回顾十几年来的发展历程，可以看出中国资本市场形成了一定的规模，走过了市场经济先行国家几十年以至上百年的路程，取得了一些实效；但是，我们也应该清楚地看到，中国的资

按外国投资者投资该国证券市场的方式划分，各国证券市场吸引外资的方式可分为直接投资和间接投资两大类。(一)直接投资 直接投资是指允许外国投资者(包括自然人和法人)

1.中国证券市场的国际化是适应国际金融一体化的需要。从世界范围看，80年代以来，股票交易日益具有全球化的性质。在世界各主要金融中心的证券交易所中，外国上市公司的

中国资本市场的形成与发展，可以分为两个阶段。第一阶段是1981~1986年8月。1981年，为了弥补财政赤字，解决建设资金不足，国家首次发行国库券。这一阶段是中

有并购就有反并购。我们也不能排除将来有一天中国也会出现掠夺性的敌意并购，也会出现因企业兼并而形成的垄断，在这种情况下，被并购的目标企业如何进行反并购?另外，在市

(一)协议收购的定价问题从2000年协议转让控股权的76家上市公司收购价格来看，68家上市公司披露了股权转让价格，平均每股转让价格为2.35元，而这些上市公司的

中国企业除了追求战略发展、协同效应、开拓市场、先进技术、行业整合、改善业绩等并购动机外，还有以下几个方面的特殊原因。(一)政府动机代替企业动机：“拉郎配”的“包

就在几年前，并购一词在中国的经济生活中还是相当陌生的。我们只是在一些来自市场经济发达国家的消息中听到这样的词汇。面对大洋彼岸数十亿、上百亿的成交额，惊心动魄的并

2001年10月25日，世界著名的大型电信设备供应商阿尔卡特通过受让股权以50%+1股的股份控股上海贝尔，并承诺将后者建成其在全球的主要研发和生产基地，同步享有

过去3年，欧洲银行获利颇丰。瑞士信贷第一波士顿、瑞银华；宝、德意志银行和德累斯登银行2001年都名列全球承办企业并购业务的前10名，其中3家居美国并购市场的前1

1999年6月，英国两大生物技术公司——细胞技术公司(CELLTECH)与粒子螟旋藁科学公司(CHIROSCIENCE)宣布合并。合并后的企业集团将成为欧洲生物

(一)案例介绍这是2000年2月进行的“蛇乔象”的并购经典之作，是亚洲最大电讯并购案及香港开埠以来大宗的收购案例。香港盈科数码动力击退对手新加坡电信，与香港电讯

香港中策公司在短短的一年半时间内，以合资控股方式并购了约300家大陆国有企业，并将这些企业包装后，在海外上市“倒卖”成功，赚钱无数。那么，香港中策公司是如何财源

本案例是1997年9月进行的善意收购的经典之作。主要参与方是中国光大集团公司、香港熊谷组、光大国际公司、广西玉柴。下面分别对这些参与方进行一些简单的介绍。1.光

1993年迄今为第六次兼并浪潮。据报道，1994年美国企业兼并风潮再度达到高峰，大型兼并收购重新开始出现，1994年交易总金额达3466亿美元，其中超过10亿美