贝塔、协方差以及相关系数现在已经知道了如何计算贝塔值，我们希望使你更为深刻地理解贝塔的含义。由于贝塔是个统计盘，因此将其与其他传统计量进行对比是很有意义的。我们

根据企业自身历史数据来估算企业的贝塔系数是一种常用的方法。但有人提出，运用整个行业的贝塔系数可以更好地估算企业的贝塔系数。我们看一下表13-1，这里列举了一些软

现实中的贝塔系数知道现实中的公司如何得到贝塔值是十分重要的。图13-3显示了现实中的四家大公司的月收益率与标准普尔500指数（S&P500）之间的关系。使用标准

权益资本成本当企业有多余的现金时，可以有两种做法：第一立即派发现金股利；第二，投资一个项目，用项目未来所产生的现金流派发股利。股东更偏爱哪一种做法呢？如果股东自

股票特征除了可以作为估计期望收益的基础，还可以广泛地用于概括资金管理的风格。例如，一个由市盈率远高于市场平均水平的股票构成的组合可能被称为高市盈率或成长型股票组

资本资产定价模型和套利定价理论绝不是实践中度量风险资产的收益仅有的模型与技术。资本资产定价模型和套利定价理论都是以风险为基础的模型，两者分别通过某个或某些系统风

资本资产定价模型和套利定价理论是可供选用的有关收益与风险问题的两种模型。因此，有必要从教学的角度和从应用的角度探讨两种模型的区别。教学方面的区别我们感到从学生的

我们已经多次指出证券的期望收益取决于它的风险。在同质预期和无风险借贷的假设下，市场的贝塔系数（证券收益与市场收益协方差的标准化）是衡量风险的恰当指标。使用这些假

两家公司收益的非系统性风险部分不相关并不意味着它们的系统性风险部分也不相关。恰恰相反，因为两家公司都受到同一个市场风险的影响，所以单个公司的系统风险及其它们的总

以前分析只涉及一个投资者，他对各种证券的期望收益和方差以及各对证券收益之间的协方差的估计纯属他个人的事。显然，其他投资者对上述变量有不同的估计。但是，这些估计可

当我们在一个投资组合中放入Ryer公司的股票与另一只股票时。会发生什么情况？由于两只股票的非系统性风险或随机变动因子互不相关，其中一只股票的随机变动因子可能为正

收益率中未预期的部分（也就是由出人意料的结果所导致的部分）就是任意一项投资的真实风险。毕竟，如果我们得到我们已经预料到的，那么就不存在风险和不确定性了。在风险的

我们介绍过单项资产的风险和收益是如何影响组合的风险和收益，我们同样接触到了这种影响的某一方面，也就是多元化。举个最近的例子，道琼斯工业指数（DRA）包含30家大

我们发现可用一条简单的曲线概括出各种可能的组合。因为投资者一般持有两种以上的证券，所以我们必须看一看持有两种以上证券时的曲线。图11-6中的阴影部分表示多种资产

图11-2描绘了Supertech和Slowpoke这两种证券组合的期望收益和标准差。图中有一点代表Supertech的期望收益和标准差，另一点代表Slowpo