调研就像选美，望、闻、问、切，尺度颇费思量。远自西方，好多传奇的故事耳熟能详。“股圣”彼得·林奇，1969年进入富达，1977年掌管麦哲伦基金；1977~199

第一，要投资你能理解的东西。这是沃伦·巴菲特投资的第一条原则。他能够做到，我们也能够做到。如果你需要计算机帮忙你才能理解，这个项目不要做。你的投资应该是足够简单

聪明的人在开始的时候行事，而愚蠢的人在结束的时候动作最终来看，每个投资的趋势都有过度低位的时候。投资A股的人，当市场在2000点时，他们入场是做了对的事情。但后

太早买入，与犯错没有区别我们可能希望自己行动得尽量早一点，如果太迟，可能会有麻烦。但是如果你入场太早，你就不得不在市场待的时间久一点。那些在早期入场的人们，在4

投资的圣杯：便宜货我过去的一些经验，如果你买顶级品质公司的债券AAA，令你吃惊的是投资结果是负面的；如果你买入B级债券，你还能生存下来，甚至可能是正面的收益。我

几乎所有人都喜欢巴菲特，但只有小部分人喜欢索罗斯——他们一个是笑呵呵的邻家老头，一个是面带杀气的清道夫。但一个共同点是，他们多年以来的投资业绩，即使从银河系来看

先给大家讲个陪审团的故事。美国一所高校，一个女大学生被怀疑枪杀了她的同学，证据自相矛盾，案情扑朔迷离。她被检方控诉一级谋杀罪，如果罪名成立，将被判刑45年，期间

我有一个假说：一个人活过了80岁之后，说的大部分都是真话。当然，这个假说目前还只有经验证据，没有经过历史大数据的实证检验，有兴趣的读者可以自行验之。比如，201

乔尔很神奇。他神奇的地方在于，自1985年成立以来至2005年，他领导的哥谭资本（GothamCapital）创造出了从700万美元到8.3亿美元，年均40%回

空间如果叠加上时间，就一分为二了，变成了当下的空间，或者未来的空间。（过去的尘埃落定，就不去管它了。）事实上，这种一分为二恰恰代表了市场上的两大流派：价值投资和

空间优势热爱一只股票是对的，但当它股价偏高时，还是让别人去热爱它吧！——共同基金之父罗伊·纽伯格空间，空间！留一个江湖出来“空间”是个物理学的概念，上下左右高低

如何看待未来？长期价值投资者在A股的前景是看好的。很简单，现在长期价值投资为什么效果好？因为应用这种方法的人少，导致了相关标的长期以来没有被充分挖掘，如果用这种

为什么大家感觉价值投资在A股是非主流的（少数派），是什么情况导致了这一点？这和A股市场历史上几方面的情况有关。第一，整个市场的成熟度和投资者结构的问题。中国是新

在A股市场，短期的投资行为很多，其实A股市场还是适合长期投资的，从统计的结果上来看，是长期投资的沃土。中国是一个增长型的经济体，在这种情况下适合做成长型投资，但

成功的价值投资者有几个特质：第一，积极的投资者会非常积极地评判一个企业的内在价值是什么，价格是否偏离了，如果偏离的话，会积极地采取一种行动来把握这样的机会。第二