根据股市发展的阶段理论，我们也可以较好地进行牛市操作。我们介绍了牛市是呈阶段性发展的，不同的阶段有不同的市面特征，我们则需要采取不同的操作方法。在牛市的初升段，因为刚刚从漫长的熊市走出，几乎什么样的股票都会上涨，整个股市的指数升幅较大，给投资者提供了入货的极佳时机。在此阶段对应的操作策略是，迅速将留存的观望资金投向股市。但进什么股票获利最大，这也值得投资者考虑。
一般分析，股市刚刚复苏，饱受熊市之苦的投资者余悸未息，他们的心理转变尚未跟上，对市面的反转还是反弹把握不准，操作起来就较谨慎，他们会尽可能选择一线绩优股比较安全，下跌空间不会太大，东山再起有望；其二，一线股业绩好，盈利多，分红派息优厚，不趋低买入怕错失良机。所以，在初升阶段市面上一线股往往会受到追捧，跑赢大市。如1996年深市初升段，一线股深发展、深康佳、粤照明、苏常柴、武凤凰、粤美雅、美菱电器等股票涨幅在70%到205%，而整个大市上涨83%。尤其是业绩激变的成长股在初升段会有非常突出的表现，如深科技涨297%，连大冷涨104%，新大洲涨103%，这些公司都是业绩发生突变的企业。而在熊市尚未结束就带头苏醒的“前锋股”更是投资者狂热追逐的对象。如深发展、四川长虹这两只股集蓝筹股、绩优股、成长股于一身。所以，在初升段深发展一马当先，大涨205%，长虹紧跟其后，由7元左右涨至22元多，涨幅达200%多。初升段对于其他性质的股票，如二线股只有随大市指数同步上涨的一般表现，而业绩较差的三线股在初升段则远远落后于大市行情。不过有些在熊市里超跌的问题股或者高风险股，也有可能在此阶段出现不俗的表现。因为这些问题股和高风险股由于具有受处罚或者走向破产的可能性，因而在熊市可能被打击得最为严重。持有此类股票的投资者不计成本地逃离股市而使股价跌到极低的水准，而一旦牛市出现，投资者信心恢复，这类股票也有可能出现报复性的上涨。如2001年下半年股市暴跌后重拾升势时，前期跌幅较大的问题股银广夏、东方电子、亿安科技都是连拉多个涨停，其涨幅远远大于其他股票。
在牛市的主升段行情中，人们憧憬未来的经济美景，开始寻找在新一轮经济增长中成长最快的上市公司股票，成长股开始大出风头。因此此阶段对应的投资策略是，将资金主要投资于成长股，特别是小盘成长股。因为此时人们普遍看好市况并对经济前景持乐观态度，而小盘成长股较之大型工业巨人具有更大的成长性，另外，小盘股易于拉抬，可以促使股价更快地升高，因此更加地吸引买盘而使其股价更快地升位。同时，在此阶段绩优股的投资价值已被人们所认识，其走势也相当漂亮，投资者可以继续介入。
在牛市的末升段行情中，市场虽然还是相当火爆，但上涨趋势已显疲态，只有极少数股票还在继续上升。对应的投资策略是，慢慢卖出次等成长股，将部分资金转移到质量较好的绩优成长股上； 或将部分资金转为现金和存款。因为在此行情中，股市涨势大部分已告结束，这时买卖股票必须具有选择性，只能买进十分优良的成长股，以及那些在未来经济困境中仍能获益的顺应大势股。而在末升段的后期，也就是牛市见顶的时候，最好将持有的股票全部脱手变现，将其投放在收益较安全稳定的各种债券和存款上，以便在熊市完结时再进行新的一轮股票投资。
