当一个投资者卖掉借来的股票时，就产生空头头寸。当被卖空的股票价格下跌时，使卖空者在更低的价位买回股票以归还借来的股票的卖空策略就可获利。经纪公司被要求每月一次报告他们客户户头上的卖空股票数量。该信息按每只股票编制并公布于众。通过监视某只股票每月空头头寸数字，你可以了解公众对该支股票的悲观程度。大多数例子中，大量空头头寸表明对该公司总体前景不看好（有时，大量空头头寸是套利之外的原因产生的，如兼并等）。从反向操作的观点来看，如果该股票处于上升趋势，这种悲观情绪就是看涨的。如前所述，在火爆价格走势的背景下，消极人气（这种情况下有大量的空头头寸）常常具有强烈的看涨含意。
图10.11 英特尔公司（INTC）未平仓合约数
图10.11显示了英特尔公司股票在1999年间空头头寸的数量。可以看到，4月份空头头寸急剧增加。该情形发生在1999年4月和5月股价回调至其200日移动平均线支撑上的时候。这种剧增表明投资者对这只股票的悲观情绪来势凶猛，势不可挡。一只价格走势火爆，且回调到关键支撑价位受阻的股票，在其大量空头头寸的出现时，你就可能看到快速大规模的反弹。该反弹是随着股票价格从支撑点上移，空头匆忙买回股票以止损而引起的。这就给本已经很强的升势火上加油。我们可以从英特尔公司股票1999年6月到9月的上涨中看到这一点。
由于现在许多这种活动都与套期保值有关，而这部分活动不能作为考虑因素，所以空头头寸的概念不再是人气的准确度量。但还没有确凿的数据来支持这种观点。事实上，空头头寸现在用多头看涨期权头寸来套期保值的观点在我们所上市证券期权市场上表现得一点也不明显。此外，空头补进的恐慌性买入现象在大量卖空的股票中经常发生，这种恐慌后来被空头头寸的大量减少所证实。通过有规律的监视，这些方法和技术可以向投资者提供许多赚钱的机会，而这些机会是不会出现在传统技术分析和基本分析的“雷达屏幕”上的。
