11日和3月1日之后多头坐失的良机以及2月18日的向上突破失败，看看它们的形态是如何变化的。在这个大背景下，3月5日的迟疑不决就凸显了市场的脆弱。
3月8日，星期一，道指返身下行，靠近7日低点收盘。毫无疑问，股指将有一波较大的下跌。对于道指来说，这标志着一次600点跌幅的开始。道指在3月5日之后的岌岌可危得到了其他几种股票指数1平均数的进一步证实。 3月5日，道指经历了年度最大跌幅，纳斯达克综合指数也遭遇了类似打击，而标普现货指数和罗素2000指数上涨至年度最高水平。它们在3月8日反转下跌的时候，一次又一次的向上突破失败把利空的消息昭告天下。
在对图4.9的讨论中，1月2日、9日和28日的日跌幅也凸显出了转熊的形态。威科夫在解盘教程里说过,当8波形图显示趋势上涨，但卖出浪在时间和距离上开始增加，或买入浪消减的时候，上涨趋势终结。从解盘者的角度看，在这3个下跌日里出现的不断扩大的所有价格区间都可以这样看。威科夫及他的后继者当然认识到，狹窄区间具有同等重要的意义。按照各自的累积分布模型，在上涨或者下跌前的一个交易区间内确定最终的转折点时,狭窄区间起到了重要的作用。正如在前面的讨论中解释过的，狭窄区间告诉了我们有关轻松移动的某些情况，尤其是当我们把收盘位置也纳入考虑的时候。
在托比.克雷贝尔(Toby Crabel)的分析文章中，狭窄区间扮演着主要的角色。托比.克雷贝尔是一位具有传奇色彩的交易员和分析师。他在出版了一本发现市场本质的著作之后，试图从出版商手里间购所有印刷出来的书籍。这些书流出来很少，很快便成为了珍本。在他的著作《以短期价格形态和开盘区间突破进行日内交易操作》(DayTrading with Short Term Price Pattern and Opening Range Breukoul) 里，托比，克雷贝尔引述了亚慧.梅里尔(Arthur Merill的作品，并以此作为灵感。他也显示出了对威科夫最后供给点位和最后支撑点位概念的全面掌握，并把它作为了窄幅形态理论的一个具体来源。克雷贝尔从定量分析的角度理解威科夫的观点，他对交易结果的测试建立在几个窄幅日组合买入或者卖出的开盘区间突破的基础上。在一个特别重要的段落里，他写到:
这些测试以一种简陋的体系呈现，但并不是说我不建议以这种方式进行交易。这个市场概念就是在以这样的方式帮助我，而我所有这些努力的目的是确定市场的本质。在应用二棒形窄幅或者其他市场概念时必须考虑市场的整个背景,它被定义为由趋势，价格行为、价格形态示意图以及支撑/阻力组成的一个整体。其中，最重要的是趋势，它凌驾于其他市场背景因素之上。
与最后20个交易H内所有的2日棒形图相比较，二棒形窄幅图都是区间最狭窄的两个连续交易日，它代表了所谓的收缩/扩展原则，解释了市场如何在活跃期和休整期之间相互切换的方式。通过规定相对的规模而不是具体的规模，二棒形窄幅图概念在活跃的市场和沉闷的市场这两种条件下都同样适用。在图4.9中，一幅二棒形窄幅图在3月3日和4日出现。3月5日开盘之前，市场处于一个非涨不可的位置，但当天的上行未能挺住的事实增加了我们对市场脆弱一面的了解。此外，我还圈出了二棒形窄幅图的两个例子: 2月9 H和10日的行为确实造成了为期一天的牛市反应。克雷贝尔量化I另外几个窄幅价格形态。一个最引人瞩目的形状，三棒形窄幅图被定义为过去20个市场交易日中最窄的3日价格幅度。关于这个图形，他给出了一些很有启发的评论:
三棒形窄幅團的心理暗示很有意思。一般情况下，在图形形成时，投机者漠不关心。他们基本不会关注一个收缩至如此程度的市场。这是市场变盘准备得最充分的位置，会呈现出爆发性的机会。奇怪的是，他们最初对这种形态的变化表示出的兴趣会如此之少。把市场带入趋势里的是那些受过良好训练的交易员，他们识别出这些机会并贡献了力量。
我们对这些图形的形成过程要认真观察，以便对即将出现的行为做出预判，而不是由于对这些形态做了量化处理，才让我们能那样做。测试证明了几件事情:一是市场存在这样一个趋势，它左右着形态形成之日后市场的全日走向;二是市场的大趋势对形态形成后2- 5日保持这个趋势的能力有影响。这与二棒形窄幅图是不同的，后者显示的是突破方向的趋势，与趋势本身无关。
在道指走势图上，2月3-5日形成一幅三棒形窄幅图，而且这3个窄幅都没有超出2月2日的区间范围。由于克雷贝尔发现区内交易日是“趋势启动的急先锋”，这个特别的三棒形窄幅图就具有了更大的潜在可能性，最终250点的上涨也证明了这一点。威科夫将这种价格的收紧看成是铰链，与那种让]可以转动打开的铰链一样。铰链是价格波动的先兆:很多大幅波动由周走势图或月走势图上的铰链导致。
克雷贝尔还测试了“四窄幅”的窄幅形态，它包括有一个日区间比前3日的每一日区间都窄的交易日。当以四窄幅区内交易日(ID/NR4)方式出现的时候，我们观察到了令人满意的结果。这种图形出现的机会要少于四窄幅。12月24日出现了ID/NR4,但节前的交易氛围稀释了影响。11月21日和28日是典型的-组四窄幅形态。11 月21日，小规模的反弹以及收盘的位置赋予了四窄幅形态一个更令人难忘的故事。正如我们看到的,威科夫的方法整合了价格区间.收盘位置、成交量以及与支撑线1阻力线和趋势线的交互作用，- *起解释图上在发生什么情况。
然而，克雷贝尔则专注于这样一种结构， 它会产生趋势日，可以形成一次成功的日内交易，或25日的波动，通常比感性的威科夫方法更加直接。
克雷贝尔孜孜以求的是日内交易需要遵循的原则，威科夫则灵活地研判多头和空头之间的争斗。比如2月12- 18 日处于2月11日的区间内。2月12日是唯一的IDI/NR4,但没有能产生趋势日。不约而同地，这4个区内交易日把求证的担子压到了空头肩上。这种紧缩的情况表明，市场远未企稳，多头试图消化眼前的浮筹，下一波上移可能正在形成。次日的糟糕表现把话语权交给了空方。这是我比较喜欢的一种把克雷贝尔的贡献与威科夫的方法结合起来的方式。
