虽然贴现现金流模型法是理论上基础扎实的方法，但在实际应用中却易于出错——因为必须做企业发展状态的综合估算，而且，参数的变化对最终价值会产生很大的影响。为了验证贴

就其原始形式而言，贴现现金流模型仅适用于非常稳定和易于预测的商业模型。不过，对于业务前景预测性较差的企业，仍然可以反向应用贴现现金流模型。这里只是需要做某些特定

权益成本和资金成本的评估是公司估值不可或缺的部分。作为著名CAPM模型(基于公司贝塔)和本书介绍的一些方法，具体公司风险也能通过经营性杠杆和财务杠杆求得。这种方

调整现值法是实体法的一个改良版——它也考虑到了所有资金提供方的现金流。改良版和原版的差异在于负债税收优惠的考虑上。实体法考虑税收优惠的方式是通过把税率系于资金成

相比于上述的权益法，实体法不用确定公允权益价值，但要确定由负债和权益构成的企业价值总额，方法是计算负债和权益持有者所享有的现金流。在这个语境里，负债总是指带息债

权益法考虑股东享有的所有现金流，并用具体公司的权益成本予以贴现。这种现金流称作权益自由现金流，或更合适的叫法是所有者利润，因为企业的所有者对它们享有要求权。在贴

通过贴现未来现金流，贴现现金流模型法可以确定公允的公司价值。按照这个理论，在很大程度上，公司的权益价值和企业价值取决于它未来的现金流及其合理的贴现率。由于这个模

企业价值销售额把企业价值与同期的总销售额关联起来。这个比率值可视为已经熟知的市销率的对应值，它的计算方法如下:企业价值/销售额 因为这个比率一般受波动性影响较小

企业价值/自由现金流=企业价值/息前自由现金流在企业价值范畴里还有另一个比率，它是从企业价值与息前自由现金流的相对关系上看待企业价值。迄今为止，本书还只是把自由

企业价值/息税前利润阐述的是相对于一家公司经营利润的企业价值。EV/EBIT=企业价值/息税前利润 息税前利润是指扣除利息和税款之前的利润。相比于息税折旧摊销前

EV/EBITDA=企业价值/息税折旧摊销前利润息税折旧摊销前利润表述的是调整过折旧和摊销(非现金费用)的经营利润。息税折旧摊销前利润大体上相当于总现金流量。它

前述的估值比率把公司的市价总值与股东相关的业绩指标关联起来。除了股东权益市值(即市价总值)外，企业价值法也考虑负债和所持现金的市场价值。这种方法源于这样一种思路

由于借助净利润(市盈率)、面值(市净率)和现金流(价格与现金流比率)，已经确定了当期的估值水平，那么，下一步就是用公司的总收人评估它的价值。市销率(或价格营收比

在迄今为止的章节中，主导的哲学都是强调现金流的意义，并在与诸如息税折旧摊销前利润或净利润的比较中，突出现金流的重要性。不过，在利用估值倍数时，现金流的复杂性与这

在市盈率把利润指标与当期市场估值进行比较时，作为静态估值倍数的市净率则会进一步打开人们的视界。这个比率着力表现溢价——市场支付给净资产(如公司面值或每股净资产)