早上好！国家统计局公布的经济数据，除了CPI上升，另一个值得关注的点在于中国工业生产者出厂价格指数（PPI）9个月来首次上扬，走出了紧缩区域。这预示着中国的“经济底”已经渐行渐近。除此以外，一季度经济数据将在本周出炉。从已公布的部分数据来看，生产活动超预期恢复，经济筑底企稳迹象初显。具体来看，3月全国制造业PMI升至50.5%，重回荣枯线上方并创下近半年新高。受开工旺季，需求回升影响，3月PPI同比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。预测一季度GDP增速在6.4%左右，经济增速呈现前低后高走势。PPI数据环比好转，且未来一段时间维持正增长将是大概率事件，叠加减税降费政策将在二季度大面积落地，未来企业盈利企稳可期，甚至可能会使得盈利底先于经济底出现。体现在资本市场上，未来，分母端（流动性和风险偏好）仍将大概率维持宽松环境，分子端（业绩因素）又添新助力，资本市场短期休整后，长期震荡上行趋势不变。影响后续市场的主要因素在于政策和流动性水平，未来政策的走向或将影响市场的调整幅度。市场近期对央行是否降准的讨论目前尚未定论，但市场基本已对降准预期有所消化，因此即使降准预计也不会对市场产生过多趋势性影响。
市场回顾：股指全周呈现震荡下行之势，其中，创业板跌幅最大，全周下跌4.59%；上证综指一周跌1.78%；深成指跌2.72%，周K线终结13连阳。同时，两市成交量不断萎缩，市场进入阶段性调整。盘面表现仍然活跃，但基本以主题型品种炒作为主，如核电、国企改革、燃料电池等方面的改革。市场缺乏明显的主线板块，龙头白马等核心资产，尤其是白酒股在前几天业绩超预期的带动下上涨较多，但周四出现较大调整。在价跌量缩的市场氛围下，防御性板块重又趋于活跃，涨幅靠前的行业主要是家电、食品饮料等，前期涨幅较大的计算机、电子元器件等成为领跌板块。
技术分析：目前已进入2018年初的筹码密集区，高位滞涨在所难免，多空博弈愈加激烈，主力资金也进入调仓换股阶段，可能需要反复震荡后才能继续上行。好消息是，上周五公布的3月社融、信贷和M2等宏观数据表现远好于预期，有望提振后市情绪，经济数据的向好有望推动本轮调整提早进入最后阶段。展望本周市场，主要关注三个方面：首先，3月份经济数据继续披露，且一季度GDP增速也同步公布，数据能否超预期，将成为影响本周市场走势的关键因素；其次，年报和一季报将继续密集披露，业绩大幅增长、超预期个股以及业绩变脸的地雷股值得关注；此外，本周十次流动性承压，加上央行近期无逆回购操作，因此需要密切关注央行调控举措。
综合分析：社融增速已经企稳，预示未来经济有望企稳改善。近期猪价抬升通胀，虽然货币政策不至于因此收紧，但考虑到3月制造业景气改善、PMI回升到荣枯线以上，企业中长贷改善、社融增速企稳，货币政策短期也难以大幅放松，近期降准的概率大幅下降，PMI近几个月回升至50以上，虽然是3、4月份季节性因素，但整体的回升幅度好于预期。流动性上，从资金需求看，3、4月份的信贷数据较为关键，或进一步验证信贷社融延续被动收缩态势是否延续。从利率看，最近长短期利率进一步下行，但下行态势趋缓，整体来看对权益市场的估值有支撑作用。
热点分析：短期市场在3月CPI公布后顺势回踩，但下方承接力仍强，总体下探空间有限，短期或有反弹。从整体的角度看，随着年初以来市场的持续回升，基本面支撑在后市的作用更加重要，行情或以结构分化为主，结合上市公司年报和季报，宜把握低估、业绩增长潜力大且表现稳定的标的：一是大金融板块，尤其是银行板块带动大盘再次上攻的机会；二是估值低位、业绩改善的消费类白马，以及地产龙头、机械等部分大盘蓝筹；在年报披露密集期内，放弃对热点概念及事件驱动型股票的炒作。
