与把股票作为长期投资有关的好消息 q值能解释“购买一持有”策略的成功 以我们在前面两章提供的厄运和阴暗的观点，要是我们还有任何一点鼓舞人心的话要说，这可就显得令

为什么q值已经上升了，为什么q值将要下降 知道为什么的重要性前面一章告诉你，股票市场有很高的下跌概率，因而只有非常低的概率提供像样的收益。然而，我们不应当满足于

股票作为长期投资的坏消息20世纪末，很高的q值指出了一个非常黑暗的前景，这一点已经显得很清楚了。然而，这并不意味着我们能预测股市将在什么时候下跌。正如本书将通篇

作为投资工具的q q投资者的交易规则 在最后一章中我们可以看到，在过去，q已经给予市场价值很好的信号。在这一章里，我们将说明使用q的投资者已经很成功了。考虑到图

关于过去的价值q本来能够告诉投资者什么 q和事后价值我们在第11章中看到，事后认识不仅能够告诉我们在历史上购买股票的好时机或是坏时机，而且还能告诉我们在这些情况

近距离看q 作为常识的q所有的价格，无论是股份、商品、或者服务的价格一基本上是依同样的方法决定的。竞争使得商品和服务的价格降低到他们的生产成本。“这对公司来说也

关于股市价值,事后认识告诉了我们些什么? 对事后认识的洞察 正如我们在第九章里谈到的，价值必然是不确定的，而股市价值更是如此。但是，正如本章将要解释的，我们可以

股票选择还是合计价值? “选择胜利者” 如果你读了一本随意选择的关于投资组合的书，书中可能很轻易地下结论:问题最重要的部分就是央定如何选择你在投资组合中所持有的

股市价值的含义 迄今为止的故事 我们曾在第二部分谈到，来源于长期股票投资的重大收益是以相当大的风险为代价的。对于投资者而言，理解这些风险是非常重要的，但这还不够

股市风险:对投资者的影响 现实投资者的风险 在上一章里，当我们沿着20世纪的进程简要观察股市的发展历史时，我们可以发现，在第5章和第6章中看到的平均绩效隐含着巨

股市风险:一段历史 风险总是伴随着收益股市的上涨已经导致许多投资者忘记了风险与收益之间不可避免的联系。这大概是因为他们已经先获得了收益，而尚未意识到风险的存在。

股票收益率的真正影响 细小差异的获利结果被夸大了 上一章的两个例子在有关收益率上的差异究竟有多么重要方面告诉我们的很少。实际上，细小差异的获利结果被夸大了理由有

复利的威力(或如何吹嘘股票) 投资股票的报酬正如我们已经指出的那样，近几年来股票投资者们的生活安然无忧。结果是，他们很难对未来做出理性的展望。在下面的几章里，我

q与竞争 q与价值备选指数 投资股票一直是一种有偿买卖，对于长线投资者来说，这种投资风险通常不是太大。我们已经论证过，这种风险与报酬的结合之所以成为可能，只是因

q与长线投资者 财富保管与冒险 正如我们已经指出的那样，我们不指望投资者通过此书而发财。可是，阅读此书可大大提高他们保管好手中任何财富的机会。因为，在当前的条件