美元霸权的末路你是谁并不重要——我总是仰望陌生人的善意。——布兰奇·杜波依斯(Blanche DuBois)，田纳西·威康斯(Tennessee Wigiams

美元升值原因如果某种行为是不可持续的，那么这种行为终究会被终结。趋势会反转。希望全世界的中央银行和企业，都能够意识到这种贸易的趋势需要改变，与其让美元突然大幅下

美元贬值抗通缩如果一个德国游客在美国消费了1马克，那么他将会得到与1马克在德国的价值相等的东西。法国、意大利和西班牙的货币价值也一样如此。所有的货币都与黄金相连

聚焦未来图景未来可能会出现的情况是，中国重估其货币的价值，而亚洲其他国家紧随其后。这对欧洲有利，世界各国的贸易也会最终达到收支平衡。只有那些最能应对变化的国家才

美国政府的赤字缓慢而稳定地朝“可以管理的规模”，(不管这个规模到底是多大)迈进，这样才不会打击到世界经济增长的主要引擎——美国的消费者。如果外国想打击美国的经济

长期熊市“牛眼”透视大约十年前，我与克莱斯蒙研究中心(Crestmont Research)创办人伊斯特林(Ed Easterling)合作，为《信报》专栏“前

成为排名前20%的投资者我非常想了解投资经理人是如何控制风险的。我明白如果不承担风险，基金很难获得跑盛大盘的回报。但不是所有的风险，都能在过去的表现中体现出来。

主场偏见有一个快速成长的研究领域叫做行为金融学，学者们试图找出决定我们对待金钱的行为的原因。结果是，最近诺贝尔经济学奖为两位心理学家颁奖。以表彰他们对这个领域所

有效市场理论疯狂，我太太常对我说，就是指一次次的重复同一件事情，但却期望得到不同的结果。而投资者就是不断地将股价推高到让人吐血的位置，却又希望这一次的结果不同。

关于假设的问题现在是时候从自我欺骗带来的问题，转向另一类问题，即启发式简化(heuristic simplification)。启发式方法是一种形象的说法，用于

相对估值一个需要了解的因素是相对估值。所有相对估值的结果都应忽略。因为对于分析师而言，稳定行业的均值，将其作为“正确”的估值，这活儿也太容易做了。比如，早先蒙迪

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买入黄金相关股票现在如果金价上升，所有黄金相关的股票和矿业相关的股票都会因此受益。如果金价上升10%，选对黄金相关的股票的升幅会异常明显。如果你想在黄金股票里投

货币贬值竞赛格雷格·韦尔登(Greg Wcldon)是我欣赏的一位分析师，也是《每日资金监管》的作者。他常常会探讨“亚洲的货币贬值竞赛”这个话题。在这里，他的意

小投资者的优势所在小型投资者没有钱太多而好的投资机会太少的烦恼。我们再回顾一下前文中提到的弗朗斯/法玛的研究，这项研究表明最好的价值型股票比市净率最高的股票，每