卖空制度的指标体系的设计、流动性、买卖价差 本节介绍研究中应用到的几个主要指标的设计和研究方法。 3.3. 1流动性 我们将从3个角度来衡量股票的流动性高低。

卖空制度研究的政策意义 随着股权分置改革进人尾声，中国的资本市场进人了一个全流通的新阶段。很多新的金融产品和交易制度也呼之欲出。然而，我国股票市场的制度性缺陷在

卖空制度研究填补了哪些学术空白？ (1)从事件研究(event study)的角度对卖空制度的实证研究.由于目前的绝大多数关于卖空的实证研究均是横截面研究，因此

卖空制度研究的学术价值和政策意义 学术价值 和卖空制度相联系的最重要和最直接的课题在于信息性交易。很明显，在一只股票由不可卖空变成可以卖空后，原来没有价值的“坏

引入卖空制度对市场影响的研究设计 金触市场的有效与否很大程度上取决于套利者的卖空行为。通过卖空某种证券，套利者将其私有信息(通常是“坏”消息)融人该证券的市场价

卖空制度对股票的影响 我们发现，引人卖空制度会带来交易笔数和成交量的显著降低，同时，交易方向会由卖转买。然而，在引人卖空制度前后，交易规模没有明显的变化。这些事

卖空制度研究的定位与贡献 本研究从交易特征问题人手，意图从理论和实证两个方面进一步拓展现有的研究领域。 卖空制度的市场效应研究 理论方面:提出从噪声交易者视角分

引入卖空制度与收益的关系 Chang, Cheng和Yu (2006)研究了引人卖空制度后累计超额收益率的变化情况。 当引人卖空制度后，个股的累计超额收益率有显

关于香港特殊的卖空制度的研究 如第1章所述，香港的卖空制度与其他国家和地区相比颇为特殊:只有在一个“可卖空名单”上的股票才可以进行卖空，而其他股票则不行。这一制

目前卖空制度实证研究存在哪些不足之处？ 然而，上述实证研究的局限性主要存在于两个方面: (1)上述研究仍然集中于股票的收益率或其他宏观因素，对于流动性、波动性、

卖空限制研究最近的发展 在过去的10年中，随着卖空限制这一课题的升温，越来越多的研究者开始更多的研究尝试。Chen, Hong和Stein (2002)以股权持

关于卖空量与股票价格的实证研究 Figlewsk (1981)是最早进行卖空行为实证研究的学者.他应用了S&P500指数股中的超过400只股票来检验卖空量是如何

内幕信息交易者存在着哪些交易动机？ ①资产组合调整动机，即由于其他投资机会的变化导致内幕信息交易者需要调整自己的资产组合，增加或减少对股票的投资②投机动机，即内

卖空制度对波动性和交易量影响的理论研究 目前关于卖空制度绝大部分的理论研究仍集中在对股票价格的影响方面，而对于其他的指标，如成交量、波动性、流动性等方面的研究很