1999年，我在纽约作路演时，有一名印度籍的基金经理告诉我，他成功的秘诀是永远不买带工厂的股票。我以为他只是走极端而已。可是这些年来，他的基金总是表现骄人，吸引

近年来，农产品价格大涨。国内外投资者开始追逐农量股。但窃以为，中国基本上没有农业股。而且现有的几只股也各有各的问题。投资者应该跪出框框想问题，应该反其建而行之，

在证券公司里有一个很奇妙的现象每天不断重复上演，年复一年。分析师开始发现一只上升的明星股票时，这只股票一般也已经;从最初涨了几倍，基金经理们开始打电话问分析师如

投资银行雇用大量勤快、聪明敬业的证券分析师，给客户提供投资建议。他们的工作很重要，但对于真正的长期投资者来说，是很有局限的。这与他们的工作性质和工作环境有关。比

当前的股市依然浮躁。千万人每天盯着股票报价机，生怕错过每一个赢利的机会。可是，投资的真谛在于对工厂、商店和矿山的调研，在于读书，在于思考。大家太忙碌于‘容易钱”

1.中国政府调控房地产2010年4月19日，中国地产股全线大跌。我很吃惊，看到网上的文章都说，原因是中国政府刚刚提高了买第二套房的首期付款比例。这在我看来很有趣

此文曾于2005年7月19日刊载于《财经》杂志，目的是建议大家撇开当时的两个热门话题，看看我们的公司治理问题。如果这些问题不解决，任何其他改革只不过是治标不治本

在2003-2004年，我经常听到国内某证券公司老总抱怨行业内竞争激烈，日子难过。想知道他们的日子会苦到什么程度，大家不妨看看美国、欧洲和中国航空业近20年的辛

如果一个公司每年雕取大量利润，这个公司会穷吗?会的。让我拿国家做例子。中国过去30年国内生产总值增长很快，而且毫无疑问，它在可预见的未来还将高速增长。但是中国人

股市中人多显浮躁，在潮涨潮落之中往往容易忽略大趋势。近来，我把自己研究过的公司进行分类，似乎对把握趋势有所帮助，祈与读者诸君探讨。在我看来，中外大多数企业可归纳

我在香港工作，经常要去内地出差。回到香港时，总有长跑之后慢慢停下来的感觉。在内地参观项目和访问公司，我有时会有喘不过气来的感觉。内地的政府部门和企业经常有非常宏

我经常听到上市公司的高管们说，他们发现了一个十分有吸引力的生意，但由于它不属于他们的主营业务，所以只好放弃，或者只能让董事长的私人公司去经营。不少公司的主营业务

经商的成本指的是综合成本而不仅仅是劳动力。中国的一些制度缺陷导致企业的综合成本上升，严重影响了企业的嘉利能力，也直接影响了股市的表现。 其实，即使在经济高速增长

种种制度性和认识上的障碍导致中国几乎所有行业都无法进行有效的整合，大多数企业长期非理性竞争，极大地损害了个业的效率，更妨碍其长期增长。 在中国，几乎所有行业都很

在湖北，我40岁的弟弟经常处于待业状态。他曾经创办过小锯木场、卡车运输公司和PVC胶管公司，先后一一触礁。我实在不想继续做他的“风险投资人”。于是，我多次劝他放